事件：基金業概念股協會披露2022 年二季度的基金銷售機構公募基金保有規模前100家“股票+混合公募基金概念股保有規模”和“非貨幣市場基金保有規模”數據。

 

    　　總覽：行業景氣度回暖，債基類增速領先。（1）行業景氣度回暖，凈值反彈，百強代銷保有規模提升。22Q2 三大指數算術平均漲2.8%，wind 非貨基金指數上漲4.9%，偏股基金指數上漲9.0%，百強銷售機構非貨基保有規模8.68萬億，環比+10.1%，偏股類基金概念股保有規模6.34 萬億，環比+7.3%，預期Q2偏股份額仍為凈贖回，規模增長由凈值反彈主導。考慮到5/6 月市場改善（三大指數平均反彈14.8%），預期7 月凈贖回趨勢有望逆轉。（2）債基類增長強勁。非貨扣除權益規模23394 億，環比+18.4%，債基產品凈值變化較為平穩的情況下規模持續增長，主要原因或為基民自身配置調整。（3）頭部格局穩定，集中度略有提升。偏股類基金保有量top8 機構排名保持不變，非貨類基金保有量top11 機構排名保持不變。偏股類22Q2CR3 為23.3%，同比持平，CR10 為47.8%，同比+0.5pct；非貨類22Q2CR3 為17.7%，同比+0.7pct，CR10 為32.8%，同比+1.1pct。（4）渠道競爭激烈，互聯網和券商系增速領先。Top100 中券商系52 家，銀行系26 家，互聯網系19 家，其他類型3 家。

 

    　　各渠道規模對比來看，非貨基方面，券商龍頭股系規模環比+13.5%，市占率提升0.5pct 至8.8%；互聯網概念股系規模環比+9.5%、市占率18.6%，環比+0.5pct；銀行系規模環比+8.3%，市占率為26.1%，環比+0.6pct。偏股基方面，券商系規模環比+9.1%，市占率提0.4pct 至15.5%，互聯網概念股系規模環比+6.5%，市占率19.7%環比持平。銀行系規模環比+7.0%,市占率43.4%，環比+0.2pct。

 

    　　互聯網渠道天天基金市占率提升，ToB 端特色代銷機構規模下滑。（1）天天基金代銷規模增長跑贏行業，東方財富規模大幅提升，增速市場第一。天天基金偏股5078 億，環比+9.46%，市占率環比+0.2pct，非貨規模6695 億，環比+8.4%，市占率環比+0.1pct，大部分用戶對天天基金的定位是購買主動型權益基金的平臺，保有規模受凈值影響較大，指數回暖，保有規模在一季度下降后強勢反彈。東方財富偏股規模環比+417%，市占率+0.3pct，非貨保有規模環比+495%，市占率+0.2pct，或為公司戰略發力，天天基金為東財導流。用戶對螞蟻和天天基金的定位差異影響申贖表現，螞蟻偏股規模6500 億，環比+5.8%，市占率環比-0.1pct，規模增幅小于天天基金。非貨規模13269億，環比+10.8%,市占率8.3%，環比+0.3pct，表現優于天天基金，主要原因是螞蟻客戶在偏保守的固收類產品具有比較優勢。（2）To B 機構市占率下滑，概念股或因為天天基金等綜合互聯網代銷平臺搶占B 端客戶市場及部分機構客戶凈贖回導致。以機構客戶代銷為特色的基煜基金非貨基金保有規模2252億，環比+2.1%，市占率1.4%，環比-0.1pct；偏股保有規模493 億，環比-12.9%，市占率0.62%，環比-0.1pct。匯成非貨保有規模1647 億，環比+0.5%，市占率1.0%，環比-0.1pct；偏股保有規模415 億，環比-8.8%，市占率0.5%，環比-0.1pct。

 

    　　風險提示：疫情反復，經濟壓力增大；市場大幅波動，基金大規模贖回。

 

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