事件

 

    國(guó)家能源局和國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布了能源生產(chǎn)情況以及電力工業(yè)龍頭股統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)：1-6 月全社會(huì)用電量累計(jì)40977 億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)2.9%，6 月全社會(huì)用電量7451 億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)4.7%；1-6 月發(fā)電量3.96 萬億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)0.7%，6 月發(fā)電量7090 億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)1.5%。

 

    用電量增速由負(fù)轉(zhuǎn)正，看好電力需求持續(xù)復(fù)蘇6 月全社會(huì)用電量同比增長(zhǎng)4.7%，增速由負(fù)轉(zhuǎn)正，較上月大幅增加6 個(gè)百分點(diǎn)。隨著疫情得到有效控制，企業(yè)加快復(fù)工復(fù)產(chǎn)，加上受高溫天氣影響，拉動(dòng)用電量快速恢復(fù)。近期復(fù)工復(fù)產(chǎn)加速推進(jìn)疊加高溫天氣持續(xù)，我們預(yù)計(jì)第三季度用電量將延續(xù)企穩(wěn)回升的態(tài)勢(shì)。

 

    火電降幅收窄，長(zhǎng)協(xié)比例提升促進(jìn)盈利能力改善6 月火電同比下降6.0%，降幅比上月收窄4.9 個(gè)百分點(diǎn)。截至6 月底，火電累計(jì)裝機(jī)容量13.05 億千瓦，同比增長(zhǎng)2.9%。從303 號(hào)文正式執(zhí)行的兩個(gè)多月以來，國(guó)家及地方不斷加大煤炭中長(zhǎng)期合同簽約履約監(jiān)管，確保長(zhǎng)協(xié)穩(wěn)定供應(yīng)且價(jià)格不超出規(guī)定的區(qū)間。我們認(rèn)為二季度火電企業(yè)長(zhǎng)協(xié)覆蓋比例將超過一季度，且二季度入爐標(biāo)煤?jiǎn)蝺r(jià)有望較一季度大幅下降。考慮到煤電電價(jià)最高可上浮20%，且高耗能行業(yè)漲幅不受此限制，預(yù)計(jì)火電盈利能力有望持續(xù)改善。

 

    水電增速加快，上半年來水顯著偏豐

 

    6 月水電同比增長(zhǎng)29.0%，增速比上月加快2.3 個(gè)百分點(diǎn)；截至6 月底，水電累計(jì)裝機(jī)容量4.00 億千瓦，同比增長(zhǎng)5.9%。受氣候影響，2022 年我國(guó)多地流域水資源較為豐富，與去年同期相比，大部分大型水庫(kù)水量有一定幅度上升，整體水量偏豐。1-6 月水電利用小時(shí)數(shù)1691 小時(shí)，同比增長(zhǎng)13.0%。

 

    風(fēng)電6 月增速較高，裝機(jī)平穩(wěn)高速增長(zhǎng)

 

    6 月風(fēng)電同比增長(zhǎng)16.7%，增速比上月加快17.4 個(gè)百分點(diǎn)；1-6 月風(fēng)電利用小時(shí)數(shù)1154 小時(shí)，同比下降4.8%。考慮到21 年底海風(fēng)搶裝導(dǎo)致22 年海風(fēng)占比提升，而海風(fēng)利用小時(shí)數(shù)明顯高于陸風(fēng)，因此上半年風(fēng)況明顯偏弱。1-6 月風(fēng)電新增裝機(jī)1294 萬千瓦，同比增長(zhǎng)19.4%；截至6 月底，風(fēng)電累計(jì)裝機(jī)容量3.42 億千瓦，同比增長(zhǎng)17.2%，保持平穩(wěn)高速增長(zhǎng)。

 

    太陽(yáng)能投資力度遠(yuǎn)超預(yù)期，上半年新增裝機(jī)同比接近140%6 月太陽(yáng)能同比增長(zhǎng)9.9%，增速比上月加快1.6 個(gè)百分點(diǎn)；1-6月太陽(yáng)能利用小時(shí)數(shù)690 小時(shí)，同比增長(zhǎng)4.5%。1-6 月太陽(yáng)能發(fā)電投資631 億元，同比增長(zhǎng)283.6%。1-6 月太陽(yáng)能新增裝機(jī)3088 萬千瓦，同比大幅增長(zhǎng)137.4%；截至6 月底，太陽(yáng)能累計(jì)裝機(jī)容量3.37 億千瓦，同比增長(zhǎng)25.8%。國(guó)家能源局此前預(yù)計(jì)今年光伏新增并網(wǎng)裝機(jī)達(dá)到1.08 億千瓦左右，同比增長(zhǎng)95.9%，據(jù)此推算2022 年底太陽(yáng)能累計(jì)裝機(jī)將達(dá)到 4.15 億千瓦，同比增長(zhǎng)35.2%。

 

    建議關(guān)注：

 

    電力需求端看，6 月用電量增速由負(fù)轉(zhuǎn)正，隨著疫情得到有效控制，穩(wěn)增長(zhǎng)措施落地見效，電力需求有望持續(xù)復(fù)蘇；電力供給端看，上半年水資源較好，風(fēng)資源偏弱，但“雙碳”目標(biāo)指引下新能源裝機(jī)增長(zhǎng)確定性高，因此仍然看好新能源長(zhǎng)期發(fā)展空間。此外，303 號(hào)文正式執(zhí)行兩個(gè)多月以來，國(guó)家及地方不斷加大煤炭中長(zhǎng)期合同簽約履約監(jiān)管，預(yù)計(jì)火電企業(yè)燃料成本有望下降，火電盈利有望企穩(wěn)回升。

 

    我們建議關(guān)注：（1）新能源龍頭股運(yùn)營(yíng)商：三峽能源（600905.SH）、龍?jiān)措娏Γ?01289.SZ）、太陽(yáng)能（000591.SZ）、中閩能源（600163.SH）、江蘇新能（603693.SH）、金開新能（600821.SH）；（2）火電+新能源互補(bǔ)發(fā)展：華能國(guó)際（600011.SH）、國(guó)電電力概念股（600795.SH）、協(xié)鑫能科龍頭股（002015.SZ）;（3）水電+新能源互補(bǔ)發(fā)展：華能水電（600025.SH）、川投能源（600674.SH）。

 

    風(fēng)險(xiǎn)提示：

 

    政策支持力度不及預(yù)期；經(jīng)濟(jì)下行導(dǎo)致用電需求不及預(yù)期；行業(yè)概念股競(jìng)爭(zhēng)加劇等。

 

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