事件：2022 年7 月26 日，深圳印發(fā)《深圳市促進(jìn)大健康產(chǎn)業(yè)集群高質(zhì)量發(fā)展的若干措施》（以下簡(jiǎn)稱《措施》），提出鼓勵(lì)發(fā)展醫(yī)療美容產(chǎn)業(yè)。

 

    深圳此次政策目的在于構(gòu)建健康產(chǎn)業(yè)體系，滿足人民多元化健康需求，加快建成國(guó)內(nèi)一流、國(guó)際領(lǐng)先的大健康產(chǎn)業(yè)集群�！洞胧�》將醫(yī)美納入到健康產(chǎn)業(yè)體系中來(lái)，并提出多項(xiàng)支持舉措：支持電子類醫(yī)療美容產(chǎn)品，如用于皮膚美容/口腔美容/中醫(yī)美容的醫(yī)用激光/光子/射頻及超聲設(shè)備/水光儀等；支持生物類醫(yī)療美容產(chǎn)品，如肉毒素、重組人表皮生長(zhǎng)因子等；支持醫(yī)療美容服務(wù)行業(yè)，包括支持建設(shè)國(guó)際性、專業(yè)化、規(guī)范化的規(guī)范醫(yī)療美容機(jī)構(gòu)；加強(qiáng)醫(yī)療美容行業(yè)監(jiān)督規(guī)范，包括完善醫(yī)療美容機(jī)構(gòu)執(zhí)業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，做好主診醫(yī)師備案管理等舉措。

 

    政策釋放積極信號(hào)，促進(jìn)醫(yī)美產(chǎn)業(yè)合規(guī)發(fā)展。2021 年下半年以來(lái)醫(yī)美市場(chǎng)持續(xù)受到嚴(yán)監(jiān)管，涉及非法醫(yī)療美容服務(wù)專項(xiàng)整治、醫(yī)美貸、醫(yī)美廣告、水光針Ⅲ類醫(yī)療器械等一系列舉措，使市場(chǎng)情緒承壓。我們認(rèn)為，監(jiān)管的目的在于引導(dǎo)醫(yī)美市場(chǎng)合規(guī)發(fā)展，而非遏制市場(chǎng)需求，此次《措施》將醫(yī)美納入大健康產(chǎn)業(yè)集群，明確提出鼓勵(lì)醫(yī)美產(chǎn)業(yè)發(fā)展，是一次重要的政策信號(hào)，有望強(qiáng)化市場(chǎng)信心，提振板塊情緒。同時(shí)，《措施》仍然強(qiáng)調(diào)加強(qiáng)醫(yī)療美容行業(yè)監(jiān)督規(guī)范，我們認(rèn)為這體現(xiàn)了政策引導(dǎo)醫(yī)美行業(yè)合規(guī)發(fā)展的基調(diào)不變，相關(guān)監(jiān)管舉措將主要影響中小非合規(guī)機(jī)構(gòu)，有利于非正規(guī)產(chǎn)品向正規(guī)產(chǎn)品轉(zhuǎn)移，行業(yè)供給端集中度有望加速提升；中長(zhǎng)期看，監(jiān)管規(guī)范化的過(guò)程，也是對(duì)消費(fèi)者進(jìn)行合規(guī)產(chǎn)品教育的過(guò)程，合規(guī)市場(chǎng)將激發(fā)群眾的消費(fèi)信心，有望推動(dòng)行業(yè)實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期良性擴(kuò)容。

 

    醫(yī)美市場(chǎng)概念股長(zhǎng)期高景氣，疊加輕醫(yī)美疫后需求反彈，行業(yè)長(zhǎng)短期邏輯兼?zhèn)�。長(zhǎng)期看，我國(guó)醫(yī)美滲透率顯著低于成熟市場(chǎng)，未來(lái)有望快速擴(kuò)容。尤其看好填充針劑作為輕醫(yī)美項(xiàng)目，市場(chǎng)需求旺盛、商業(yè)模式高效，本土廠商管線布局豐富，是醫(yī)美市場(chǎng)最具發(fā)展活力的細(xì)分賽道。短期看，上半年疫情反復(fù)導(dǎo)致居民出行困難、機(jī)構(gòu)暫時(shí)性停業(yè)，在一定程度上積壓醫(yī)美需求，但醫(yī)美消費(fèi)，尤其輕醫(yī)美項(xiàng)目具有療程性和消費(fèi)黏性，隨著國(guó)內(nèi)疫情趨穩(wěn)，防疫政策邊際寬松，前期積壓的醫(yī)美需求有望得到釋放，帶動(dòng)相關(guān)公司下半年業(yè)績(jī)反彈。

 

    投資策略：醫(yī)美行業(yè)長(zhǎng)期高景氣，當(dāng)前政策釋放積極信號(hào)，有望提振市場(chǎng)情緒；同時(shí)監(jiān)管規(guī)范下，行業(yè)集中度有望提升，并實(shí)現(xiàn)良性擴(kuò)容；疊加下半年醫(yī)美龍頭股需求疫后復(fù)蘇，行業(yè)長(zhǎng)短期邏輯兼?zhèn)�。關(guān)注格局清晰，技術(shù)、資質(zhì)、渠道壁壘深厚的中游醫(yī)美產(chǎn)品生產(chǎn)商龍頭，如愛(ài)美客、華熙生物、巨子生物龍頭股等有望受益。

 

    風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)龍頭股政策出現(xiàn)重大變化、疫情反復(fù)影響需求、競(jìng)爭(zhēng)格局惡化、重大安全風(fēng)險(xiǎn)事件。

 

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