行情回顧：本周，公用事業行業指數上漲0.07%，跑贏滬深300 指數0.32%，市場表現強于大盤。環保行業細分子行業中，園林、固廢處理漲幅較大。公用行業細分子行業中燃氣漲幅較大。

 

    專題研究： 抽水蓄能建設較為復雜，對從業單位資質和業績有較高要求。根據《抽水蓄能產業發展報告2021》，抽水蓄能的建設企業主要有中國電建、中國能建，此外中國安能、中國鐵建等企業也參與抽水蓄能電站部分地下工程建設。其中中國電建為抽水蓄能設計建設絕對主力，目前公司在國內抽水蓄能規劃設計方面的份額占比約90%，承擔建設項目份額占比約80%。

 

    行業信息：國家電網公司日前發布的《國家電網有限公司關于2022 年年度預算第1 次可再生能源電價附加補助資金撥付情況的公告》指出，2022 年年度預算第1 次請款，財政部共預計撥付公司可再生能源電價附加補助資金年度預算3993719 萬元，其中：

 

    風力發電1051809 萬元、太陽能發電 2606737 萬元、生物質能發電335173 萬元。

 

    本周觀點：

 

    公用電力：能源結構低碳化轉型持續推進，綠電在“十四五”期間裝機規模高增長的確定性高，建議積極把握綠電板塊的投資機遇。建議關注：1）火電轉型標的國電電力、中國電力、內蒙華電，國家出臺煤價調控及煤炭保供等系列舉措，調控力度較大，預計未來火電煤炭長協覆蓋率有望進一步上升。Q3 后續有望繼續迎來盈利修復； 2）海風運營商三峽能源、中閩能源、福能股份，海上風電2021 年末至今造價成本不斷下探，行業持續高景氣度；3）2022 年來水情況較好，水電發電量較大幅度提升，業績有望快速增長，建議關注水電量價穩中有升且推進風光水一體化發展的華能水電以及Q2 發電量增速可觀、烏白注入階躍發展的長江電力。

 

    環保龍頭股：環保行業處于估值底部，本周表現亮眼，國家電網399 億補貼中生物質能發電補貼金額相對歷史水平力度較大。龍頭企業積極拓展新增量，開啟第二成長曲線，建議關注布局鋰電池回收的旺能環境、推動重力儲能商業化示范項目落地的中國天楹。廢棄物資源化帶來市場新機會，建議關注有機糟渣資源化概念股快速放量的路德環境。

 

    新型電力系統：近期虛擬電廠關注度較高，其商業模式處于早期探索過程，具備工商業園區分布式能源和儲能資源的公司有望通過綜合能源服務商身份布局虛擬電廠，建議關注在手分布式項目豐富、打造綜合一體化運營商的晶科科技，配電網工程建設和運維的蘇文電能，企業微電網概念股綜合能源管理解決方案供應商安科瑞。南網5.56GWh 儲能電池采購超預期，儲能正在發生從電源側強制配儲到電網側集中式儲能的結構性轉變，建議關注通過收購進入新能源電站及儲能領域、具 備儲能核心部件概念股自主技術能力的同力日升，和工業溫控專家、儲能熱管理大有可為的標的申菱環境。

 

    風險提示：項目推進不及預期；政策執行不及預期；市場競爭加劇；研究報告概念股使用的公開資料可能存在信息滯后或更新不及時的風險。

 

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