本期投資提示：

 

    　　近期行業整體折扣在低水平范疇內持續上行，合資/豪華品牌與自主品牌有所分化。21 年下半年由于缺芯壓力，致使供給端有所失衡，因此折扣開始迅速收縮，今年年初開始折扣又逐步回升，到了近期廠商為彌補因疫情而壓制的進度、沖刺半年銷量目標，導致6 月促銷增大。今年7 月行業折扣率基本將達到同期的年中的平均水平下沿，下半年仍有繼續提升折扣的空間。分品牌看，合資、豪華品牌正通過折扣積極搶奪份額，顯示出一定的進攻性，市場的供需關系即將出現平衡點；而自主品牌折扣率較為穩定，表現出良好的終端把控力和較強的產品力自信。

 

    　　比亞迪概念股業績預告超預期，銷量與單車利潤雙管齊下，盈利拐點已經顯現，下半年盈利或將進一步釋放。公司發布上半年業績預告，2022H1 實現歸母凈利潤28-36 億元，同比提升139%-207%；2022Q2 單季度歸母凈利潤20-28 億元，同比提升113%-198%，環比一季度提升146%-245%。從銷量角度看，比亞迪作為新能源汽車市場的主力軍之一，今年上半年推出的漢DM、唐EV、驅逐艦05 等新車型推出后持續火爆放量，帶動上半年總銷量達64.6 萬臺，同比提升162%。從單車利潤角度看，我們測算Q2 單車凈利潤約在4.5-6.4 千元水平，其中終端漲價貢獻約2.5 千元、車型結構改善貢獻1-1.5 千元、傳統原材料價格回落貢獻2-3 千元，合計7 千元正向貢獻，對沖2.5 千元碳酸鋰漲價負向貢獻后，單季度環比單車盈利改善約達3-4.5 千元。我們預測下半年公司盈利將進一步釋放：隨著公司產能的擴充，年底預計將完成240 萬產能準備；多款車型概念股的密集推出將鞏固其產品周期的優勢；原材料價格回落疊加規模效應所帶來的降本增效將使單車凈利潤有望持續提升。

 

    　　極氪宣布免費升級8155 芯片，帶動全網口碑“一致好評”。“極氪進化”發布會不僅宣布了極氪迄今為止最重大的一次整車升級，包含了智能驅動、智能座艙、智能駕駛三大方面的軟硬件優化新增與煥新，同時還公布了新版型ME 版001。本次極氪不但在軟件方面免費升級，更難能可貴的是硬件方面的免費升級，且針對的是所有用戶群體（已交付用戶、已下訂還未交付用戶、還未下訂新用戶）。我們認為這不僅是對其產品力的進一步提升，更是對商業玩法的一種成功轉變——雖然短期投入的金錢成本高達三億元，但是在口碑層面形成了少有的“一致好評”，有望以口碑帶動銷量，最后形成口碑-銷量-數據的閉環，看好其后續市場表現。

 

    　　投資分析意見：車購稅落地帶來行業邊際增量彈性，疫情沖擊雖短期影響行業供需總量釋放，但仍看好外部因素緩解后的行業增長潛力，在電動化、智能化，以及自主品牌崛起的主線不變。整車中，看好受車購稅政策落地邊際受益更大的吉利汽車、長城汽車概念股、上汽集團，以及看好比亞迪、特斯拉、新勢力及其供應鏈的業績兌現度。受益普惠政策帶動，供應鏈可關注華域汽車、福耀玻璃、星宇股份，另外日系、德系供應鏈企業科博達、精鍛科技也將獲得增益。中長期看仍然看好電動化帶來零部件新增量，①三合一賽道的關注英搏爾、巨一科技、臥龍電驅；②小三合領域關注欣銳科技；③熱管理領域推薦三花智控、拓普集團；④以及受益于智能電動車龍頭股發展的汽車電子標的：星宇股份、德賽西威、科博達、華陽集團；⑤輕量化板塊：推薦愛柯迪。

 

    　　核心風險：供應鏈缺芯風險，上游原材料漲價超預期，疫情反復持續時間超預期。

 

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