[投資要點(diǎn)

 

    本周（2022.7.11–2022.7.15，下同）：本周建筑裝飾概念股板塊（SW）漲跌幅-1.47%，同期滬深300、萬得全A 指數(shù)漲跌幅分別為-4.07%、-3.0%，超額收益分別為+2.6%、+1.53%。

 

    行業(yè)重要政策、事件變化、數(shù)據(jù)跟蹤點(diǎn)評：（1）住房和城鄉(xiāng)建設(shè)部、國家發(fā)展改革委印發(fā)《城鄉(xiāng)建設(shè)領(lǐng)域碳達(dá)峰實(shí)施方案》：與新提出一系列量化指標(biāo)，涉及城市結(jié)構(gòu)布局、建筑拆除管理、推進(jìn)綠色低碳建造概念股、優(yōu)化城市用能結(jié)構(gòu)、綠色建材、打造綠色低碳縣城和鄉(xiāng)村等方面，后續(xù)各地區(qū)各有關(guān)部門將科學(xué)制定城鄉(xiāng)建設(shè)領(lǐng)域碳達(dá)峰實(shí)施細(xì)化方案，明確任務(wù)目標(biāo)，利好建筑龍頭股光伏的加速發(fā)展、裝配式建筑和鋼結(jié)構(gòu)住宅推廣以及綠色建材產(chǎn)品的應(yīng)用；（2）《“十四五”新型城鎮(zhèn)化實(shí)施方案》發(fā)布：其中，方案再提并強(qiáng)調(diào)的“十四五”規(guī)劃的重點(diǎn)目標(biāo)有：“以縣城為重要載體的城鎮(zhèn)化建設(shè)”、“深化戶籍制度改革”、“促進(jìn)農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)移人口市民化”、“大中小城市和小城鎮(zhèn)協(xié)調(diào)發(fā)展”、“城市健康宜居安全發(fā)展”等；（3）7 月15 日上午，國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布6 月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)：投資端基建發(fā)力顯著，對沖地產(chǎn)下行。1-6 月全國廣義基建投資和狹義基建投資（不含電力）分別同比+9.3%/7.1%，較1-5 月分別加快1.1pct/0.4pct，得益于財(cái)政持續(xù)發(fā)力下資金到位的加快以及疫情緩和后施工節(jié)奏的提速。得益于基建同比增速回升對沖地產(chǎn)投資下行，1-6 月全國固定資產(chǎn)投資增速基本保持穩(wěn)定；實(shí)物需求隨著疫情影響緩和環(huán)比改善，基建實(shí)物需求加速落地；（4）財(cái)政部發(fā)布2022 年上半年財(cái)政收支情況：受益財(cái)政持續(xù)發(fā)力下資金到位加快和金融債券補(bǔ)充重大項(xiàng)目資本金等增量政策破除資金瓶頸，利好基建投資和實(shí)物需求繼續(xù)加速。

 

    周觀點(diǎn)：

 

    二季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出爐，工業(yè)、消費(fèi)等核心指標(biāo)呈現(xiàn)企穩(wěn)回升態(tài)勢，投資端基建發(fā)力顯著，對沖地產(chǎn)下行。短期來看，穩(wěn)增長政策逐步落地，財(cái)政政策概念股持續(xù)發(fā)力向?qū)嵨镄枨髠鲗?dǎo)，預(yù)計(jì)基建投資和實(shí)物需求將處于繼續(xù)加速期。新型基建是結(jié)構(gòu)性亮點(diǎn)，本周《城鄉(xiāng)建設(shè)領(lǐng)域碳達(dá)峰實(shí)施方案》發(fā)布，政策面體現(xiàn)了對建筑光伏、裝配式建筑推廣等方向的重點(diǎn)支持，利好相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈。

 

    我們建議從以下三個方向關(guān)注建筑概念股板塊的投資機(jī)會：（1）需求結(jié)構(gòu)有亮點(diǎn)，新業(yè)務(wù)增量開拓下的投資機(jī)會：在雙碳戰(zhàn)略、綠色節(jié)能建筑等政策推進(jìn)下，裝配式建筑、節(jié)能降碳以及新能源相關(guān)的基建細(xì)分領(lǐng)域景氣度較高，有相關(guān)轉(zhuǎn)型布局的企業(yè)有望受益。建議關(guān)注裝配式建筑方向的鴻路鋼構(gòu)、華陽國際、亞廈股份、中鐵裝配；新能源業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型和增量開拓的中國電建、中國能建等；受益建筑光伏市場放量的精工鋼構(gòu)、森特股份、東南網(wǎng)架等，綠色建材（鋁模板）租賃服務(wù)商志特新材等。（2）穩(wěn)增長繼續(xù)發(fā)力下基建市政鏈條景氣和估值提升：看好估值仍處歷史低位、業(yè)績穩(wěn)健的基建龍頭企業(yè)估值持續(xù)修復(fù)機(jī)會，從歷史復(fù)盤來看，基建央企在寬貨幣發(fā)力到經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)階段享受持續(xù)超額收益，關(guān)注中國交建、中國中鐵、中國鐵建、蘇交科、中國建筑（中海資產(chǎn)估值修復(fù)）等。（3）國企改革方向：2022年是國企改革三年行動的收官之年，預(yù)計(jì)國企改革在穩(wěn)步推進(jìn)的同時，此前在企業(yè)治理結(jié)構(gòu)、強(qiáng)化激勵、混改以及提高效率激發(fā)活力等方面的改革紅利有望進(jìn)入釋放期，建議關(guān)注有降本增效下業(yè)績改善、新業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型布局以及資產(chǎn)重組等方向，關(guān)注四川路橋、中國電建、山東路橋、中國中冶等。

 

    風(fēng)險提示：疫情超預(yù)期、地產(chǎn)信用風(fēng)險失控、政策定力超預(yù)期、國企改革進(jìn)展低于預(yù)期等。

 

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