行情回顧：上周電力板下跌1.20%，滬深300 指數下跌4.07%，電力龍頭股板塊跑贏大盤2.87 個百分點。2022 年初至今電力板塊下跌2.87%，滬深300 指數同期下跌14.00%，電力板塊年初至今累計跑贏大盤11.13 個百分點。分子板塊看，上周火電、水電和燃氣板塊漲跌幅分別為-3.25%、0.33%和-1.74%。

 

    6 月用電量同比增加4.7%，發電量同比增長1.5%2022 年6 月，全社會用電量累計7451 億千瓦時，同比增加4.7%，增速較去年同期下降6.05 個百分點。分產業看，2022年6 月第一產業用電量105 億千瓦時，同比增長12.4%；第二產業龍頭股用電量4949 億千瓦時，同比增長0.8%；第三產業用電量1351 億千瓦時，同比增長10.1%；城鄉居民生活用電量1046 億千瓦時，同比增長17.7%。2022 年6 月份，我國發電量為7090 億千瓦時，同比增長1.5%，增速比去年降低5.9 個百分點。其中火電同比下降6.0%，水電同比增長29.0%，風電同比增長16.7%，核電同比下降9.0%。

 

    秦皇島煤價環比上漲0.24%，同比上漲32.48%

 

    7 月15 日，秦皇島5500 大卡動力末煤市場價為1248 元/噸，環比上漲0.24%，同比上漲32.48%；7 月13 日環渤海動力煤指數5500 大卡綜合平均價格為733 元/噸，環比不變，同比上漲9.57%。期貨方面，鄭州商品交易所2022 年9 月交割的動力煤合約7 月15 日報價835.2 元/噸，環比下降2.84%，較現貨價貼水414.8 元/噸。

 

    周度觀點及投資建議

 

    6 月份我國全社會用電量同比增長4.7%，發電量同比增長1.5%。6 月份我國火電概念股、水電、核電、風電和太陽能同比增速分別為-6%、29%、-9%、16.7%和9.9%。從上游煤炭生產情況來看，6 月原煤產量為3.8 億噸，同比增長15.3%；進口煤炭1898 萬噸，同比下降33.1%。從電力概念股需求情況來看，隨著疫情得到有效控制龍頭股，企業加快復工復產，二產、三產用電增速環比回升，此外高溫天氣拉動居民用電增速同比大幅上升。從電力生產情況來看，受用電需求波動影響火電出力繼續同比減少，水電龍頭股受益于來水較好出力明顯提升，風電受來風改善影響增速環比回升。6 月火電-煤炭產量繼續延續背離趨勢，考慮到目前長協煤龍頭股政策穩步推進疊加港口存煤明顯修復，我們預期火電業績有望迎來環比改善。電力方面，我們仍然持續看好火電轉型新能源運營的標的，包括華電國際、上海電力、華能國際、大唐發電、福能股份和華潤電力，推薦核電轉新能源標的中國核電龍頭股，純新能源運營公司建議關注三峽能源、中閩能源。此外我們還推薦智能配電工程運維一體化企業蘇文電能，建議關注汛期來水持續偏好的桂冠電力、烏白電站有望注入提升公司盈利水平的水電龍頭長江電力、受益于省內市場電價持續改善的華能水電。

 

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