核心觀點

 

    　　產業趨勢：高端制造龍頭股新軍突起，機器換人大勢所趨。高端裝備制造業是我國實現“智能制造2025”，全面邁向工業4.0 的核心抓手。隨著我國新能源、半導體、汽車、航空航天等高端制造業占比提升，生產端企業對工業智能化水平提出了更高的要求。與此同時，我國人口紅利逐漸衰減、疊加疫情等外部因素持續擾動，促使制造業企業加速向“黑燈工廠”生產模式轉型。此外，深度學習算法持續迭代，BERT、GPT-3 等新型模型正在拉開人工智能新時代。因此，借助機器視覺等AI 技術替代傳統人工操作，實現提質、降本、增效，已成為制造業的共性需求，中國作為制造大國和人工智能強國正在彎道超車。

 

    　　需求邏輯：機器之“眼”優勢凸顯，百億賽道長坡厚雪。機器視覺通過光學裝置和非接觸式傳感器龍頭股能夠實現人眼可及和不可及的功能，廣泛應用于識別、測量、定位、檢測等場景，相較人眼在精確性、可靠性、敏捷性等維度具備明顯優勢。機器視覺產業鏈上游為光源、鏡頭、相機、控制系統概念股等核心零部件，中游為具備獨立采集、分析能力的視覺系統和智能視覺裝備，下游面向消費電子、汽車及其零部件、鋰電光伏等離散型制造業，呈現多點開花的態勢。根據機器視覺產業聯盟預測，國內機器視覺市場規模自2021 年起將保持28%左右的CAGR 增長，預計到2023 年國內機器視覺市場規模將達296 億元。格局方面，盡管基恩士和康耐視作為全球龍頭，依舊占據過半份額，但國內頭部廠商正在加速追趕，已在光伏鋰電、3C 電子、印刷包裝、新型顯示等細分領域實現份額領先。

 

    　　競爭壁壘：技術實力決定產品層次，國產替代方興未艾。機器視覺核心價值集中于產業鏈上游，硬件工藝與軟件開發水平決定產品技術天花板。據統計，機器視覺系統約80%的價值量來自于上游的核心零部件和軟件系統。國內廠商憑借本土化的服務能力、強大的非標定制能力、以及中國制造的成本優勢，近年來國產替代之勢迅猛，已在光源、工業相機等領域實現了較高的國產化率，也誕生了多家細分領域的龍頭公司。相對而言，軟件需要長時間的數據資源沉淀，對行業know-how 的積累有著更高的要求，是目前國內廠商追趕發力的核心方向。我們認為新能源等行業的興起為國內廠商劃定了新起跑線，國產化有望進一步加速推進。此外，3D 視覺作為2D 機器視覺概念股的有力補充，未來有望廣泛應用于服務機器人、AR/VR、智能3C 終端，具備創新能力和軟硬件核心技術的廠商有望率先受益。

 

    　　建議關注：天準科技、奧普特、凌云光概念股、奧比中光、億嘉和。

 

    　　風險提示：下游擴產情況不及預期、研發投入不及預期、新冠疫情擾動、行業概念股競爭加劇等風險。

 

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