投資建議

 

    行情回顧：本周滬深300 指數下跌1.61%，申萬農林牧漁概念股指數上漲1.39%。

 

    在二級子行業概念股中：林業、飼料和養殖業表現位居前列，分別上漲4.40%、上漲3.21% 和上漲1.76% 。部分重點個股漲幅前三名： 仙壇股份（+11.36%）、圣農發展（+10.81%）和ST 景谷（+9.99%）。跌幅前三名：

 

    中水漁業（-8.96%）、ST 東洋（-6.18%）和綠康生化（-4.75%）。

 

    生豬養殖龍頭股：根據涌益咨詢，本周全國商品豬出欄均價為21.13 元/公斤，周環比下跌5.46%，商品豬價格本周下跌后企穩，周五價格有所反彈；本周15公斤仔豬價格為849 元/頭，周環比上漲20 元/頭，仔豬價格持續上漲，養殖戶補仔豬依舊旺盛；全國商品豬平均出欄體重為126.58 公斤，周環比增長0.70 公斤/頭，出欄體重略有增加。7 月27 日農業農村部關于做大做強生豬養殖業建議回復指出：將進一步提升生豬養殖業抗擊疫情風險的能力，完善生豬養殖概念股市場保護機制，強化畜禽廢棄物處理利用。受到政策和情緒的影響，7 月份生豬價格快速沖高后開始回落，豬價在7 月中下旬下跌主要系規模企業后半月出欄量有所增加、市場上二次育肥豬概念股的出欄、養殖戶在下跌情況下加緊出欄和屠宰量的持續縮減。隨著豬價在20 元/公斤企穩，養殖戶抗價情緒提升，豬價有所反彈，考慮到生豬供給環比下行，預計短期內豬價呈現震蕩偏強態勢。 我們認為在行業盈利預期改善的情況下，生豬養殖板塊景氣上行邏輯不變，同時目前多家企業估值水平仍處在較低位置。建議從企業的經營風險度、出欄量增長彈性、出欄量兌現度、經營管理水平、估值情況等多維度選擇標的。重點推薦：牧原股份：成本領先，成長確定性強、溫氏股份：成本端明顯改善，豬雞共振、巨星農牧、傲農生物。

 

    種植產業鏈：近期國際糧價自高點有所回調，國際糧價回落的主要原因有兩點：一是全球流動性持續收緊，二季度以來，多個經濟體的實際通脹水平已大幅偏離其預期目標。在美聯儲開啟“加息+縮表”操作的帶動下，多國央行相繼啟動貨幣緊縮政策，包括國際糧價在內的各類大宗商品價格則全線走低。二是全球糧食市場供需格局有所改善，前期因高糧價所引發的緊張情緒逐步釋放。7 月22 日，多國協議在黑海港口簽署協議，糧食供給預期有所改善，但是本周糧食運輸港口敖德薩港遭導彈襲擊，短期來看俄烏糧食出口的不確定性增加。展望后市，我們預計美聯儲加息將繼續施壓市場，俄烏局勢的不確定性使俄烏糧食出口協議的延續性有待驗證，國際糧價短期有所回調，但與往年相比仍將位于高位。在當前全球糧食價格處在高位，多個國家限制糧食出口的環境下，轉基因技術有望加速落地，建議繼續關注種業龍頭。

 

    禽類養殖：黃羽雞：在經歷了兩年的虧損后，在產父母代雞苗存欄量已經降至近四年最低水平，供給端的減少支撐黃雞價格上漲，看好下半年黃雞價格持續上漲。白羽雞：雖然7 月份毛雞出欄量相比6 月有明顯改善，但是總量依舊偏低，7 月毛雞均價9.6 元/公斤，環比降低0.9%，同比增加21%，毛雞概念股價格依舊高位震蕩。展望后市，9-10 月份即將迎來雞肉消費旺季，疊加高溫使得毛雞養殖密度有所減少，三季度毛雞價格有望維持高位。我們認為目前白羽雞供給仍然充裕，行業依舊處在去產能階段，下半年隨著豬價預期上行以及需求端有望伴隨疫情的好轉得到提振，產業鏈存在底部回暖的可能性。重點推薦： 立華股份：成本領先的黃羽雞龍頭。

 

    風險提示：產能去化不及預期/轉基因玉米概念股推廣進程延后/動物疫病爆發/農產品價格波動。

 

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