華泰觀點：關注公司業績龍頭股預告對行業景氣度的反應上周SW 電子跌4.8%，恒生科技龍頭股跌7.7%，納指下跌1.6%。上周海外公司進入業績披露期，國內公司也陸續發布業績預告。全球方面，臺積電業績超過彭博一致預期，并認為本輪下行周期不認為會出現2008 年那樣的大幅下滑（《全球半導體觀察：代工龍頭Q2 業績》，7/15）。國內方面，截至上周共有11 家電子板塊公司披露業績，其中北方華創，斯達，兆易、鵬鼎、環旭5 家超我們的預期；中穎，卓勝微龍頭股，恒玄、TCL 科技、舜宇5 家低于預期。我們看到汽車功率半導體標的業績持續強勁，消費電子與其他半導體板塊進入下行周期。汽車方面，市場擔憂進入暑期淡季，消費者到店量下降，最近兩月新增訂單或下降。

 

    　　A 股：SW 電子下跌4.8%，跑輸上證指數（-3.8%）上周全部A 股日均成交額合計10,165 億元，環比跌7.2%。電子板塊漲幅居前為華陽集團（+8.9%）、環旭電子（+7.0%）、德賽西威（+6.4%），跌幅較大的為卓勝微（-20.3%）、匯頂科技（-13.8%）、國科微龍頭股（-12.0%）。北上資金上周合計凈流出220 億元，主要增持欣旺達、京東方A、斯達，減持立訊、兆易創新、歌爾。TMT 其它板塊，SW 通信漲0.02%，SW 計算機跌5.0%，SW 傳媒跌4.4%。其中，移遠通信（+12.8%）領漲，恒生電子（-11.4%）領跌。

 

    　　港股：恒生科技指數下跌7.7%，跑輸恒生指數（-6.6%）上周全部港股日均成交額合計868 億港元，環比跌8.5%。港股電子上周全線報跌，跌幅居前為中芯國際（-9.1%）、小米（-7.4%）、舜宇（-6.9%）。南下資金上周合計凈流入24 億元，主要增持騰訊、小米、小鵬，減持美團、比亞迪、比亞迪電子。傳媒互聯網板塊，阿里巴巴跌15.5%，快手跌9.9%，騰訊跌7.8%，百度跌8.5%，美團跌6.8%。

 

    　　海外概念股：納斯達克中概股下跌8.5%，納指下跌1.6%，標普500 下跌0.9%上周納斯達克中概股跌8.5%，納指跌1.6%，標普500 跌0.9%，費城半導體指數漲2.9%，十年期美債利率下降16bp 至2.93%。半導體概念股板塊漲幅居前為恩智浦（+6.3%）、高通（+6.1%）、臺積電（+5.5%），跌幅較大的為聯電（-1.9%）、英飛凌（-1.8%）、東京電子（-1.2%）。互聯網板塊，SEA 跌10.8%，谷歌跌6.2%，Meta 跌3.6%，亞馬遜跌1.7%。美股汽車板塊，蔚來跌8.3%，小鵬跌8.1%，特斯拉跌4.3%，理想跌1.2%。比特幣跌5.3%。

 

    　　上周，臺積電、大立光披露2Q22 業績。本周，阿斯麥、奈飛龍頭股、日本電產、特斯拉龍頭股將披露業績。

 

    　　風險提示：海外疫情升級風險，宏觀下行風險，創新品滲透不及預期風險。

 

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