事件：

 

    截至7 月21 日，原材料價(jià)格指數(shù)降至160.34，環(huán)比6 月21 日下降3.98%；比三月末下降8.81%，同比2021 年7 月21 日下降2.14%。

 

    投資要點(diǎn)：

 

    輪胎原材料成本下跌，行業(yè)利潤空間回升

 

    輪胎主要原材料是天然橡膠、合成橡膠、鋼簾線、炭黑，少量的氧化鋅、簾子布、促進(jìn)劑和防老劑。其中主要生產(chǎn)原料天然橡膠價(jià)格降幅較大，合成橡膠、炭黑和鋼簾線價(jià)格呈波動下降態(tài)勢，其它生產(chǎn)原料價(jià)格波動下降。總體來看，輪胎行業(yè)原材料成本下跌明顯，有利于行業(yè)利潤空間回升。

 

    截至7 月21 日，原材料價(jià)格指數(shù)降至160.34，環(huán)比6 月21 日下降3.98%；環(huán)比三月末下降8.81%，同比2021 年7 月21 日下降2.14%。

 

    產(chǎn)能增長導(dǎo)致天然橡膠價(jià)格下降

 

    輪胎主要生產(chǎn)原料天然橡膠、合成橡膠和炭黑價(jià)格下降明顯，截至7月21 日，天然橡膠價(jià)格降至10530.97 元/噸，環(huán)比6 月21 日降低5.56%，這是由于6 月初海南開割橡膠延遲，供應(yīng)偏緊，利好供應(yīng) 端；6 月底國內(nèi)云南產(chǎn)區(qū)天然橡膠產(chǎn)量提升，海南地區(qū)膠農(nóng)開始割膠，國內(nèi)原料膠水整體產(chǎn)出量不斷增加，供應(yīng)端由利好支撐轉(zhuǎn)為利空拖拽；同時(shí)泰國降雨減少，橡膠產(chǎn)量提升，天然橡膠進(jìn)口超預(yù)期，最終天然橡膠價(jià)格下降。

 

    丁二烯價(jià)格走低，合成橡膠價(jià)格回落

 

    截至7 月21 日，合成橡膠價(jià)格回落，丁苯橡膠價(jià)格降至10707.96元/噸，環(huán)比6 月21 日-3.20%，順丁橡膠價(jià)格低至11946.90 元/噸，環(huán)比6 月21 日-6.90%。6 月中下旬原油價(jià)格回落，合成橡膠原材料丁二烯價(jià)格走低，合成橡膠價(jià)格小幅回落。

 

    煤焦油價(jià)格波動疊加俄烏沖突，炭黑價(jià)格波動較大由于受到煤焦油市場價(jià)格起伏的影響，炭黑成本面上波動較大，同時(shí)俄烏沖突利好中國炭黑出口到歐洲，炭黑價(jià)格頻繁波動，截至7 月21 日，炭黑日度均價(jià)為8362.83 元/噸，環(huán)比6 月21 日-1.31%。

 

    氧化鋅價(jià)格持續(xù)走低

 

    截至2022 年7 月21 日，氧化鋅價(jià)格達(dá)到19380.53 元/噸，環(huán)比6月21 日-8.75%，氧化鋅價(jià)格的持續(xù)低迷可以從需求、供應(yīng)和成本分析。需求方面，市場需求偏弱，下游輪胎企業(yè)上半年產(chǎn)銷量走低，下游陶瓷企業(yè)利潤壓力較大，開工率不足五成，部分小型陶瓷企業(yè)有停產(chǎn)計(jì)劃，但同時(shí)電子產(chǎn)品訂單穩(wěn)定，飼料訂單有所增長，總體來看，市場需求疲軟；供應(yīng)方面，受需求影響，部分企業(yè)減產(chǎn)停產(chǎn)，但目前場內(nèi)產(chǎn)能仍能滿足下游需求；成本方面，原材料鋅錠價(jià)格上行，由于需求面低迷，氧化鋅價(jià)格沒有上漲。

 

    供需兩端低迷，鋼簾線價(jià)格持續(xù)走跌

 

    供應(yīng)方面，鋼廠受疫情影響無法開工，6 月的美聯(lián)儲加息龍頭股導(dǎo)致黑色系原材料全面走跌；需求方面，下游廠商需求不足，庫存積壓嚴(yán)重，鋼簾線價(jià)格持續(xù)走跌。截至7 月21 日，鋼簾線價(jià)格為3910.19 元/噸，環(huán)比6 月21 日-6.56%。

 

    供過于求，簾子布價(jià)格略有下降

 

    簾子布廠家多以產(chǎn)定銷，供應(yīng)端貨源概念股充足，市場價(jià)格主要由需求端主導(dǎo)，上半年下游需求減少，簾子布價(jià)格下行，截至7 月21 日，簾子布價(jià)格為21018 元/噸，環(huán)比6 月21 日-3.06%。

 

    夏季為添加劑傳統(tǒng)淡季，添加劑價(jià)格走跌

 

    6，7 月份是添加劑需求的淡季，多數(shù)公司采購期變短，采購數(shù)量變少，促進(jìn)劑公司為消化庫存，不再上漲價(jià)格。截至7 月21 日，促進(jìn)劑價(jià)格為20324.49 元/噸，環(huán)比6 月21 日-2.13%，防老劑價(jià)格為11371.68 元/噸，環(huán)比6 月21 日-3.02%。

 

    海運(yùn)費(fèi)下降，中國輪胎競爭力提升

 

    截至2022 年7 月22 日，中國至美西的運(yùn)費(fèi)為7234.30 美元/FEU，比三月末-54.85%；中國至美東海運(yùn)費(fèi)為9992.60 美元/FEU，比三月末-42.43%；中國至歐洲海運(yùn)費(fèi)為10392.80 美元/FEU，比三月末-18.42%。

 

    截至2022 年7 月22 日，泰國至美西的海運(yùn)費(fèi)為 6900 美元/FEU，比三月末-45.45%；泰國至美東的海運(yùn)費(fèi)為9800 美元/FEU，比三月末-41.48%；泰國至歐洲的海運(yùn)費(fèi)為10648 美元/FEU，比三月末-10.88%。

 

    海運(yùn)費(fèi)下降，中國出口至歐美市場的輪胎成本下降，中國輪胎競爭力提升，有利于中國輪胎在海外市場上的銷售。

 

    行業(yè)評級及投資策略 輪胎原材料龍頭股價(jià)格回落，下游需求回暖，結(jié)合行業(yè)景氣度，維持輪胎行業(yè) “推薦”評級。

 

    重點(diǎn)關(guān)注 玲瓏輪胎、賽輪輪胎、森麒麟、貴州輪胎概念股、通用股份等。

 

    風(fēng)險(xiǎn)提示 需求恢復(fù)不及預(yù)期、公司項(xiàng)目進(jìn)展不達(dá)預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、疫情影響全球經(jīng)濟(jì)超預(yù)期、主要原材料價(jià)格波動風(fēng)險(xiǎn)、國際貿(mào)易摩擦風(fēng)險(xiǎn)、環(huán)保及安全生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)、境外經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)、匯率波動風(fēng)險(xiǎn)、行業(yè)競爭加劇風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)等。

 

數(shù)據(jù)推薦

最新投資評級目標(biāo)漲幅排名上調(diào)投資評級 下調(diào)投資評級機(jī)構(gòu)關(guān)注度行業(yè)概念股關(guān)注度股票綜合評級首次評級股票