氟化工發(fā)展前景廣闊 ，螢石資源有限氟化工產(chǎn)品龍頭股普遍性能優(yōu)異、附加值較高，被廣泛應(yīng)用于制冷、建材、電子電器、軍工、新能源等領(lǐng)域。我國氟化工發(fā)展迅猛，前景廣闊。2020 年我國氟化工產(chǎn)值超600 億元，預(yù)計未來產(chǎn)業(yè)年增速在15%以上。未來高性能、高附加值領(lǐng)域研發(fā)不斷深入，氟化工產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展的勢頭有望得到延續(xù)。預(yù)計2021 至2024 年，氟化工的代表性高端產(chǎn)品正極粘結(jié)劑PVDF（聚偏氟乙烯）、六氟磷酸鋰龍頭股需求年復(fù)合增速分別高達56%、39%。

 

    原料螢石“儲量低，產(chǎn)量高”，國內(nèi)資源整體有限。螢石資源不可再生。根據(jù)USGS，2021 年我國螢石產(chǎn)量達540 萬噸（折100%CaF2），占全球比重62.8%；我國螢石儲量僅為4200 萬噸（折100%CaF2），僅占比13.1%，國內(nèi)靜態(tài)儲采比不足10 年。氟化工蓬勃發(fā)展，螢石需求與日俱增，各地保護螢石資源龍頭股、限制開采，國內(nèi)螢石供應(yīng)收緊，2018 年起，我國從螢石凈出口國轉(zhuǎn)為凈進口國，2021 年我國螢石進口量為66.8 萬噸，出口量為20.9 萬噸，凈進口45.9 萬噸。

 

    磷礦石伴生大量氟資源

 

    自然界中可以工業(yè)利用的氟源主要來自螢石及磷礦石伴生（磷礦酸解副產(chǎn)物氟硅酸可制備氫氟酸），盡管磷礦石中氟含量僅約3-4%，但整體儲量巨大。根據(jù)測算，國內(nèi)磷礦石中氟資源總量約1.12 億噸（折F），遠超螢石的2050 萬噸（折F）。磷礦副產(chǎn)氟硅酸制氫氟酸存在工藝、裝置等技術(shù)難點，貴州開磷、甕福集團、川恒股份等通過優(yōu)化工藝提高氟回收率，2021 年我國氫氟酸產(chǎn)量約167 萬噸，93%仍由螢石制得，磷礦石副產(chǎn)品氟硅酸提氟未來潛力巨大。

 

    磷化工副產(chǎn)氟產(chǎn)品有競爭優(yōu)勢

 

    當(dāng)前原料價格下，螢石法制備無水氫氟酸單噸原料成本約7586 元（不含稅）；氟硅酸法（磷礦石副產(chǎn)）原料為應(yīng)用價值低的氟硅酸、且硫酸得到循環(huán)使用，原料成本僅為3933 元/噸（不含稅），成本優(yōu)勢顯著。

 

    磷化工企業(yè)布局情況如何

 

    依托磷礦石資源，傳統(tǒng)磷化工企業(yè)如甕福集團、川恒股份、云天化、興發(fā)集團、新洋豐、湖北宜化等進行氟資源提取，布局或擬布局下游氟化工產(chǎn)品。甕福集團有11 萬噸/年無水氫氟酸產(chǎn)能，后續(xù)擬擴增產(chǎn)能2 萬噸/年；川恒股份與國軒集團、欣旺達合作兩個“礦化一體”新能源循環(huán)產(chǎn)業(yè)項目，合計規(guī)劃有無水氫氟酸12 萬噸/年、六氟磷酸鋰4 萬噸/年；云天化子公司有3 萬噸/年無水氫氟酸產(chǎn)能，擬擴增1 萬噸/年，計劃新建無水氫氟酸3 萬噸/年、六氟磷酸鋰5000噸/年、電子級氫氟酸2 萬噸/年；興發(fā)集團子公司興力電子、湖北甕福藍天分別有電子級氫氟酸1.5 萬噸/年、無水氟化氫2 萬噸/年，兩個子公司未來均有產(chǎn)能擴增計劃；新洋豐全資子公司洋豐楚元新能源擬建設(shè)3 萬噸/年無水氟化氫、1 萬噸/年六氟磷酸鋰；湖北宜化有2 萬噸/年氟化鋁產(chǎn)能。

 

    建議關(guān)注相關(guān)優(yōu)質(zhì)標的投資機會

 

    氟化工產(chǎn)業(yè)概念股前景廣闊，傳統(tǒng)磷化工企業(yè)依托磷礦資源切入氟化工品生產(chǎn)具備競爭優(yōu)勢，有望開拓全新成長曲線，建議關(guān)注磷礦石儲備充足、產(chǎn)能領(lǐng)先，在氟化工領(lǐng)域有所布局的優(yōu)質(zhì)標的川恒股份、云天化、興發(fā)集團。

 

    風(fēng)險提示

 

    1、項目投產(chǎn)不及預(yù)期；

 

    2、宏觀經(jīng)濟龍頭股運行不及預(yù)期。

 

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