零售板塊行情回顧：

 

    　　過去一周（5 個交易日），上證綜合指數、深證成份指數漲幅分別為-3.81%和-3.47%，商貿零售概念股有（中信）指數的漲幅為-4.28%，跑輸上證綜指和深證成指。

 

    　　2022 年以來（128 個交易日），上證綜合指數概念股有、深證成份指數漲幅分別為-11.31%和-16.47%，商貿零售（中信）指數的漲幅為-12.68%，跑輸上證綜指，跑贏深證成指。

 

    　　過去一周，商貿零售行業漲幅為-4.28%，位列30 個中信一級行業的第20 位。

 

    　　過去一周，30 個中信一級行業中1 個行業上漲，漲幅排名前三位的行業分別是電力設備及新能源、汽車和公用事業概念股有，漲幅分別為1.49%、-0.74%和-0.76%。

 

    　　2022 年以來，商貿零售行業漲幅為-12.68%，位列30 個中信一級行業的第18位。2022 年以來，30 個中信一級行業中2 個行業上漲，漲幅排名前三位的行業分別是煤炭、農林牧漁和建筑，漲幅分別為26.37%、1.86%和-2.12%。

 

    　　過去一周，零售板塊子行業中，漲幅排名前三位的子行業分別是家電3C 連鎖、百貨和貿易，漲幅分別為-1.93%、-3.10%和-3.56%。2022 年以來，零售板塊子行業中，漲幅排名前三位的子行業分別是黃金珠寶、百貨和貿易，漲幅分別為-7.99%、-10.95%和-10.95%。

 

    　　過去一周，零售行業主要的109 家上市公司（不含2022 年首發上市公司）中，13 家公司上漲，96 家公司下跌。過去一周，漲幅排名前三位的公司分別是華聯綜超、ST 商城和新華都，漲幅分別為10.09%、5.50%和4.03%。2022 年以來，零售行業龍頭股主要的109 家上市公司（不含2022 年首發上市公司）中，30 家公司上漲，79 家公司下跌。2022 年以來，漲幅排名前三位的公司分別是萃華珠寶、中成股份和翠微股份，漲幅分別為97.53%、44.54%和41.91%。

 

    　　零售行業投資策略：

 

    　　2022 年6 月社消增速超市場一致預期，主要是由于：1）化妝品以及黃金珠寶零售額具有高單位數的同比增速，體現出可選品較好的復蘇彈性；2）石油和汽車零售額同比增速較高，拉升了6 月整體社消增速。從累計增速看，2022 年1-6 月，社會消費品零售總額同比下降0.7%，主要是由于受到疫情沖擊的不利影響，我們認為隨疫情逐漸受控，2022 年下半年社消增速大概率將逐月環比改善，建議投資者關注黃金珠寶以及化妝品的復蘇進程，逐步布局。分品類看，6月必選消費品增速相對承壓，尤其是之前表現較好的食品飲料等品類。同時，可選品中的紡織服裝品類、代表地產后周期的家電和家具品類增速也相對較差。

 

    　　因此，我們認為下半年不同品類的復蘇進程可能有所分化，相對看好親子兒童零售、化妝品概念股有、黃金珠寶以及受益于國潮風尚的運動服飾等品類。下周建議關注：王府井，百聯股份，老鳳祥，潮宏基，華致酒行，拼多多，京東集團-SW。

 

    　　風險分析：

 

    　　居民消費需求增速未達預期，地產后周期影響部分子行業龍頭股收入增速，渠道變革大勢對現有商業模式沖擊高于預期。

 

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