事件

 

    　　8 家造車龍頭股新勢力公布7 月銷量，環比正常波動，后勁十足：

 

    　　1、整體同/比+82%/ -5%，其中6 家新勢力銷量過萬；埃安、哪吒、零跑、問界、極氪5 家 實現環比提升。

 

    　　2、小鵬、蔚來、理想3 家環比波動主要原因：1）6 月沖的太高，有透支效應； 2）L9、G9、ET5 爆款新車型還未交付；3）蔚來產能問題。

 

    　　3、后續走勢持續看好。1）預計8 月份透支效應消除，環比實現增長；2）9 月份L9、G9 開啟交付實現大幅提升；3）Q4 補貼退坡效應，需求提前釋放。

 

    　　評論

 

    　　蔚小理龍頭股：熱度不減，理想L9 累計預定量破5 萬。

 

    　　1、 蔚來汽車：由于壓鑄件供應不足，蔚來ET7 較計劃減少數千臺，達10,052 臺，同/環比 +27%/-22%。新款866 及 ES7（8.28 交付），ET5 (9.28 交付) 開啟交付后，預計全年16 萬+，YOY +50%；

 

    　　2、 小鵬汽車：7 月交付量11,524 臺，同/環比 +43%/ -25%。P7 /P5/ G3 銷量分別為: 6,397 / 3,608/ 1,519臺。9 月G9 上市后，預計全年破21 萬，YOY +114%；

 

    　　3、 理想汽車：理想汽車7 月交付10,422 臺，同/環比+21%/ -20%。旗艦SUV L9 確認定購的定單用戶超3萬，累計預定量突破5 萬，預計全年有望17 萬，YOY +89%。

 

    　　哪零威：哪零交付量再創新高，齊超蔚小理。

 

    　　1、 哪吒汽車：哪吒汽車7 月交付量達14,037 臺，同/環比+134%/ +7%。另外，搭載華為MDC 的轎跑哪吒S 公布8 款車型配置價格，從19.98 到33.88 萬元不等。哪吒年銷有望14 萬臺；

 

    　　2、 零跑汽車：零跑7 月交付量達12,044 臺，連續三月創新高同/環比增幅達+177%/ +7%。5 月底C01 預售訂單突破6 萬，后續C11 增程版上市，有望帶動22 年銷量突破12 萬；

 

    　　3、 威馬汽車 (暫未公布7 月交付量)：威馬6 月交付4,007 臺，同/環比 0%/ +34%，環比修復明顯。后續智能轎車M7 的上市，銷量有望繼續攀升。

 

    　　其他新勢力：廣汽埃安首破2.5 萬，問界M5 持續熱銷。

 

    　　1、 廣汽埃安：埃安7 月交付量達25,033 臺，同/ 環比+138%/ +4%。疫情解封后，訂單量持續攀高，交付量突破2.5 萬，后續新車型的推出，預計全年銷量有望突破25 萬；

 

    　　2、 AITO 問界：7 月份，賽力斯汽車交付7,807 臺，環比+11%。6 月4 日M7 上市，72 小時內訂單超6 萬臺，后續M5 純電版上市交付，預計全年銷量有望達10 萬；

 

    　　3、 極氪汽車：極氪供給修復，7 月交付首破5 萬，5,022 臺，環比+17%。訂單再次破萬，建店新增16 家。

 

    　　預計年底新車上市后，全年有望超6 萬。

 

    　　投資建議

 

    　　7 月銷量環比波動是正常性的季節性現象，成功的汽車板塊投資一定是看準中期趨勢，而不是情緒性的迷失在正常的季節性波動里。4-5 月，我們提出零部件將迎來歷史性的戴維斯雙擊投資機會。當前位置，我們認為，終端上要更加關注歐美是否能超預期，中游要關注三季度業績和明年成長性超預期機會。建議關注比亞迪、特斯拉與強勢造車新勢力及其產業鏈，電池產業鏈關注確定成長方向（隔膜、涂覆材料、電池廠等），零部件龍頭股從智能化滲透率和國產化率提升角度，關注熱管理、底盤概念股（懸掛+制動）、安全、微電機等領域，整車繼續關注比亞迪、長安、小康等，產品周期不止，股價向上趨勢不變。

 

    　　風險提示

 

    　　新車型銷量不及預期；行業競爭加劇；政策變動風險。

 

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