上周（2022.5.23-2022.5.27）行情回顧：上周滬指首日高位震蕩后第二日低開(kāi)低走收跌，第三日高開(kāi)高走后第四日大幅下探回升，第五日維持高位震蕩微漲。深指首日窄幅震蕩，第二日低開(kāi)后回升，第四日下探后回升至第五日收漲。上證綜指累計(jì)下跌0.52%，報(bào)收3,130.24。滬深300 上周下跌1.87%，報(bào)收4,001.30。上周社會(huì)服務(wù)子板塊及旅游零售板塊中4 個(gè)上漲，漲跌幅由高到低分別為： 旅游及景區(qū)（+2.01%），專(zhuān)業(yè)服務(wù)（+1.38%），酒店餐飲（+0.96%），教育（+0.86%），旅游零售（-6.15%）。上周申萬(wàn)（2021）31 個(gè)一級(jí)行業(yè)中13 個(gè)上漲，漲幅最大的五名是煤炭、石油石化、交通運(yùn)輸、汽車(chē)、社會(huì)服務(wù)，其中社會(huì)服務(wù)板塊上升1.38%，在申萬(wàn)一級(jí)31 個(gè)行業(yè)排名中位列第5。社會(huì)服務(wù)行業(yè)跑贏滬深300 指數(shù)3.25pcts。免稅賽道競(jìng)爭(zhēng)加劇，海汽轉(zhuǎn)型文旅企業(yè)；周邊游仍為旅游消費(fèi)主體，露營(yíng)熱持續(xù)火爆；多地布局長(zhǎng)線文旅規(guī)劃，高質(zhì)量建設(shè)國(guó)家文旅體系。

 

    　　跨省預(yù)訂持續(xù)增長(zhǎng)，酒店預(yù)計(jì)強(qiáng)勁復(fù)蘇：攜程數(shù)據(jù)顯示，截至6 月21日，暑期跨省酒店預(yù)訂周環(huán)比增長(zhǎng)151%，部分城市今年暑期的預(yù)訂量已經(jīng)超過(guò)去年同期。去哪兒大數(shù)據(jù)顯示，在2021 年北京環(huán)球度假區(qū)開(kāi)業(yè)一個(gè)月內(nèi)，北京酒店預(yù)訂熱度比2020 年、2019 年同期增長(zhǎng)均超過(guò)50%，每間夜平均預(yù)訂價(jià)格同比2020 年增加了百元左右。跨省游開(kāi)放疊加暑期旅游旺季，酒店業(yè)或?qū)⒊掷m(xù)保持快速增長(zhǎng)。

 

    　　多地恢復(fù)跨省游，暑期旅游持續(xù)升溫：攜程數(shù)據(jù)顯示，近一周暑期跨省跟團(tuán)游預(yù)訂量周環(huán)比增長(zhǎng)291%，“畢業(yè)旅行”搜索熱度上升137%，并呈不斷增長(zhǎng)趨勢(shì)。同程數(shù)據(jù)顯示，在北京環(huán)球影城主題公園宣布計(jì)劃于6 月25 日正式開(kāi)放后，北京環(huán)球影城旅游搜索熱度較昨日同一時(shí)段上漲186%。隨著多地恢復(fù)跨省游，畢業(yè)旅行、避暑游等咨詢(xún)量和預(yù)定量均明顯上升，上海等地的解封以及端午期間良好的旅游市場(chǎng)表現(xiàn)，進(jìn)一步激發(fā)公眾暑期出游熱情，預(yù)計(jì)旅游市場(chǎng)上升節(jié)奏將加快。

 

    　　北京上海暫停堂食，政策助力餐飲恢復(fù)：上海市商務(wù)委員會(huì)于20 日下發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)本市居民生活服務(wù)業(yè)疫情防控工作的提示》，明確所有餐飲經(jīng)營(yíng)單位暫停堂食，北京經(jīng)開(kāi)區(qū)亦出臺(tái)了類(lèi)似文件。商務(wù)部11 部門(mén)辦公廳聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于抓好促進(jìn)餐飲業(yè)恢復(fù)發(fā)展扶持政策貫徹落實(shí)工作的通知》，從六個(gè)方面促進(jìn)餐飲業(yè)恢復(fù)發(fā)展。餐飲業(yè)雖持續(xù)受疫情影響，但復(fù)工復(fù)產(chǎn)有序推進(jìn)，疊加政策多方面扶持行業(yè)恢復(fù)，疫情平穩(wěn)和政策利好的背景下看好餐飲業(yè)或?qū)⒉饺牖謴?fù)期。

 

    　　投資建議：

 

    　　酒店行業(yè)伴隨商旅需求回暖，疊加異地出行政策放寬，恢復(fù)邏輯持續(xù)向好；暑期旅游熱度飆升，疫情好轉(zhuǎn)加快各景點(diǎn)復(fù)蘇節(jié)奏，旅游行業(yè)將迎來(lái)強(qiáng)勢(shì)回暖；政策緩解餐飲業(yè)受疫影響，預(yù)計(jì)行業(yè)將保持韌性，平穩(wěn)度過(guò)困難時(shí)期。繼續(xù)推薦免稅龍頭企業(yè)中國(guó)中免；推薦處于文旅恢復(fù)邏輯中的首旅酒店、錦江酒店、中青旅、宋城演藝、天目湖、麗江旅游、眾信旅游、嶺南控股等酒店、景區(qū)、旅游綜合服務(wù)標(biāo)的；推薦冰雪旅游需求釋放受益標(biāo)的長(zhǎng)白山及注重高頻消費(fèi)場(chǎng)景與生活服務(wù)創(chuàng)新標(biāo)的豫園股份。

 

    　　風(fēng)險(xiǎn)提示：

 

    　　新冠病毒疫情反復(fù)，行業(yè)復(fù)蘇不及預(yù)期、政策落地及執(zhí)行不及預(yù)期。

 

    　　限制

 

    　　2022.7.11-2022.7.15）上滬首日高開(kāi)低走，下探至第二日收跌，第三日低開(kāi)后窄幅震蕩至第四日，第五日略微回升后大幅下探收跌。深指首日高開(kāi)后大幅下探至第二日收跌，第三日低開(kāi)高走至第四日高位震蕩后收漲，第五日下探收跌。上證綜指累計(jì)下跌3.81%，報(bào)收3,228.06。

 

    　　上周社會(huì)服務(wù)子板塊及旅游零售中4 個(gè)下跌，漲跌幅由高到低分別為：

 

    　　酒店餐飲龍頭股（+0.56%），旅游及景區(qū)（-0.83%），專(zhuān)業(yè)服務(wù)（-3.19%），旅游零售（-3.59%），教育（-4.92%）。上周申萬(wàn)（2021）31 個(gè)一級(jí)行業(yè)中2 個(gè)上漲，漲幅最大的五名是電力設(shè)備、通信、環(huán)保、公用事業(yè)、汽車(chē)，其中社會(huì)服務(wù)板塊下跌2.42%，在申萬(wàn)一級(jí)31 個(gè)行業(yè)排名中位列第11。社會(huì)服務(wù)行業(yè)跑贏滬深300 指數(shù)1.65pcts。跨省及多天訂單占比上升，酒店預(yù)訂維持增長(zhǎng)；中長(zhǎng)線出行迎來(lái)高峰，主題旅游表現(xiàn)亮眼；各地餐飲有序恢復(fù)，連鎖化率提升蓄勢(shì)長(zhǎng)線發(fā)展。

 

    　　酒店市場(chǎng)續(xù)回暖，跨省訂單大幅上升。攜程酒店數(shù)據(jù)顯示，截至7 月142022 年暑期酒店市場(chǎng)搜索熱度恢復(fù)至2021 年及2019 年同期的七成以上，熱門(mén)海濱目的地酒店訂單量基本與2021 年同期持平，同比2019 年同期提高34%，避暑勝地酒店訂單量約為去年同期的八成，同比2019 年同期上漲27%。由于近期疫情穩(wěn)定，中長(zhǎng)線出游需求將于暑期得到集中滿足，跨省酒店預(yù)訂保持上漲趨勢(shì)，預(yù)計(jì)將占比整體訂單50%以上，引領(lǐng)酒店業(yè)快速?gòu)?fù)蘇。

 

    　　暑期出游熱度不減，親子游避暑游成為主流。7 月13 日攜程發(fā)布《2022年暑期旅游市場(chǎng)趨勢(shì)報(bào)告》，報(bào)告顯示近半個(gè)月通過(guò)攜程預(yù)訂暑期旅游產(chǎn)品的訂單總量，環(huán)比上漲超過(guò)九倍，近一周預(yù)訂暑期水樂(lè)園的門(mén)票量環(huán)比大漲近80%。隨著各地政策普遍放寬流動(dòng)限制的利好信號(hào)，公眾出行半徑及出游周期在暑期逐漸拉長(zhǎng)，親子游、避暑游等主體化旅游迎來(lái)預(yù)訂高峰，預(yù)計(jì)旅游市場(chǎng)將進(jìn)入快速恢復(fù)節(jié)奏，同時(shí)行業(yè)布局將趨向于滿足多元化出行需求。

 

    　　多地餐飲恢復(fù)堂食，連鎖化率穩(wěn)定提升。美團(tuán)數(shù)據(jù)顯示，從2019 年到2021 年，中國(guó)餐飲市場(chǎng)龍頭股連鎖化率從13%提高到18%。同時(shí)西安、江蘇無(wú)錫發(fā)布公告，部分地區(qū)恢復(fù)堂食。近期各地疫情得到有效控制，餐飲行業(yè)處于節(jié)奏性恢復(fù)中，除頭部品牌外，預(yù)計(jì)渡過(guò)疫情難關(guān)的優(yōu)秀中小餐飲經(jīng)營(yíng)者將在疫后探索小規(guī)模連鎖模式，進(jìn)一步擴(kuò)大門(mén)店優(yōu)勢(shì)。隨著酒旅行業(yè)在暑期逐漸回暖，預(yù)計(jì)也長(zhǎng)期保持良好的復(fù)蘇狀態(tài)。

 

    　　親子游概念股等主題出行熱度攀升疊加疫情穩(wěn)定，預(yù)計(jì)旅游市場(chǎng)將帶來(lái)靚麗表現(xiàn)隨出行政策放寬及暑期旅游旺季到來(lái)，跨省及2 天以上酒店預(yù)訂量顯增，保持酒店業(yè)長(zhǎng)期復(fù)蘇的邏輯不變；疫情穩(wěn)定，多地餐飲業(yè)有序恢復(fù)，預(yù)計(jì)將維持長(zhǎng)周期恢復(fù)。我們繼續(xù)推薦稅龍頭企業(yè)中國(guó)中免；旅游市場(chǎng)龍頭股蓄力復(fù)蘇，出游需求亟待釋放，推薦處于文旅恢復(fù)邏輯中的首旅酒店、錦江酒店、中青旅宋城演藝、天目湖、麗江旅游、眾信旅游、嶺南控股等酒店、景區(qū)、旅游綜合服務(wù)標(biāo)的；避暑旅游迎來(lái)高峰，推薦避暑勝地長(zhǎng)白山；疫情趨穩(wěn)增加餐飲消費(fèi)需求及企業(yè)靈活用工需求，推薦快樂(lè)家庭消費(fèi)標(biāo)的豫園股份及綜合人服領(lǐng)軍企業(yè)科銳國(guó)際。建議關(guān)注連鎖及正餐餐飲龍頭復(fù)蘇催化。

 

    　　風(fēng)險(xiǎn)提示：

 

    　　新冠病毒疫情反復(fù)，行業(yè)復(fù)蘇不及預(yù)期、政策落地及執(zhí)行不及預(yù)期。

 

數(shù)據(jù)推薦

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