本周（2022.7.15-2022.7.22）建筑材料板塊（SW）下跌1.11%，上證綜指上漲1.3%，建材概念股板塊相對滬深300 超額收益為-0.87%。本周建筑材料板塊（SW）資金凈流入額為-12.43 億元。其中水泥（SW）下跌0.73%，玻璃制造（SW）上漲1.78%，玻纖制造（SW）上漲2.43%，裝修建材（SW）下跌3.42%。

 

    【周數據總結和觀點】

 

    目前建材板塊擾動因素較多，預計再次磨底。1）7 月30 大中城市地產銷售數據環比6 月回落，6 月統計局地產數據顯示行業處于弱復蘇狀態；2）上半年部分建材公司利潤虧損超出市場預期；3）停貸事件影響購房者信心、中小地產銷售、銀行按揭貸款等各方面。上述因素擾動下建材行業情緒再次降至冰點，預計市場短期繼續磨底。但下半年不悲觀，預計磨底后再出發。1）地產情緒雖差，但基本面確已筑底，下滑幅度連續兩個月收窄，環比正增長；2）疫情封控逐步減少，疊加裝修旺季來臨，被抑制的裝修需求開始釋放，零售端發貨和門店銷量環比回暖；3）乳液、鋁合金、PVC 等價格已經低于2021 年同期，瀝青、天然氣價格也開始拐頭向下，成本端壓力逐步減輕。由于地產復蘇的不確定性，推薦思路始終以低估值、業績修復確已發生和獨景氣賽道為主，建議重點關注蒙娜麗莎、兔寶寶、志特新材和震安科技。周期品方面，水泥價格基本觸底，行業估值處于歷史最低值，錯峰停產下，8 月旺季反彈有望一觸即發。玻璃短期基本面頹勢難改，預計短期價格仍將磨底，破局點是地產資金鏈改善。普通玻纖供需矛盾逐步體現，庫存持續走高，價格進入趨勢下行期，電子紗價格觸底。

 

    1、 水泥近期市場變動：本周全國水泥市場價格環比繼續回落，跌幅為0.9%。價格回落地區仍主要集中在華北、東北和中南等原高價地區，幅度為10-20 元/噸；推漲地區有河南、陜西和寧夏，幅度30-50 元/噸。京津冀、華東和華南核心地區企業出貨率環比提升3-5 個百分點；東北、華中、西南和西北地區仍處于疲軟狀態。預計8 月上旬隨著各地企業錯峰生產執行到位，庫存壓力緩解，水泥價格也將陸續開啟恢復性上調走勢。

 

    2、 玻璃近期市場變動：本周國內浮法玻璃均價為1712.89 元/噸，較上周均價（1748.54 元/噸）下降35.65 元/噸，降幅2.04%。全國13 省樣本企業原片庫存為7351 萬重箱，周環比+46 萬重箱，同比+5565 萬重箱。目前供需矛盾嚴峻，需關注地產銷售數據、下游加工廠訂單變化和后續冷修動態。

 

    3、玻纖龍頭股近期市場變動：本周2400tex 纏繞直接紗多數廠報價5400-5900元/噸，均價5657 元/噸，環比下跌1.35%，同比降幅4.12%，近期普通紗市場需求支撐仍顯疲軟，電子紗市場價格主流走穩，現主流成交在9600-9800 元/噸不等，環比基本持平。

 

    4、消費建材近期市場變動：消費建材上游原材料中，本周PVC、鋁合金、乳液概念股價格環比小幅反彈，但已經低于2021 年同期價格，管材企業、志特新材、堅朗五金、三棵樹等成本端持續受益；瀝青價格現貨見頂回落，防水成本壓力見頂，開始改善；管道氣價格基本持平，LNG 價格震蕩下跌，瓷磚成本壓力見頂回落。

 

    風險提示：地產需求回暖不及預期風險，原材料價格持續快速上漲風險。

 

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