核心觀點：

 

    　　中共中央政治局7 月28 日召開會議，政策方向上繼續“穩增長”，力爭實現最好結果，但不會出臺過度刺激的手段，基建仍是下半年政策主抓手，地產強調“保交樓”、因城施策應該還有進一步空間。

 

    　　消費建材概念股：部分子行業原材料價格同比已負增長，下半年毛利率底部改善彈性值得期待。2021 年以來遭遇地產行業嚴厲調控、疫情、原材料上漲等多重影響，2021H2-2022H1 是行業同比最差階段，其中2021Q4是政策底部。在行業至暗時刻，部分龍頭公司收入逆勢較快增長，地產后市場大和行業集中度提升帶來的“長坡厚雪”長邏輯沒變，競爭格局好的優質細分龍頭長期成長邏輯也沒變。下半年將逐步進入基本面右側（毛利率改善），地產銷售決定下半年行業β，目前階段繼續看好兔寶寶、偉星新材、志特新材、東方雨虹，重點關注堅朗五金、北新建材。

 

    　　水泥：據數字水泥網，截至2022 年7 月29 日，全國省會城市水泥龍頭股均價416 元/噸，環比上漲1 元/噸，同比去年持平，本周全國水泥市場價格提前止跌回升。預計8 月各地錯峰生產力度進一步加大，水泥價格將開啟恢復性上調走勢。供給側改革（產能置換、錯峰生產）把行業帶入新階段，行業估值在底部、產業資本在二級市場頻頻出手增持；2021下半年以來行業需求持續很差，疊加2022 年上半年旺季疫情影響，7月或將是水泥盈利底部；隨著穩增長的落地和傳導，下半年到2023 年行業需求將底部改善，部分公司第二成長曲線開始發力；看好內生加速的華新水泥（A、H）、低估值龍頭海螺水泥（A、H）。

 

    　　玻璃：據卓創資訊，截至2022 年7 月29 日，國內浮法玻璃均價1651元/噸，環比下跌2.8%，同比下跌46.6%；7 月冷修產能明顯增加。

 

    　　3.2mm 鍍膜主流大單報價27.5 元/平方米，環比持平，同比漲幅25%；光伏玻璃庫存天數約19.04 天，較上周減少1.64%，部分樣本企業讓利出貨，實際成交情況仍顯一般。當前浮法玻璃價格已跌破行業成本線，7-8 月或將是行業的盈利底部；光伏玻璃底部震蕩；中硼硅藥玻需求持續放量。玻璃龍頭盈利能力具備長期領先優勢，看好旗濱集團、山東藥玻、信義玻璃，重點關注福萊特（A）、福萊特玻璃（H）、亞瑪頓。

 

    　　玻纖概念股：據卓創資訊，截至2022 年7 月29 日，國內2400tex 纏繞直接紗均價5657 元/噸，環比持平，同比-4.12%；電子紗龍頭股價格9600-9800元/噸，環比持平，電子布價格報價在4.2-4.3 元/米。玻纖粗紗庫存位置處在重要觀察窗口期，電子紗景氣度觸底后的供需自我修復。行業形成中國巨石、中材科技龍頭股（泰山玻纖）、長海股份的穩定第一梯隊，中國巨石領頭的供給格局；看好中材科技，重點關注中國巨石和長海股份。

 

    　　風險提示：宏觀經濟繼續下行風險，貨幣房地產等政策大幅波動風險，行業新投產能超預期風險，原材料成本上漲過快風險，公司經營風險。

 

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