投資要點

 

    　　事件：銀保監就《人身保險產品信息披露管理辦法（征求意見稿）》（下簡稱《辦法》）公開征求意見。《辦法》以維護市場概念股公平競爭秩序、加強外部監督、保護消費者合法權益為出發點，強化信息披露的真實性、準確性、完整性和及時性。

 

    　　核心要點梳理：政策思路一脈相承。1）壓實主體責任，產品信息龍頭股披露主體為保險公司；2）明確在售前、售中、售后全過程信息披露內容，以及服務特殊人群的信息披露要求；3）明確完善內部披露管理機制，建立產品信息披露內部管理辦法；4）信息披露材料由總公司統一負責管理，不得授權或委托個人保險代理人自行修改披露材料；5）明確相關管理人員在產品信息披露管理、材料制定、使用等方面的責任。

 

    　　主要影響分析：保護消費者合法權益，減少未來潛在糾紛。1）明確信息披露要求，明確接受監管及社會的監督，未來產品目錄、條款、費率表、現金價值表和產品說明書公開后，有助于投保人更好理解和比較不同產品和不同公司間差異，目前部分經營規范的頭部險企已嘗試于官網披露上述部分信息材料；2）強調在售前、售中、售后及時向投保人、被保險人提供應知的產品信息，以更好地維護保險消費者的合法權益。我們認為，完善信息披露可以降低投保人與保險公司信息不對稱性，從銷售源頭做好規范，降低潛在的銷售誤導和理賠糾紛。3）再次強調“材料應當由保險公司總公司統一負責管理”，與此前“保險銷售人員未經授權不得發布保險銷售宣傳信息”銷售規范思路一脈相承。4）停售產品信息披露與此前“禁止炒作停售及價格變動”銷售規范思路一脈相承，減少“炒停”等銷售誤導行為；5）針對“一年期以上的人身保險產品”，特殊規定應在銷售過程中以紙質或電子形式向投保人提供產品說明書，或與《保險銷售行為可回溯管理辦法》中對“雙錄”（錄音、錄像、銷售頁面管理和操作軌跡記錄等方式）保持一致。6）加強公司網站披露頁面建設，強化產品銷售過程與售后信息披露監督管理，以提高信息披露質量為目的，優化信息披露方式，順應互聯網技術應用趨勢，方便保險消費者快速獲取產品關鍵有效信息。

 

    　　我們認為完善產品信息披露既是對公眾有效的保險知識的教育，也是從源頭規范主體行為降低潛在糾紛的有利保障。此前《保險銷售行為管理辦法（征求意見稿）》中也提到應當以適當方式、通俗易懂的語言定期向公眾介紹保險知識、發布保險消費風險提示，重點講解保險條款中的專業性詞語、集中性疑問、容易引發爭議糾紛的行為以及保險消費中的各類風險等內容。《辦法》的出臺也倒逼保險公司未來在產品端供給側改革中回歸“以客戶為中心”的保險本源。

 

    　　投資建議：保護消費者合法權益，減少潛在銷售糾紛。近期銀保監會龍頭股各類政策思路一脈相承，在保護消費者合法權益的同時，從源頭降低潛在銷售糾紛，肅清行業亂象，提升行業整體形象，利好行業長期健康發展。

 

    　　當前壽險曙光初破曉，財險春色正意鬧：財險板塊：數星星不如數月亮，緊握景氣度持續改善的財險板塊；壽險板塊：新單孱弱已Price-in，頭部險企轉型成效初顯。當前平安、國壽、太保和新華P/EV 分別為0.50、0.57、0.35 和0.32，個股推薦順序：中國財險龍頭股、中國平安、中國太保。

 

    　　風險提示：征求意見稿與終稿存在差異，信息披露透明化后產品溢價空間壓縮降低利潤率水平。

 

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