本期投資提示：

 

    　　本周我們密集體驗了近期的熱點新車，包括吉利雷神混動車型帝豪L Hi?X、蔚來ET7、理想L9、長安深藍 SL03，具體看我們的體驗和思考：

 

    　　帝豪L Hi?X 動力調教偏燃油車龍頭股，低速時發動機即可并聯介入，動力非常強勁，平順性也良好，整體的NVH 表現不錯。同時體驗時中控屏無卡頓情況，L2 智駕能力帶來體驗驚喜，車道居中非常好用。總體看作為家用入門車，可以一戰。

 

    　　在試駕ET7 后，對于技術變革引發了一些思考：①換電是一柄達摩克里斯之劍，應避免成為下一個“MEB”或“THS”。換電技術難度大，但用戶體驗很好，但想靠1-2 個企業主導整個換電行業的發展，甚至是影響供應鏈的進步方向，顯然是力不從心，這是蔚來需要面對的問題。蔚來的“換電”賽道也是一場長跑，利弊明顯，是其核心競爭壁壘的重要抓手之一。短期看好，但中期謹慎。②傳統轎車未必是個很好的車身形態，電車時代大可以做出些全新的產品。希望中國品牌的造型團隊后續可以更加大膽些。③空懸表現良好，OTA 更值得關注，全棧自研的能力邊界到底在哪里？零部件公司與主機廠在自研問題上的博弈，也是試探雙方能力邊界的過程，需要我們回歸技術原本的邏輯看待問題，根據各自的能力邊界尋求平衡點。

 

    　　理想L9 偏向全家用車的場景，不對駕駛體驗有過多追求，總體表現不錯，但考慮定價，市場空間不如理想ONE。可在后窗視野獲取和中排大屏的產品設計等方面進一步優化。

 

    　　根據上海長安深藍門店反饋，終端對增程車型的需求高于純電車型，對上海的終端訂單預期比較樂觀，同時上海門店的開店計劃也在穩步推進。

 

    　　乘聯會預計7 月乘用車概念股零售177 萬輛，同比+18%，環比預計-9%，略超我們預期，預計新能源零售在45 萬輛左右，同比+103%，終端零售處于淡季不淡的行情。

 

    　　百度發布第六代量產無人車Apollo RT6，成本將大幅下降。同時政策端對智能駕駛支持在加大，廣州市新出政策支持L3 自動駕駛。自動駕駛為代表的汽車智能化在加速。

 

    　　特斯拉Q2 營收與利潤同比大幅增長，環比受上海生產拖累。同時特斯拉持續推進FSD、新安全功能、4680 電池等技術，Cybertruck 明年年中正式上市。

 

    　　投資分析意見：車購稅落地帶來行業邊際增量彈性，疫情沖擊雖短期影響行業供需總量釋放，但仍看好外部因素緩解后的行業增長潛力，在電動化、智能化，以及自主品牌崛起的主線不變。整車中，看好受車購稅政策落地邊際受益更大的吉利汽車、長城汽車、上汽集團，以及看好比亞迪、特斯拉、新勢力及其供應鏈的業績兌現度。受益普惠政策帶動，供應鏈可關注華域汽車、福耀玻璃、星宇股份，另外日系、德系供應鏈企業科博達、精鍛科技也將獲得增益。中長期看仍然看好電動化帶來零部件新增量，①三合一賽道的關注英搏爾、巨一科技、臥龍電驅；②小三合領域關注欣銳科技；③熱管理領域推薦三花智控、拓普集團；④以及受益于智能電動車概念股發展的汽車電子標的：星宇股份、德賽西威、科博達、華陽集團；⑤輕量化板塊：推薦愛柯迪。

 

    　　核心風險：供應鏈缺芯風險，上游原材料概念股漲價超預期，疫情反復持續時間超預期。

 

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