行業近況

 

    行情回顧：本周一級行業中，食品飲料跌幅為3.28%，跑輸滬深300 指數（-1.85%）1.43 個百分點。食飲漲幅榜前三個股為光明乳業（4.77%）、勁仔食品（3.95%）、絕味食品（3.01%）。

 

    評論

 

    白酒：白酒動銷逐步恢復，消費淡季疫情影響有限。目前白酒消費逐步恢復，點狀疫情擾動不改渠道信心回升趨勢。現在是白酒消費淡季，我們認為疫情對酒企全年任務影響有限；絕大多數公司對下半年經濟、防疫政策等仍較樂觀，年度目標未變。中秋旺季漸近，不少酒廠出臺政策促進終端動銷，備戰中秋旺季，助力全年目標如期完成。本周我們調研鄭州白酒市場，總體看，終端動銷偏弱，但環比已有改善。6 月以來，常態化核酸下，鄭州堂食已恢復正常，跨區域流動恢復明顯，百榮市場客流增加。我們預計中秋國慶白酒消費能夠恢復到去年水平，下半年疫情如能得到控制，動銷有望恢復正增長。

 

    本周古井披露中報預告，預告收入利潤均超市場預期，產品結構升級和全國化持續推進。中共中央政治局7 月28 日召開會議，中金宏觀組認為，政策基調仍然積極有為，提出“有條件的省份要力爭完成經濟社會發展預期目標”，并且要求“宏觀政策要在擴大需求上積極作為”，這些都體現了宏觀政策仍會加大力度穩增長。會議強調“出現了疫情必須立即嚴格防控，該管的要堅決管住，決不能松懈厭戰”，我們認為，疫情常態化管控不改消費逐步恢復趨勢，我們預計隨擴張性政策逐步落地，白酒需求將得到提振。

 

    大眾品：疫情好轉下各板塊逐漸恢復，建議關注成本端壓力放緩、利潤端有彈性的相關公司。啤酒：疫后消費逐步復蘇，旅游等需求恢復驅動板塊環比改善趨勢明顯。乳制品：伴隨疫情復蘇月度銷售環比改善，龍頭下半年經營穩健向上。速凍食品：新品滲透疊加渠道深化，關注需求和成本改善下龍頭邊際變化。調味品：疫情放緩+大豆成本開始下滑帶動行業基本面走向拐點，關注下半年和2023 年業績可能改善的標的。休閑零食：6 月商超數據顯示終端需求穩健，建議關注下半年需求韌性高且成本端環比改善的公司。軟飲料：行業動銷逐步改善，密切關注原油價格調整態勢。

 

    估值與建議

 

    下周建議關注標的：酒類龍頭股：貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖、洋河、古井貢酒、舍得、青島啤酒、重慶啤酒；大眾品：伊利、安井、洽洽、涪陵榨菜、妙可藍多；H 股：青島啤酒股份、華潤啤酒、百威亞太、蒙牛。

 

    風險

 

    需求疲弱、原材料價格波動、食品概念股安全風險。

 

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