家電龍頭股朔望談：疫情之后，海外割草機市場需求呈現旺盛狀態，再加上智能技術龍頭股的進步和應用場景的拓展，智能割草機器人逐漸進入大眾的視野。相比于傳統割草機，割草機器人具備效率高、操作簡易、噪聲小、省時省力等優點，未來必將成為行業發展的主流方向。因此本次周報圍繞割草機器人展開，探究其未來市場規模以及市場格局，分析所處行業的企業競爭格局，并針對當前市場痛點對未來技術革新方向進行展望。

 

    割草機器人市場規模持續增長，前景廣闊。受世界經濟發展、全球人口和家庭數量增長、園藝文化普及、新產品推廣等因素驅動，全球 OPE（戶外動力設備）市場規模持續增長，預計2025 年將達到324 億美元，年復合增速為5.4%。

 

    割草機器人作為戶外動力設備的品類之一，同樣受益于以上原因快速成長，預計2026 年將達到36 億美元。

 

    割草機器人市場格局以歐洲市場為主，北美市場滲透率雖低，但蘊含巨大發展空間。受產品力適用中小型草坪、歐洲環保政策、勞動力成本影響，歐洲（除英國）滲透率遠超北美，具體而言，歐洲地區市場除英國外滲透率均保持在15%以上，西北部滲透率最高，已達50%-60%，而英國及美國的滲透率仍在5%及以下，處在行業起步期。隨產品技術不斷突破和應用場景的持續拓展，未來多種因素利好北美市場，蘊含潛力巨大，成長空間廣闊。

 

    市場品牌集中度高，存在技術壁壘，但市場存量大，國內外多家企業涌入新賽道。據統計，兩家龍頭企業——富世華（Husqvarna 、Gardena）和寶時得產品占據了全球90%市場份額，品牌度高度集中。但由于北美市場滲透率不足5%，處于起步期，仍存在較大的存量空間，所以各國企業紛紛涌入該賽道。

 

    一般而言，各公司進入智能割草機器人領域以兩種方式為主：以富世華、寶時得、大葉股份為代表的傳統割草機公司以其扎實的割草機基礎進行產品升級，推出新式割草機器人；另一類則為九號公司、科沃斯等新能源、機器人公司，他們通過在機器人產品基礎上附加割草功能以實現割草機器的智能化。面對北美市場割草機器人普遍需要預埋邊界線、采取隨機碰撞式運行割草的痛點，未來算法設計、電池續航仍為產品關鍵突破點。

 

    本期板塊表現：本期（2022 年7 月18 日-2022 年7 月29 日）滬深300 指數下跌1.8%，申萬家用電器指數上漲2.0%，跑贏滬深300 指數3.9pct，位列申萬28 個一級行業漲跌幅榜第13 位。從行業PE（TTM）看，家電行業PE（TTM）為15.6 倍，位列申萬28 個一級行業的第20 位，估值處于相對較低水平。

 

    原材料概念股價格：大家電主要原材料螺紋鋼、鋁、銅價格本期均上漲。我們分別選取SHFE 螺紋鋼、SHFE 鋁、SHFE 銅、DCE 塑料、液晶面板結算價格作為原材料成本跟蹤指標。本期原材料價格漲幅情況分別為：SHFE 螺紋鋼價格相較上期+8.37%；SHFE 鋁價格相較上期+8.07%；SHFE 銅價格相較于上期+9.29%；DCE 塑料價格相較上期+3.91%。液晶面板6 月價格下降，32 寸、43 寸、55寸、65 寸面板環比分別下降2、5、6、18 美元/片，跌幅分別為-6.45%，-8.33%，-6.52%，-13.53%。

 

    投資策略：我們看好北美市場未來成長空間，建議關注國內外割草機器人行業龍頭股龍頭及新涌入賽道的富世華、寶時得、大葉股份、九號公司、科沃斯等。

 

    風險提示：創新風險與技術風險、產品龍頭股認證風險、終端需求不及預期、宏觀經濟環境變化。

 

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