行業(yè)近況

 

    　　行情回顧：本周一級(jí)行業(yè)中，食品飲料龍頭股跌幅為0.54%，跑輸滬深300 指數(shù)（-0.24%）0.30 個(gè)百分點(diǎn)。食飲漲幅榜前三個(gè)股為中炬高新（14.75%）、海欣食品（5.08%）、好想你（4.91%）。

 

    　　評(píng)論

 

    　　白酒：白酒消費(fèi)逐步恢復(fù)，茅臺(tái)二季度經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)基本符合預(yù)期。目前白酒消費(fèi)概念股逐步恢復(fù)，點(diǎn)狀疫情擾動(dòng)不改渠道信心回升趨勢(shì)。現(xiàn)在是白酒消費(fèi)淡季，我們認(rèn)為疫情對(duì)酒企全年任務(wù)影響有限；絕大多數(shù)公司對(duì)下半年經(jīng)濟(jì)、防疫政策等仍較樂觀，年度目標(biāo)未變，策略上充分挖掘增長(zhǎng)潛力，備戰(zhàn)中秋旺季。

 

    　　本周貴州茅臺(tái)公告2022 年上半年經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)，2Q22 預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入262億元，同比增長(zhǎng)16%，其中茅臺(tái)酒收入210 億元/+15%，系列酒收入41 億元/+19%；預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)125 億元，同比增長(zhǎng)16%，公司預(yù)告業(yè)績(jī)基本符合我們預(yù)期。我們預(yù)計(jì)二季度茅臺(tái)酒增量多為非標(biāo)新品（100ml 小茅臺(tái)、珍品、虎茅）以及非標(biāo)計(jì)劃外拿貨價(jià)提升貢獻(xiàn)，系列酒增量主要為茅臺(tái)1935；渠道上“i 茅臺(tái)”貢獻(xiàn)主要增量。習(xí)酒從茅臺(tái)集團(tuán)剝離后，解決股份公司同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問題，公司治理優(yōu)化，且我們預(yù)計(jì)股份公司有望為集團(tuán)“十四五”目標(biāo)貢獻(xiàn)更多收入。據(jù)中金宏觀組，下半年各地有望進(jìn)一步發(fā)力基建投資、促進(jìn)消費(fèi)，我們預(yù)計(jì)隨擴(kuò)張性政策逐步落地，白酒需求將得到提振。

 

    　　大眾品龍頭股：疫情擾動(dòng)下各板塊逐漸恢復(fù)，建議關(guān)注成本端壓力放緩、利潤(rùn)端有望增長(zhǎng)的相關(guān)公司。速凍食品：速凍板塊高成長(zhǎng)性，需求恢復(fù)+成本下行貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)彈性。調(diào)味品：解封+大豆成本開始下滑帶動(dòng)行業(yè)基本面走向拐點(diǎn)，關(guān)注下半年和2023 年業(yè)績(jī)可能改善的標(biāo)的。乳制品：奶粉行業(yè)上半年表現(xiàn)承壓，液態(tài)奶龍頭下半年經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健向上。休閑零食：建議關(guān)注下半年門店經(jīng)營(yíng)恢復(fù)，成本端環(huán)比改善的公司。啤酒：疫后消費(fèi)逐步復(fù)蘇，旅游等需求恢復(fù)驅(qū)動(dòng)板塊環(huán)比改善趨勢(shì)明顯板。軟飲料：行業(yè)動(dòng)銷逐步改善，密切關(guān)注原油價(jià)格調(diào)整態(tài)勢(shì)。

 

    　　估值與建議

 

    　　下周建議關(guān)注標(biāo)的：酒類：貴州茅臺(tái)、五糧液、瀘州老窖、洋河、古井貢酒概念股、舍得、青島啤酒、重慶啤酒；大眾品：伊利、安井、洽洽、涪陵榨菜；H 股：

 

    　　青島啤酒股份、華潤(rùn)啤酒、百威亞太、蒙牛、周黑鴨、頤海國(guó)際。

 

    　　風(fēng)險(xiǎn)

 

    　　需求疲弱、原材料價(jià)格波動(dòng)、食品概念股安全風(fēng)險(xiǎn)。

 

數(shù)據(jù)推薦

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