行業近況

 

    　　公募基金2022 年半年報基本披露完畢，我們分析了公募基金龍頭股及陸港通對交運物流板塊持股情況以及變化趨勢。

 

    　　評論

 

    　　從整體上看，2Q22 交運物流行業基金龍頭股重倉配置比例環比持續回升。2Q22基金重倉持股中交運物流板塊市值占比為1.72%，環比提升0.26 個百分點，連續四個季度回升，高于歷史平均0.18 個百分點。

 

    　　分子行業看，航空重倉配置比例環比上行，非快遞物流板塊下行。2Q22從重倉配置比例來看，航空、快遞較高，分別為0.76%和0.42%。環比看，航空、快遞、航運分別上升0.23、0.06、0.04 個百分點至0.76%、0.42%、0.11%；非快遞物流板塊環比下滑0.08 個百分點至0.21%。

 

    　　個股層面，持有順豐控股、中國國航的基金數量環比增加最多。從重倉基金的絕對數量來看，中國國航、順豐控股、圓通速遞位居前三，分別為161 家、157 家和100 家。環比來看，順豐、國航、春秋持有基金數量環比分別增加80 家、73 家和43 家，中遠海控、韻達、建發重倉基金數量環比分別減少35 家、28 家、23 家。

 

    　　陸港通持股比例（占相關流通股比例）來看，北上偏好快遞、南下偏好鐵路。從陸股通2Q22 持股環比變動看，北上資金整體對快遞、鐵路偏好有所增加，持股比例環比分別提升0.7、0.3 個百分點至3.4%、3.5%。南下資金方面，除機場外2Q22 各板塊持股比例均有所增加，鐵路、航運板塊持股比例環比分別上漲2.3、1.9 個百分點至16.9%、16.7%。

 

    　　估值與建議

 

    　　3Q22 配置建議：快遞龍頭股在監管約束下格局繼續修復，看好中通、韻達、圓通，關注順豐和京東物流收入增速；非快遞物流關注化工物流、跨境電商物流、航空貨運、即配等高景氣賽道及供應鏈個股，推薦華貿、嘉友龍頭股、海晨；航運板塊看好油運供需關系的潛在反轉，仍需關注老船退出，短期原油增產、中國進口增加、運價改善提供催化劑，此外關注太平洋航運、中谷物流和海豐國際超跌反彈機會；航空長期供需改善和盈利彈性可期，推薦春秋龍頭股；機場關注國際線放開進程和免稅業務動向，推薦白云機場；鐵路關注客運恢復，推薦京滬高鐵；公路優選業績穩健、分紅收益率高的皖通高速H、山東高速；港口A股首推上港；H股龍頭股首推具備高成長性和海外港口擴張能力的中遠海運港口。

 

    　　風險

 

    　　疫情大面積反復；經濟龍頭股超預期下行。

 

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