中共中央政治局7 月28 日召開會議，分析研究當前經濟形勢，部署下半年經濟工作，并提到要提升能源資源概念股供應保障能力、加大力度規劃建設新能源概念股供給消納體系。這個體系包括了“供給”和“消納”兩個部分，我們認為，供給主要包括了大型風光基地和分布式電源的建設概念股；消納主要包括了特高壓等跨區域輸電線路和儲能的配套建設，利好風光等新能源、儲能和電網建設。

 

    　　 政治局會議再提新能源供給消納體系。中共中央政治局7 月28 日召開會議，提到要提升能源資源供給保障能力、加大力度規劃建設新能源供給消納體系。這一提法是1 月24 日中共中央政治局就努力實現碳達峰碳中和目標進行第三十六次集體學習時首次提出，表述為“要加大力度規劃建設以大型風光電基地為基礎、以其周邊清潔高效先進節能的煤電為支撐、以穩定安全可靠的特高壓輸變電線路為載體的新能源供給消納體系”。我們認為這體系包括了供給和消納兩個部分，其中供給主要包括了大型風光基地龍頭股和分布式電源的建設；消納主要包括了特高壓等跨區域輸電線路和儲能的配套建設，利好風光等新能源、儲能和電網建設。

 

    　　 大型風光基地的建設有望加速。2022 年上半年，因為土地、環保和跨區域線路的修建等多種因素的限制，大型風光基地的建設并未及預期。而隨著主管部門加大協調力度和限制因素的逐步消退，下半年的風光基地建設有望加速。對于風電行業，風機價格的持續下降提高了項目的收益率水平，而隨著限制因素的逐步消失，風電項目的建設有望在下半年加速；對于光伏行業，雖然短期產業鏈價格的上行對國內地面電站的建設產生了較大影響，但是隨著硅料概念股價格有望在三季度見頂，后續地面電站的啟動也將逐漸到來。我們預計2022 年國內新增風電裝機有望超過50GW，國內新增光伏裝機有望超過75GW。

 

    　　 投資引領，推動跨區域輸電線路的建設。風光基地建設概念股的加速需要電網建設的支撐，展望下半年，投資將引領跨區域輸電線路的建設。國家電網進一步明確了在2022 年電網投資創紀錄地超5000 億元的基礎上，盡早開工川渝主網架、張北—勝利、武漢—南昌、黃石特高壓交流，金上—湖北、隴東—山東、寧夏—湖南、哈密—重慶特高壓直流等特高壓工程。近日南方電網提出追加100 億元電網投資。電網投資落地與大型項目釋放均有望加速，預計將成為下半年新型電力系統建設的主線。同時，從電網系統建設轉型與電力設備采購升級兩個維度來看，中短期依靠電源投資滿足終端的用電需求，依靠特高壓等項目進行遠距離電力的輸送，依靠抽水蓄能、電化學儲能的投資來緩解新能源發電的波動對電網的沖擊，依托智能化來對沖分布式影響下的系統波動和進一步提升電網運行可靠性；長期則需持續加碼電網整體的智能化和數字化水平。

 

    　　 國內儲能建設有望規模化落地。今年以來政策持續推進，預計短期國內儲能項目也將規模化落地。根據北極星儲能網統計，2022 年初以來，山西已備案有34個百兆瓦時儲能電站項目，總投資額超過403 億元，儲能項目總規模超過9.1GW/18.9GWh，項目有望在2022 年進行開工建設，而山西省作為國內電力市場化改革先行省份，電力現貨市場初具規模，也為儲能發展提供了更多可能。

 

    　　另外，根據中國化學與物理電源行業協會儲能應用分會數據，2022 年上半年并網、投運的儲能項目一共66 個，其中51 個電化學儲能項目、12 個抽水蓄能項目等，項目個數同比增長37.5%。我們預計隨著儲能相關政策的持續推進和招標旺季的來臨，2022 年下半年國內大型儲能項目的招標量有望超過預期。

 

    　　 風險因素：政策推出、執行進展不及預期；項目審批不及預期；產業鏈上原料價格處在高位；電價改革不及預期。

 

    　　投資策略。新能源供給消納體系有望獲得積極持續推進。供給上，我們認為主要是大型風光基地的建設。光伏行業我們重點推薦一體化企業隆基綠能、晶澳科技、天合光能等，關注晶科能源；推薦硅料和電池龍頭通威股份；推薦逆變器公司陽光電源，關注上能電氣；推薦組件相關輔材福斯特、福萊特、鑫鉑股份，關注東方盛虹、通靈股份等。風電行業我們重點推薦零部件企業東方電纜、中材科技、新強聯、中際聯合，關注天順風能、恒潤股份、海力風電等。消納方面，我們認為包括電網和儲能的建設，電源電網領域我們推薦東方電氣、國電南瑞、許繼電氣，關注新風光、思源電氣、四方股份等；儲能領域我們建議關注陽光電源、南都電源、盛弘股份、同飛股份等。

 

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