塑料復合銅箔概念股為新型鋰電池負極集流體新型材料，對傳統電解銅箔概念股替代空間廣闊。我們認為，隨產業鏈技術發展，復合銅箔滲透率有望提升，樂觀預計下，2025 年全球復合銅箔市場空間有望達290 億元。目前PET 復合銅箔市場關注度較高，建議關注PET 復合銅箔產業鏈中基材、設備與輔材等環節相關公司。

 

    　　基材環節建議關注具備規模優勢且前瞻布局復合銅箔的PET 薄膜龍頭雙星新材、具備技術儲備的PET/PP 膜材料龍頭股公司東材科技和方邦股份，關注積極布局PET 復合銅箔的寶明科技與萬順新材；設備環節推薦電鍍設備龍頭東威科技；電鍍化學品輔材環節推薦電鍍液化學品龍頭光華科技，建議關注技術優勢領先的三孚新科。

 

    　　 塑料復合銅箔為鋰電池負極集流體新型材料。傳統鋰電池負極概念股集流體為電解銅箔，而塑料復合銅箔為銅-高分子-銅“三明治”復合結構，為以高分子為基材，兩側鍍銅的新型負極集流體材料。基材可以選取PET、PVC、PI、PP 等高分子材料，有機高分子材料具備絕緣性和柔韌性，能夠在安全性和能量密度上對鋰電池進行性能改善，緩解鋰電池安全與續航“焦慮”問題。

 

    　　 復合銅箔提質增效，對傳統電解銅箔替代空間廣闊。目前市場對于PET 復合銅箔關注較高，PET 復合銅箔能夠提升鋰電池安全性與能量密度，目前處于規模化與產業化前夕，隨著良品率提升和設備技術不斷迭代，預計其制造成本可降低至3 元/平米以下，相較于傳統鋰電銅箔具備良好的競爭優勢。我們認為PET 復合銅箔的產業化前景向好，對其解決電池本征安全問題充滿信心，看好其對于傳統鋰電池用電解銅箔的替代空間。我們預計2025 年我國PET 復合銅箔市場空間可達約290 億元。

 

    　　 復合銅箔興起對應技術與材料的迭代升級，上下游合作加速產業化進程。目前塑料復合銅箔產業仍處于送樣測試與反饋改進的過程，塑料薄膜熱收縮性、平整度等關鍵材料指標，真空鍍溫度控制、鍍膜速度等關鍵技術參數均有待改良，相關材料與設備企業如重慶金美、雙星新材、萬順新材、東威科技、寶明科技等加速產業化布局，同時下游電池廠商與整車廠商紛紛進行專利申請，搶占技術應用高地。我們認為塑料復合銅箔上下游產業鏈通力合作，產業化進程有望加速。

 

    　　 風險因素：塑料復合銅箔產業化進程低于預期；塑料復合銅箔出現技術替代品；塑料復合銅箔關鍵設備放量不及預期；塑料復合銅箔技術指標低于電池廠商要求；新能源汽車產銷量不及預期；負極集流體材料迭代超出預期；相關企業技術遷移受阻。

 

    　　 投資策略：塑料復合銅箔概念股為新型鋰電池負極集流體新型材料，對傳統電解銅箔替代空間廣闊。我們認為隨產業鏈技術發展，復合銅箔滲透率有望提升，樂觀預計下2025 年全球復合銅箔市場空間有望達290 億元。目前PET 復合銅箔市場關注度較高，建議關注PET 復合銅箔產業鏈中基材、設備龍頭股與輔材等環節相關公司。

 

    　　基材環節建議關注具備規模優勢且前瞻布局復合銅箔的PET 薄膜龍頭雙星新材、具備技術儲備龍頭股的PET/PP 膜材料公司東材科技和方邦股份，關注積極布局PET 復合銅箔的寶明科技與萬順新材；設備環節推薦電鍍設備龍頭東威科技；電鍍化學品輔材環節推薦電鍍液化學品龍頭光華科技，建議關注技術優勢領先的三孚新科

 

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