本期投資提示：

 

    　　歐洲央行加息疊加需求不振，油價高位震蕩。本周俄烏沖突持續，在歐洲加息引發經濟衰退預期的影響下，油價整體在100 美元/桶以上震蕩。需求端：1）本周歐洲央行宣布加息50bp，且夏季旺季原油需求不及預期的影響逐漸顯現；2）本周美國汽油龍頭股零售價跌破4.5 美元/加侖，為近兩個月的最低水平；3）本周俄羅斯重啟北溪一號天然氣管道，同時歐盟建議各成員國在未來8 個月期間將天然氣消費量削減15%。供給端：1）拜登出訪時沙特收效甚微，沙特表示可能無法提高實際原油產量；2）俄羅斯在今年5、6 月連續兩月成為中國最大月度原油進口國，且俄油的月度進口均價明顯低于沙特；3）俄羅斯石油產量從5 月開始連續三個月上漲，但7 月復蘇趨勢放緩；4）利比亞油田概念股接觸不可抗力，預計未來一周產量恢復至120 萬桶/天。

 

    　　美國原油庫存下降，鉆井數持平，煉廠開工率下降。美國商業原油庫存(不含石油戰略儲備) 4.27 億桶，比前一周下降44 萬桶，原油庫存比過去五年同期低約6%；美國汽油庫存總量2.28 億桶，比前一周增加350 萬桶，汽油庫存比過去五年同期低約3%；餾分油庫存1.13 億桶，比前一周下降130 萬桶，庫存量比過去五年同期低約23%。丙烷/丙烯庫存增長140 萬桶。美國石油戰略儲備4.80 億桶，下降了500 萬桶。美國商業庫存總量增長114 萬桶。美國煉廠加工總量平均每天1632 萬桶，比前一周減少32.1 萬桶；煉油廠開工率93.7%，比前一周減少1.2 個百分點。上周美國原油進口量平均每天652 萬桶，比前一周減少16 萬桶。7 月15 日美國原油產量為1190 萬桶/天，較上周環比減少10 萬桶/天，比一年前增加50 萬桶/天。7 月22 日美國采油鉆機599 臺，較上周持平，年增加212 臺。

 

    　　乙烯、丙烯、PTA、PX 延續跌勢。東北亞乙烯價格延續跌勢，至7 月21 日，乙烯CFR東北亞收于860 美元/噸，環比下降3.37%。周內乙烯產量73.60 萬噸，環比漲1.02%。東北亞丙烯價格延續跌勢，至7 月20 日，丙烯CFR 中國收于915 美元/噸，環比下降1.61%。下游相關產品，聚丙烯粉料、環氧丙烷價格均呈現小幅下行趨勢，正丁醇、辛醇價格小漲。PX 價格延續跌勢，截至7 月20 日，亞洲 PX 市場收盤價1040.33元/噸，周環比下降5.36%。周內中國PX 平均開工率76.79%，亞洲平均開工率67.8%，國內開工率周環比上漲。自 2022 年 6 月 9 日開始，增加九江石化 89 萬噸 PX裝置，中國產能 3263 萬噸。PTA 價格延續跌勢，至7 月22 日周內，華東地區PTA 現貨價為5729 元/噸，周均價環比下降9.96%。周內國內 PTA 產量為 100.53 萬噸，較上周減少 6.21 萬噸。下游聚酯周產量103.97 萬噸，較之前一周漲0.38%。截至7 月21日江浙地區化纖織造概念股綜合開機率為45.51%，環比上周下降1.40%。

 

    　　投資分析意見：1）從競爭力、盈利穩定性、產能投放一體化的大煉化角度，重點推薦榮盛石化、恒力石化、東方盛虹、桐昆股份、恒逸石化。2）乙烷制乙烯的成本優勢，及丙烯產業鏈受益角度，重點推薦衛星化學。3）油價高位、煤化工成本優勢和長期成長性，重點推薦寶豐能源。4）油價大幅上漲的彈性，同時從海外上游縮減資本開支、國內加大能源安全保障角度，建議關注中國海油、中國石油、廣匯能源、中海油服概念股、海油工程、新奧股份、中油工程、博邁科等。

 

    　　風險提示：地緣政治影響；石油及化工品概念股價格波動；經濟下行風險；全球疫情影響。

 

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