Q3 基建和竣工鏈概念股的確定性提升。7 月28 日，中共中央召開政治局會(huì)議，分析研究當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)。作為大會(huì)前最后一次經(jīng)濟(jì)定調(diào)會(huì)議，此次表態(tài)整體保持了與前期政策的連貫性，強(qiáng)調(diào)戰(zhàn)略定力；同時(shí)對(duì)二季度以來(lái)直接關(guān)系民生的經(jīng)濟(jì)問題作出部署（地方村鎮(zhèn)銀行風(fēng)險(xiǎn)、保交樓等）。宏觀政策要求更加積極作為，從資金面、需求延后、維穩(wěn)需求等方面考慮，三季度是穩(wěn)增長(zhǎng)的關(guān)鍵發(fā)力期。此次在有效需求方面，重點(diǎn)部署了基建方向。具體表述上，“財(cái)政貨幣政策龍頭股要有效彌補(bǔ)社會(huì)需求不足。用好地方政府專項(xiàng)債券資金，支持地方政府用足用好專項(xiàng)債務(wù)限額”；“貨幣政策要保持流動(dòng)性合理充裕，加大對(duì)企業(yè)的信貸支持，用好政策性銀行新增信貸和基礎(chǔ)設(shè)施概念股建設(shè)投資基金龍頭股”。房地產(chǎn)龍頭股領(lǐng)域則新增強(qiáng)調(diào)“保交樓”。必要性上，一方面，疫情沖擊之后，完成全年目標(biāo)的時(shí)間窗口大幅縮短，因此三季度必須更重時(shí)效和確定性。另一方面，當(dāng)前保基建和保竣工，是大會(huì)前民生保障龍頭股和維穩(wěn)的客觀需求。近期各地地產(chǎn)政策中，“保交付”已是首要目標(biāo)（設(shè)立紓困基金、一對(duì)一幫扶等）。

 

    　　此外，“新能源供給消化體系”概念首見于22 年1 月政治局會(huì)議第三十六次集體學(xué)習(xí)，此次則是首次出現(xiàn)在政治局會(huì)議上，根據(jù)1 月會(huì)議，新能源供給消化體系包括三個(gè)部分：大型風(fēng)光電基地、周邊煤電及特高壓輸變電線路，從兼具穩(wěn)增長(zhǎng)角度出發(fā)，能源領(lǐng)域基建也是下一階段發(fā)力方向。新能源行業(yè)未來(lái)一段時(shí)間保持較好成長(zhǎng)性為市場(chǎng)共識(shí)，“建筑+新能源”或亦延續(xù)高景氣。我們建議重點(diǎn)關(guān)注三個(gè)方向：1）建筑企業(yè)通過(guò)新能源投資挖掘第二成長(zhǎng)曲線，重點(diǎn)關(guān)注中國(guó)電建、中國(guó)能建、粵水電。2）光伏建筑一體化蘊(yùn)含的傳統(tǒng)建筑企業(yè)二次成長(zhǎng)機(jī)遇，重點(diǎn)關(guān)注江河集團(tuán)、森特股份等。3）抽水蓄能工程推進(jìn)繼續(xù)提速。據(jù)22/06 發(fā)布的《抽水蓄能產(chǎn)業(yè)發(fā)展報(bào)告（2021年度）》，預(yù)計(jì)22 年投產(chǎn)規(guī)模約9GW，22 年底抽蓄電站總裝機(jī)容量預(yù)計(jì)提升至約45GW，同時(shí)核準(zhǔn)規(guī)模預(yù)計(jì)將超過(guò)50GW，抽蓄產(chǎn)業(yè)鏈景氣度料有明顯提升，建筑企業(yè)參與抽蓄工程為主，其中水利工程領(lǐng)域有明顯優(yōu)勢(shì)的中國(guó)電建、中國(guó)能建預(yù)計(jì)更受益該市場(chǎng)變革。

 

    　　行情回顧

 

    　　上周建筑（中信）指數(shù)下跌1.70%，滬深300 指數(shù)下跌1.36%，三級(jí)子板塊悉數(shù)下跌。個(gè)股中*ST 奇信（+27.60%）、賽為智能（+24.19%）、百利科技（+12.68%）、創(chuàng)興資源（+11.58%）、大千生態(tài)（+10.87%）漲幅居前。

 

    　　投資建議

 

    　　考慮到疫情反復(fù)、國(guó)際形勢(shì)動(dòng)蕩等因素經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，穩(wěn)增長(zhǎng)有望成為貫穿全年的經(jīng)濟(jì)主線，利好低估值建筑藍(lán)籌估值修復(fù)。價(jià)值品種龍頭股估值修復(fù)維度下，地方國(guó)企龍頭有望享受區(qū)域性基建高景氣，經(jīng)營(yíng)效率提升帶來(lái)的利潤(rùn)彈性已初步顯現(xiàn)，中長(zhǎng)期兼具穩(wěn)健增長(zhǎng)與報(bào)表質(zhì)量改善機(jī)會(huì)，推薦山東路橋龍頭股、四川路橋，建議關(guān)注浙江交科、安徽建工等，“建筑+”進(jìn)入基本面兌現(xiàn)期，推薦中國(guó)電建、粵水電、江河集團(tuán)、鴻路鋼構(gòu)、中國(guó)化學(xué)等。

 

    　　風(fēng)險(xiǎn)提示：基建&地產(chǎn)投資超預(yù)期下行；新能源&化工業(yè)務(wù)龍頭股拓展不及預(yù)期；裝配式龍頭集中度提升不及預(yù)期；央企、國(guó)企改革提效進(jìn)度不及預(yù)期。

 

數(shù)據(jù)推薦

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