本期投資提示：

 

    2022H1 塊表現：板塊漲跌幅排名靠后，估值進入修復階段。通信板塊2022H1 累計漲幅為-11.91%，在所有行業中排名第20。行業估值PE 在3 月后進入下行階段，并在4 月下旬才進入修復階段。2022 年6 月30 日，通信概念股板塊估值PE（TTM）為30 倍。

 

    對通信行業而言，我們認為下半年可重點關注海風行業、光纜行業和通信汽車智能化、智能制造、企業通信龍頭股相關景氣度保持上行的細分方向。1）海風行業：全球海上風電發展預期有望上調，國內平價推動建設放量，隨著下半年國內市場海纜招標陸續進入落地期，對以中天科技為代表的海纜廠商龍頭股形成直接的訂單催化；2）光纖光纜行業：量價與景氣修復趨勢，建議關注后續運營商新一輪的普纜集采；3）通信汽車智能化：第一類處在“0 到1”

 

    變化，包括高精度定位，激光雷達。這些環節正在隨著自動駕駛級別的演進獲得增量市場，處在從無到有的階段。第二類正處在“1 到N”變化，包括控制器、連接器、通信模組，該類環節已經在車上普遍配置，存在國產替代/產品升級/滲透率提升的邏輯；4）智能制造：

 

    在雙碳大背景下，智能制造相關環節有望加速滲透；5）企業通信：行業部署滲透率處于低位，用戶辦公習慣改變后該類設備或將成為剛需。

 

    我們對于通信行業重點公司2022H1 業績預測如下：

 

    預計歸母凈利潤預測中樞同比增速超過100%：中天科技（+723%）、瑞可達（+189%）。

 

    預計歸母凈利潤預測中樞同比增速50%-100%：移遠通信（+90%）。

 

    預計歸母凈利潤預測中樞同比增速20%-50%：中際旭創（+44%）、億聯網絡（+40%）、華測導航（+23%）。

 

    預計歸母凈利潤預測中樞同比增速0%-20%：紫光股份（+15%）、寶信軟件（+6%）、廣和通（+16%）。

 

    預計歸母凈利潤預測中樞同比下滑：新易盛（-4%）、光庫科技（-13%）、和而泰（-17%）、拓邦股份（-43%）、樂鑫科技（-47%）、永新光學（-33%）。

 

    后續建議重點關注標的：1）海上風電之海纜是絕佳的穩健成長賽道，產能長期緊平衡，平價階段盈利能力仍可樂觀，核心標的中天科技等。2）光纖光纜行業關注龍頭之長飛光纖等。3）汽車智能化相關標的：激光雷達之永新光學、長光華芯、炬光科技、光庫科技、舜宇光學龍頭股、天孚通信、騰景科技；高精度定位之華測導航；控制器之和而泰、拓邦股份；連接器之瑞可達、永貴電器；通信模組之移遠通信、廣和通、美格智能；4）通信主業下，儲能、鋰電龍頭股、光伏趨勢帶動公司第二成長曲線的相關標的：英維克、意華股份、飛榮達等；5）智能制造的雙碳滲透，寶信軟件、中控技術等；6）企業通信之億聯網絡。

 

    風險提示：產業鏈向“卡脖子”領域延伸可能不達預期；新能源領域投資規模和產業鏈龍頭股量價傳導可能導致景氣度低預期；汽車產業缺芯可能持續的風險；宏觀經濟波動可能對智聯化和硬件基建下游景氣度和需求產生影響

 

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