投資要點

 

    【板塊走勢】

 

    上周（07.18-07.24）中信通信板塊上漲4.07%，其中通信設備制造上漲4.28%，增值服務上漲6.03%，電信運營概念股上漲1.87%，同期滬深300 指數下跌0.24%，中小板指數下跌1.11%，創業板指數下跌0.84%。

 

    【周觀投資】

 

    中瓷電子：公司正全力配合交易相關工作，重組方案正常推進；我們認為此次重組延期符合此前我們對于公司收購進展的預期，或將打消市場概念股就此前“鳳凰光學終止事件”對公司收購進展擔憂。近日，我們又發布了第二篇深度報告，公司電子陶瓷外殼“概念股一枝獨秀”，碳化硅MOSFET“勇立潮頭”，自身成長邏輯不斷強化升級；在公司資產重組積極推進背景下，當前位置仍有較大上漲空間，繼續首推！中天科技中標大額海纜&海工項目，業績確定性進一步增強。中天科技海纜、中天海洋工程中標多個海纜和海工等項目，海上風電項目、海上油氣田項目分別約21.14、1.65 億元。公司Q2 單季度預計實現歸母凈利潤6.84-10.24億元，按中值計算歸母凈利潤約8.54 億元。海洋業務繼續高速增長，二季度海纜環比貢獻增加。新能源業務規模效應顯現，穩定貢獻利潤，光伏業務預計Q4 開始放量。電力線纜穩定增長，光纖光纜環比繼續改善。海上風電在上游材料/零部件降價和密集招標催化下，仍有很好的配置價值，我們繼續把中天科技列為7 月金股，當前時點繼續首推；6 月新能源汽車銷量高增，華為系車表現亮眼，我們繼續看好車載通信板塊投資機遇，重點推薦中瓷電子（華為激光雷達）、意華股份（華為汽車連接器）、華測導航、鼎通科技、天孚通信等；

 

    美國官宣對東南亞進口光伏組件關稅豁免24 個月，有望在2024 年之前將其太陽能發電能力提高2 倍，從7.5GW 到22.5GW。意華股份二季度業績超預期，光伏支架高速增長。按中值計算，公司Q2 單季度實現歸母凈利潤1.35 億元，同比+249%，扣非后凈利潤0.71 億元，同比+99%。公司業績的高速增長，主要源于光伏支架業務的大幅增長，光伏支架利潤率穩定在7%附近，汽車連接器環比維持穩定。億聯網絡二季度業績大超預期，二季度公司收入和利潤同比均實現30%+增長，按中值計算歸母凈利潤率環比提升3.84pct，主要源于下游需求延續景氣，及人民幣貶值等。鼎通科技新設海外子公司，以加速客戶拓展、提升市場份額。公司擬投資不超過800 萬美元（擬根據項目進度分批投入），用于新設立馬來西亞全資子公司，主要用于在馬來西亞建設連接器新增產能，旨在更好地貼近安費諾、莫仕等龍頭客戶的需求，加速在下游客戶中擴充產品品類、開拓新的大客戶，以提升公司在下游客戶中的市場份額。公司二季度業績超預期，通信產品品類持續擴張，汽車業務訂單放量。

 

    ①通信方面，產品品類不斷擴張、新客戶開拓進展順利。公司龍頭股不斷擴充cage 及結構件產品型號，疊加受益海內外基礎設施投入不斷加大，下游需求旺盛，公司通信業務營收高增長；伴隨產品升級，產品價格和附加值持續提升，帶動毛利率進一步提升。②汽車方面龍頭股：公司開拓比亞迪、長安、長城等客戶，二季度在比亞迪的產品逐漸通過認證并爬坡式進入量產階段，對于收入貢獻逐步增大。物聯網模組行業景氣，國內外需求旺盛，重點關注移遠通信，公司發布半年度業績預告，Q2 業績延續高增長；公司車載與5G 業務獲得突破，基于8155 的高端智能車規模組已向國內知名新能源自主品牌供貨，5G 模組與英偉達Jetson AGXOrin 平臺完成聯調，催化下游5G AIoT 多場景需求爆發，業務形態持續拓展，或成為新業績增長點。

 

    風險提示：疫情反復影響；中美摩擦擾動風險；5G 龍頭股應用落地不及預期。

 

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