報告摘要: 

 

    焚燒發電市場略顯疲軟，協同處置成為趨勢。

 

    根據北極星垃圾發電網，受今年春節假期以及4、5 月份市場低迷影響，今年上半年垃圾焚燒發電項目開標的共計26 個，相較于2021 年上半年的28 個，同比減少了兩個；相較于2021上半年180.5 億元的累計市場份額，今年上半年僅為134 億元，同比減少46.5 億元；除此之外，今年上半年的平均垃圾處理單價90 元/噸較去年上半年的94.4 元/噸也略有下降，每噸下降4.4 元。今年上半年垃圾焚燒發電中標項目中，有6 個項目與垃圾無害化、資源化處理以及協同處理等低碳化循環經濟有關，表明協同處置正成為趨勢。由于我國目前正大力推進綠色低碳轉型，垃圾焚燒的排放標準日趨偏緊，掌握核心技術且未來向垃圾資源化、無害化處理轉型的企業有機會脫穎而出，取得亮眼表現。

 

    上半年風光維持快速增長態勢，預計2022 年底非化石能源發電裝機占比將突破50%。

 

    截至2022 年6 月底，全國全口徑發電裝機容量24.4 億千瓦，同比增長8.1%；其中，非化石能源發電裝機容量11.8 億千瓦， 同比增長14.8%， 占總裝機比重為48.2%，同比提高2.8pct。分類型看，火電13.0 億千瓦，其中煤電11.1 億千瓦，占總發電裝機容量的比重為45.5%，同比降低2.8pct。水電4.0億千瓦；核電5553 萬千瓦；風電裝機容量約3.4 億千瓦，同比增長17.2%；太陽能發電裝機容量約3.4 億千瓦，同比增長25.8%。根據中電聯預測，受新能源快速發展拉動，2022 年新增裝機規模將創歷史新高，預計全年新增發電裝機容量2.3 億千瓦左右，其中非化石能源發電裝機投產1.8 億千瓦左右。預計2022 年底，全口徑發電裝機容量達到26 億千瓦左右，其中，非化石能源發電裝機合計達到13 億千瓦左右，同比增長16%，占總發電裝機容量比重上升至50%，將首次達到總發電裝機規模的一半，比2021 年底提高約3pct。在雙碳背景下，我國綠色低碳轉型進程不斷加快，可再生能源裝機維持快速增長態勢，尤其是以風、光為主的新能源裝機，隨著規模不斷增加，新能源運營商業績也將得到穩步提升。

 

    全國光伏產業鏈主要環節保持強勁發展勢頭，同比增幅均在45%以上。

 

    2022 年上半年，在碳達峰碳中和目標引領和全球清潔能源加速應用背景下，中國光伏產業總體實現高速增長。根據工信部數據，2022 年上半年，多晶硅全國產量約36.5 萬噸，同比增長 53.4%；硅片全國產量約152.8GW，同比增長45.5%；全國晶硅電池產量約135.5GW，同比增長46.6%；全國晶硅組件產量約123.6GW，同比增長54.1%。全國光伏產業鏈維持快速發展的勢頭，同比均大幅增長。海外光伏市場需求也持續旺盛，實現量價齊升， 上半年組件出口量達78.6GW， 同比增長74.3%；光伏產品出口總額約259 億美元，同比增長113.1%。

 

    7 月21 日，中國光伏行業協會名譽理事長王勃華在光伏行業2022 年上半年發展回顧與下半年形勢展望研討會上表示，今年上半年，國內光伏發電裝機30.88GW，已超過去年前十個月累計裝機，同比增長137.4%。王勃華預計光伏市場有望將開啟加速模式，并將今年新增裝機預測調高10GW，預計全年實現85-100GW。據統計，截至目前已有25 省區市明確“十四五”

 

    期間風光裝機規劃，其中光伏新增裝機規模超392.16GW，未來四年新增344.48GW。全球市場方面，預計今年新增裝機205-250GW。受益于全球推進雙碳目標以及我國持續推進綠色低碳轉型的大背景，作為新能源重要一員的光伏行業，未來仍將維持高速增長的態勢。

 

    產地動力煤市場概念股情緒偏弱，價格承壓下行為主根據卓創資訊，產地方面，目前國內主流煤礦以兌現長協用戶需求為主，落實中長期合同合理價格。市場煤來看，供應方面，煤礦多生產正常，但受下游需求偏弱影響，出貨壓力增加，部分煤礦坑口有庫存累積；需求方面，電廠補庫以長協為主，化工龍頭股、鋼鐵等非電力用戶受利潤下滑影響，多降低生產負荷，采購積極性不高，以少量剛需為主。整體來看，產地動力煤市場情緒偏弱，價格承壓下行為主。下游需求方面，本周國內下游電廠龍頭股采購以剛需為主，非電用戶普遍需求偏弱。近期國內下游電廠日耗高位運行，高于去年同期水平，但在長協及保供資源保障下，庫存可用天數多保持在安全水平之上，僅有部分用戶少量剛性詢盤需求釋放，且多壓價還盤意向較強；非電力用戶則受虧損擴大，降低生產負荷影響，采購需求偏弱。

 

    國內LNG 海陸市場齊頭共漲，預計美國天然氣價格震蕩調整

 

    供應方面，本周國內液廠LNG 產量環比上周增加，槽批出貨量環比上周下降；需求方面，近期高溫天氣支撐天然氣發電需求，海氣價格回升使液廠資源跨區流通增加，加之近期部分地區儲氣設施補庫操作，上游挺價銷售意愿較強。下周LNG 供應量或小幅減少，消費量可能有增加預期。內陸LNG 工廠方面，正值液廠檢修旺季，預計下周仍有部分工廠面臨檢修，區內供應或有減少，而當下內陸液廠庫存多處于偏低水平，且7 月下旬西北原料氣成本較上期有所上調，因此在成本增加和供應減少雙重因素作用下，對內陸市場價格起到一定支撐作用。綜合來看，卓創資訊預計下周海陸市場或將呈現齊頭共漲的價格走勢。根據芝商所，美國方面由于今年入夏以來區內氣溫逐漸升高，美國氣溫的不斷升高使得國內發電制冷需求持續增加，但由于美國目前處于新舊動能大幅轉換階段，可再生能源與儲電設備的增加難以及時跟進維持傳統電廠的供電水平， 部分地區遭遇電力危機，使市場天然氣調峰需求增加；但與此同時，北 溪一號通氣后美國向歐洲出口船期預期性減少，變相增加國內供給，綜合考慮，預計未來美國地區價格將震蕩調整。

 

    投資建議

 

    隨著國家全面推進碳達峰碳中和工作以及綠色低碳轉型，再生水資源化處置作為減碳途徑之一勢必成為未來趨勢。環衛裝備和污水處置設備投入有望進一步擴大，其中過濾成套裝備是污水治理的關鍵設備，推薦關注國內過濾成套裝備的領先企業，持續拓展新能源及砂石高景氣賽道的【景津裝備】。再生資源回收是助力碳中和、碳減排以及綠色低碳轉型非常重要的舉措，也是循環經濟的關鍵組成部分。在建設循環經濟體系的背景下，借著新能源國家利好政策的東風，再生資源領域有望迎來發展良機。受益的標的有稀土廢料領先企業，深度布局廢鋼、報廢汽車回收利用的【華宏科技】。

 

    在雙碳以及我國加速推進綠色低碳轉型的背景下，以風光為代表的可再生能源發電裝機容量不斷擴張，呈現快速增長態勢。

 

    未來隨著非化石能源發電裝機占比不斷提升，新能源發電企業將受益于內需擴大，規模不斷提升。我們推薦關注火電轉型新能源標的【華能國際】; 同時受益的新能源運營電站有【太陽能】、【節能風電】，受益的港股標的有【龍源電力】、【華潤電力】、【中國電力】。

 

    風險提示

 

    1）碳中和相關政策推行不及預期；

 

    2）動力煤、天然氣龍頭股需求季節性下降；

 

    3）電力政策出現較大變動。

 

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