本報告導讀：

 

    　　上周CEA 成交36 萬噸，環(huán)比增長54%，周成交均價61 元/噸。地方碳配龍頭股額周成交202 萬噸，環(huán)比增長213%，周成交均價53 元/噸。全國CCER 周成交32 萬噸。

 

    　　摘要：

 

    　　環(huán)保板塊上周漲跌幅。1）上周環(huán)保、燃氣、水務、電力概念股（申萬指數(shù)）分別波動-0.54%、+3.81%、-1.39%、-1.29%；創(chuàng)業(yè)板指、上證綜指、深證成指分別下跌0.88%、0.51%、1.03%。2）上周環(huán)保個股漲幅前五名分別為：

 

    　　中國天楹（+20.50%）、湘潭電化（+13.57%）、旺能環(huán)境（+9.93%）、景津裝備（+9.61%）、青達環(huán)保（+9.24%）。3）跌幅前五名分別為：中原環(huán)保（-13.30%）、永清環(huán)保（-10.01%）、百川暢銀（-8.97%）、金圓股份（-6.92%）、偉明環(huán)保（-6.49%）。

 

    　　地方碳配額周成交202 萬噸，CCER周成交量環(huán)比增長253%。上周全國碳市場碳排放配額（CEA）成交量36 萬噸，較前一周增長54%，周成交均價60.58 元/噸，較前一周增長3%。地方交易所碳配額上周成交量202萬噸，較前一周增長213%，周成交均價為52.64 元/噸，較前一周增長20%。上周各地方交易所中，碳配額成交均價最高為北京綠色交易所87.41元/噸，最低為海峽股權(quán)交易中心22.25 元/噸。上周全國CCER 成交量32萬噸，較前一周增長253%。

 

    　　碳中和信息速遞：最高人民法院發(fā)布關(guān)于為加快建設(shè)全國統(tǒng)一大市場提供司法服務和保障的意見，支持建設(shè)全國統(tǒng)一的能源和生態(tài)環(huán)境市場。研究發(fā)布司法助力實現(xiàn)碳達峰碳中和目標的司法政策，助力完善碳排放權(quán)交易機制。

 

    　　周度投資觀點：環(huán)保行業(yè)龍頭股已經(jīng)完成了資產(chǎn)負債表擴張、衰退及修復的完整周期，龍頭公司第二成長曲線清晰，估值修復條件已具備，關(guān)注環(huán)保龍頭估值修復的投資機會。環(huán)保板塊現(xiàn)階段估值水平仍處于歷史底部區(qū)間，板塊整體業(yè)績?nèi)猿掷m(xù)保持高增長。整體來看，環(huán)保板塊（申萬環(huán)保指數(shù)）2022E 以及2023E 的凈利潤同比增速分別為34.6%、27.5%，細分領(lǐng)域龍頭公司業(yè)績?nèi)蕴幱诳焖俪砷L期。行業(yè)整體2023 年P(guān)EG 為0.58，主要細分領(lǐng)域PEG 仍處低位。投資建議：1）首推具備經(jīng)營穩(wěn)健與第二成長曲線雙重邏輯的垃圾焚燒板塊：推薦國企龍頭綠色動力、三峰環(huán)境、瀚藍環(huán)境、光大環(huán)境，以及第二成長曲線邏輯清晰的龍凈環(huán)保、旺能環(huán)境、中國天楹、偉明環(huán)保概念股，受益標的包括圣元環(huán)保。2）高股息率+低估值且產(chǎn)能規(guī)模擴張速度超預期的水務板塊：推薦重慶水務，受益標的包括中山公用、興蓉環(huán)境、洪城環(huán)境。3）可向歐盟輸出負向碳稅的再生資源板塊：①再生油：

 

    　　推薦卓越新能，受益標的包括北清環(huán)能、嘉澳環(huán)保；②再生塑料：推薦三聯(lián)虹普，受益標的包括英科再生；③再生金屬概念股：推薦高能環(huán)境，受益標的包括浙富控股等。

 

    　　風險提示：行業(yè)政策變化、項目進度低于預期。

 

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