投資要點

 

    培育鉆石：“免疫型”賽道低滲透高增長，滲透率/成長性曲線有望看齊新能源車1）培育鉆石龍頭股是少數受疫情影響較小的“免疫型”高增賽道。培育鉆石需求受“低價格、真鉆石、環保性、新消費”等核心因素驅動，預計2022-2025 年全球培育鉆石原石需求從143 億元增至313 億元，復合增速35%，行業至2025 年供不應求。2022 年6 月印度培育鉆石毛坯進口額同比增長47%，1-6 月累計進口額同比增長72%；需求端景氣度持續向上。

 

    2）下游旺盛需求促上游業績提升，國內培育鉆石接受度大幅提升。根據近期央視新聞報道，培育鉆石產品不斷被廣大消費者接受，北京某培育鉆石門店新開店首月的業績相比上海店首月業績增長了7.5 倍；北京某培育鉆石門店最近一月營業額是同期的4倍。上游培育鉆石訂單火爆，有企業元旦前訂單已簽訂完畢。我們測算2021 年培育鉆石產量滲透率約7%，產值滲透率5%。國內培育鉆石市場滲透率不斷提升，滲透率曲線有望看齊新能源車發展方向。

 

    惠豐鉆石北交所正式上市，培育鉆石上市公司再添新成員2022 年7 月18 日，惠豐鉆石（股票代碼：839725.BJ）正式上市，成為“北交所金剛石微粉第一股”。惠豐鉆石主營業務為金剛石微粉和金剛石破碎整形料，2021 年營收分別為1.52 億元、0.53 億元，分別占74%、26%。募投項目建成達產后預計每年新增金剛石微粉產量7.5 億克拉，新增金剛石破碎整形料4000 萬克拉。惠豐鉆石作為人造單晶金剛石微粉冠軍企業，將充分受益于行業快速成長。

 

    CVD 法培育鉆石：大顆粒寶石級培育鉆石大勢所趨——中兵紅箭、四方達等1）中兵紅箭：CVD 法突破10 克拉以上培育鉆石毛坯批量制備技術，達世界一流水平。根據豫西集團官方微信公眾號6 月20 日新聞，中兵紅箭全資子公司中南鉆石單爐MPCVD 設備可生長14 顆10 克拉以上的單晶毛坯，色級D-E 色，凈度等級VS 以上，產品品質達到了世界一流水平。

 

    2）四方達：國內MPCVD 法技術儲備最先進、擴產力度最大、產品品質最高的公司之一。公司于2022 年5 月完成收購天璇半導體（培育鉆石業務運營主體），合計持有53.2%股權。首期100 臺設備產線已進入調試、運行階段；二期10 萬克拉培育鉆石產線建設啟動；MPCVD 設備自研，擴產產能可實現快速有效擴張。

 

    黃河旋風：密切關注定增進展，培育鉆石擴產加速，業績彈性大公司擬對實控人以7.14 元/股價格募資8-10.5 億用于培育鉆石產能擴張及補流償債，其中培育鉆石項目擬投資9.1 億用于設備購置，建設期3 年，達產年59 萬克拉產能。

 

    公司通過募資擴產，大力提升培育鉆石概念股產能，實現公司營業收入和凈利潤的大幅增長；通過補充流動資金及償還債務，有效降低資產負債水平，降低財務風險；同時縮小債務融資規模，財務費用有望持續減少，顯著貢獻利潤提升。

 

    投資建議：重點推薦中兵紅箭、四方達、黃河旋風、力量鉆石、國機精工（1）中兵紅箭：全球培育鉆石原石+工業金剛石龍頭股雙龍頭，抗風險能力強，業績彈性大；（2）四方達：CVD 法培育鉆石未來之星，國內CVD 法技術儲備最先進公司之一，復合超硬材料業務駛入快車道；（3）黃河旋風：業務高景氣，歷史包袱逐步卸載，利息和減值有望改善，業績反轉向上；（4）力量鉆石：培育鉆石新秀崛起，擬40 億定增大幅擴產，短期業績增幅大。（5）國機精工：培育鉆石設備+產品雙輪驅動。

 

    風險提示：培育鉆石原石龍頭股競爭格局變化和盈利能力波動、銷售體系變化的風險

 

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