長時儲能，星星之火。電力領域二氧化碳概念股排放36.66億噸，占比35.33%，其完成“脫碳”將為“雙碳”目標的實現提供巨大助力，風電、光伏發電等可再生能源將成為電力行業發展的重要方向。考慮到新能源發電的季節性、間歇性、波動性等特征，只有大力發展長時儲能系統，才能實現對其合理運用。長時儲能中，電化學儲能靈活性較強，更容易復制，商用化進展更快，有望隨技術進步和成本降低率先成長時儲能首選方案。

 

    　　鐵鉻液流電池具有較大發展潛力。電化學儲能領域中的液流電池概念股具有儲能時間長、安全性高、循環壽命長、電解液可循環利用、環境友好等優勢，被認為是長時儲能首選技術之一。而其中的鐵鉻液流電池，相較于全釩液流電池又具有原材料豐富、成本低廉的特點，對于液流電池龍頭股的商業化普及應用具有重要的意義。2022年，由國電投開發的具有自主知識產權的鐵鉻液流電池 “容和一號” 產線投產，具備產業化能力。

 

    　　鉻產業鏈：鉻鹽加工能力可能成瓶頸，目前行業集中度高，龍頭受益。

 

    　　鐵鉻液流電池的正負極電解液為含有鐵離子和鉻離子的溶液，是其真正的儲能介質，能量單元的核心，電池的重要組成部分。上游鉻礦：全球鉻鐵礦資源豐富，其中南非資源量最大，我國對外依存度雖超過90%，但與鉻礦開采國均保持了正常的貿易合作，鉻鐵礦原材料概念股供應不確定性風險較小；中游鉻鹽加工：整體來看，鉻鹽于高污染化學制品，政府管控較嚴，多重因素造就全球各區域僅存一家主導企業的格局。國內振華產能規模20萬噸，產能占比40%，產業鏈地位顯著，且公司已于2021年11月投資建設6000噸三氯化鉻生產線，是業內較早布局鐵鉻液流電池的鉻鹽企業；下游儲能：鉻礦下游需求較為多元，近年鐵鉻液流電池在清潔能源方面的研究取得較大進展，在風力發電、光伏發電、電網調峰、分布電站、通訊基站等領域有廣闊的市場前景，截止目前，據不完全統計備案項目（包括在建、擬建）達8個，其中明確鐵鉻液流項目6個，累計儲能裝機容量20.5MW，呈現爆發式增長，預計2023-2024年市場規模有望進一步擴大。

 

    　　投資建議：我們認為鐵鉻電池概念股在儲能領域空間廣闊，建議關注鉻鹽龍頭且較早布局鐵鉻液流電池產業鏈的振華股份。隨著鐵鉻液流電龍頭股池爆發式增長（2021年國內裝機量千瓦級，2022年兆瓦級，2023年有望百兆瓦級），公司鉻鹽加工能力占有率高，產業鏈地位突出，有望表現較強的業績彈性。

 

    　　風險提示：鉻資源開發不及預期，技術更新速度不及預期，長時儲能行業發展不及預期。

 

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