公司概念股22H1 收入增5.3%，利潤降16.9%。22Q2 收入增10.2%至56 億歐元，凈利潤降24.2%至3.1 億歐元，毛利率降1.5pct 至50.3%，凈利潤降2.5pct 至5.5%；22H1 收入增5.3%至109 億歐元，凈利潤降16.9%至8 億歐元，毛利率降1.7pct 至50.1%，凈利率降2pct 至7.3%。

 

    大中華區銷售大幅下滑，供應鏈成本顯著上升。22Q2 及22H1 毛利率下降主因大中華區銷售大幅下滑、供應鏈成本顯著上升、市場組合不利所致。22H1，西方市場的增長強勁，盡管EMEA 和北美供應短缺，但整體西方市場仍取得了兩位數增長，占公司業務的70%以上，而這一增長被東方市場的下降所抵消。

 

    西方市場增長強勁。22Q2，EMEA/北美/大中華/亞太/拉丁美洲/其他地區收入20.8/17.1/7.2/5.5/5.1/0.3 億歐元，同比變動8.8%/36.5%/-28.3%/3.1%/47.5%/-15.9%，占比37%/30%/13%/10%/9%/1%。

 

    22H1，EMEA 收入增9%至40.1 億歐元，占比37%，俄烏沖突后公司暫停俄羅斯業務影響了增速；北美/拉丁美洲收入31.1/9.3 億歐元，分別增29%/45%，占比29%/9%；大中華/亞太地區收入17.2/10.6 億歐元，分別降28.4%/7%，占比16%/10%。

 

    鞋類收入增8.2%，服裝類概念股收入降2%。22H1 鞋類收入增8.2%至62.4 億歐元，占比57%；服裝收入降2%至39.6 億歐元，占比36%；配件收入增29.2%至7億歐元，占比6%。

 

    供應鏈限制導致在途貨物龍頭股增加。22H1 存貨增35%至54.8 億歐元，主因全球供應鏈限制導致交貨時間延長，在途貨物龍頭股增加所致。應收賬款增30%至30.2 億歐元，反映了公司在西方市場強勁的收入增長。

 

    公司下調2022 年全年指引。預計2022 全年收入取得中高個位數增長（原：至少增長11-13%），毛利率約49%（原：約50.7%），營業利潤率約7%（原：約9.4%），凈利潤約13 億歐元（原：至少18-19 億歐元）。地區上，大中華地區預計收入雙位數下降（原：顯著下降），EMEA 低雙位數增長（原：中雙位數增長），亞太地區高單位數增長（原：中雙位數增長），北美地區高雙位數增長（原：

 

    中高雙位數增長），拉丁美洲增長30-40%（原：中高雙位數增長）。

 

    風險提示。零售環境疲軟、疫情反復、品牌規劃達成不及預期；公司產品上新和供應鏈恢復不及預期。

 

數據推薦

最新投資評級目標漲幅排名上調投資評級 下調投資龍頭股評級機構關注度行業關注度股票綜合評級首次評級股票