投資要點

 

    　　本周、年初至今醫藥指數漲幅分別為-0.76%、-17.57%，相對滬指的超額收益分別為-0.52%、-3.36%；本周醫藥商業、化學制藥、原料藥等股價較為強勢，醫療服務、器械及生物制品等股價跌幅較大；本周漲幅居前創新醫療（+29.72%）、延安必康（+26.99%）、宜華健康（+23.36%），跌幅居前海特生物（-13.38%）、康龍化成（-12.9%）、九安醫療（-11.13%）。

 

    　　漲跌表現特點：本周小市值醫藥個股更為活躍，CXO 調整幅度明顯；中報可能超預期標的股價表現相對強勢，但前期漲幅相對較大個股調整更加明顯。

概念股有概念股有

    　　寬基對醫藥配置概念股有比例已處于歷史低位，三季度有望加配醫藥板塊？2022年Q2 公募基金重倉醫藥股持倉比例為10.51%（-1.32pct，環比，下同），在經歷Q1 小幅度回升后再次下調，環比減少1.32pct，剔除主動醫藥基金后，持倉比例為7.09%（-0.80pct），進一步剔除指數基金后，持倉比例為6.44%（-0.90pct），均處于2018 年以來的歷史低位。我們認為，進入Q3 后，醫藥基金配置有望回升：其一醫藥板塊估值比較具有吸引力，22 年整體PE 估值約25 倍（TTM），接近十年估值底部，如果23 年估值切換后更有吸引力；其二醫藥板塊被公募基金嚴重低配，低位醫藥板塊有需要得到修正內在驅動；其三醫藥板塊Q3 業績增長的確定性較高，尤其消費醫療方向更加明確。

 

    　　阿斯利康依庫珠單抗在中國遞交新適應癥上市申請，和譽醫藥CSF-1R抑制劑ABSK021 獲CDE 突破性療法：7 月18 日，阿斯利康遞交了依庫珠單抗注射液新適應癥上市申請，并獲得受理。依庫珠單抗是一款“first-in-class”C5 補體抑制劑，用于治療罕見病陣發性睡眠性血紅蛋白尿癥和非典型溶血性尿毒癥綜合征；7 月19 日，Apellis 宣布，美國FDA已受理玻璃體腔注射療法pegcetacoplan 治療年齡相關性黃斑變性（AMD）繼發性地圖樣萎縮(GA)的新藥上市申請（NDA）并被納入了優先審評。此消息令 Apellis 股價上漲23.61%。7 月20 日，和譽醫藥公告宣布其創新CSF-1R 抑制劑ABSK021 被CDE 認定為突破性治療藥物，用于治療不可手術的腱鞘巨細胞瘤（TGCT）。

 

    　　具體配置思路：1）眼科耗材、藥品及服務領域：推薦歐普康視、興齊眼藥、愛博醫療、愛爾眼科等； 2）醫療服務領域：推薦愛爾眼科、海吉亞醫療、三星醫療等；3）醫美領域：推薦愛美客、華熙生物、華東醫藥、昊海生科等；4）生長激素領域：推薦長春高新、安科生物等；5）疫苗領域：推薦智飛生物、康泰生物，建議關注萬泰生物等；6）中藥領域：建議關注紅日藥業、中國中藥、同仁堂、太極集團、佐力藥業等；7）其它消費：推薦三諾生物，建議關注我武生物等；8）創新藥及產業鏈領域：推薦泰格醫藥、九洲藥業、康龍化成等；9) BIOTECH 類創新藥：推薦康方生物、榮昌生物、亞盛醫藥等；10）原料藥領域：推薦華海藥業、同和藥業、普洛藥業、司太立、天宇股份等；11）血制品領域：

 

    　　推薦博雅生物、天壇生物等。

 

    　　風險提示：藥品或耗材降價超預期；新冠疫情反復；醫保政策進一步嚴厲等。

 

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