本期投資提示：

 

    　　事件：2022 年7 月19 日，秦港股份概念股（601326）發布公告，根據《河北渤海港口集團有限公司組建方案》，擬組建河北渤海港口集團有限公司并由其實施河北省港口資源整合。擬將唐山港口實業集團（唐山港的控股股東）100%股權及其他省市屬相關國有港口企業股權無償劃轉至河北港口集團，將河北港口集團龍頭股更名為“河北渤海港口集團有限公司”。2009年7 月8 日，以秦皇島港務集團有限公司為主體的河北港口集團正式掛牌成立，公司設立之初即提出要積極推進河北省內港口資源整合。近年來，由于河北各港口的股權及從屬關系較復雜，整合工作無重大進展。此次整合，是首次從河北省政府層面明確將省市屬相關國有港口企業股權無償劃轉至河北省港口集團。

 

    　　河北省“三港四區”港口格局，港區之間同質化競爭嚴重，未來整合步伐有望加快。三港為秦皇島港、唐山港、黃驊港。其中，唐山港分為京唐港區與曹妃甸港區。2021 年，河北省港口貨物吞吐量完成12.34 億噸，同比增長2.5%，位居全國第四位。其中，唐山港貨物吞吐量為7.22 億噸，黃驊港完成貨物吞吐量3.11 億噸，秦皇島港完成貨物吞吐量2.01億噸。多年以來，河北省內港口產業主要存在的問題包括港口碼頭經營主體過多、重復建設、無序競爭、內耗嚴重等。在煤炭、鐵礦石運輸等業務領域，同質化競爭尤為嚴重。

 

    　　伴隨港口整合，河北省內港口之間的競爭格局將得到優化，資源利用效率將得到有效提升。

 

    　　河北將省內各港口通過股權劃轉到統一平臺-河北渤海港口集團有限公司，由該公司就省內各港口進行統一規劃、建設、運營。一方面，可以解決各港口之間同質化競爭帶來的一系列問題，提升資源利用效率；另一方面，通過頂層規劃，可以推動各港口的差異化定位和既有業務的轉型升級。根據河北省的各類規劃，未來秦皇島港將被打造成一流國際旅游港和現代貿易綜合港，唐山港打造成能源原材料主樞紐港和綜合貿易大港，黃驊港打造為現代綜合服務港和“一帶一路”重要樞紐。

 

    　　全國港口資源整合持續推進，行業集中度提升，推動全行業提質增效。2015 年，浙江省率先開啟省內港口整合工作，成立浙江省海港集團并以該平臺公司為主體，就浙江省內各港口進行整合，整合后的省內各港口之間形成高效協同共贏的局面。2017 年8 月，交通運輸部印發《關于學習借鑒浙江經驗推進區域港口一體化改革的通知》，對浙江港口整合經驗在全國進行推廣，并積極倡導區域港口一體化發展，推動港口產業高質量發展。之后，遼寧、山東、廣西等地均開啟了港口整合之路。

 

    　　上港集團近年積極推動港口資源整合，龍頭效應持續凸顯。上海港是21 世紀海上絲綢龍頭股之路的橋頭堡和長江經濟帶江海聯運的重要樞紐，近年來積極推進“長江戰略”，2021 年公司凈利潤同比增長76.74%。3 月11 日晚，連云港發布定增預案，擬向上港集團鎖價定增3.72 億股并引入上港集團作為戰略股東。連云港所募集資金15 億元將用于連云港國際汽車綠色智能物流中心項目、連云港綠色低碳港口裝卸工藝設備龍頭股更新改造項目等。通過該戰略整合，上海港樞紐港地位得到強化，連云港也通過差異化的定位打造出新的業務增長點。

 

    　　投資分析意見：繼續推薦上港集團，關注寧波港、青島港、招商港口、秦港股份、唐山港

 

    　　風險提示：宏觀經濟龍頭股增速低于預期，外貿增速放緩。

 

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