本周政策情況：北京試點(diǎn)全齡友好住宅，嘉興、長沙限購放松。本周四限改善政策繼續(xù)推出，政策力度較7 月有所增強(qiáng)，嘉興、長沙放松限購，嘉興同時(shí)放松限售，北京選取三宗地進(jìn)行全齡友好住宅項(xiàng)目試點(diǎn)，針對老年家庭放松認(rèn)房認(rèn)貸概念股標(biāo)準(zhǔn)。

 

    本周基本面情況：單周成交環(huán)比持續(xù)上升，推盤有所下滑。根據(jù)Wind及房管局?jǐn)?shù)據(jù)，本周44 城新房龍頭股成交面積環(huán)比上升3.6%，7 月44 城成交面積同比下降31.5%，降幅環(huán)比擴(kuò)大25.0pct。本周12 城二手房單周成交環(huán)比下降9.8%，7 月同比下降18.2%。推盤方面，12 城單周推盤面積環(huán)比下降5.5%，7 月推盤面積環(huán)比下降12.1%，同比上升4.2%。

 

    本周土地情況：土地成交價(jià)升量縮，天津、濟(jì)南、深圳完成兩集中二批次出讓。22 年第31 周土地成交面積環(huán)比下降32.1%，出讓金環(huán)比上升65.0%，溢價(jià)率3.6%，環(huán)比下降0.3pct。22 年前31 周土地成交面積同比下降21.1%，出讓金同比下降41.9%，溢價(jià)率3.8%。兩集中方面，本周天津推出11 宗，底價(jià)成交9 宗，總地價(jià)82.0 億元；濟(jì)南推出并成交22 宗，總地價(jià)72.0 億元，溢價(jià)率2.4%；深圳推出16 宗，成交14 宗，總地價(jià)339.3 億元，溢價(jià)率9.3%。

 

    本周重點(diǎn)數(shù)據(jù)：7 月百強(qiáng)降幅進(jìn)一步收窄，600 城出讓金正增長。根據(jù)克而瑞數(shù)據(jù)，7 月百強(qiáng)銷售金額6065 億元，同比下降39.6%，降幅環(huán)比收窄3.4pct，其中強(qiáng)信用、弱信用及違約房企同比分別下降20%、54%、73%。根據(jù)中指院，7 月600 城商住用地出讓金同比增長20%，年內(nèi)首度正增長，主要由于集中供地及基數(shù)原因，年初以來累計(jì)下降45%，單月及累計(jì)溢價(jià)率分別為3.4%、4.3%，市場熱度維持低位。

 

    開發(fā)板塊觀點(diǎn)：行業(yè)整體弱復(fù)蘇，強(qiáng)信用房企改善明顯。本周44 城新房成交面積環(huán)比增長3.6%，連續(xù)3 周環(huán)比正增長，7 月成交面積較5月增長14%，推盤則增長超一倍，房企推盤積極性明顯提升，市場整體弱復(fù)蘇，其中強(qiáng)信用房企自6 月以來改善明顯，無論是絕對降幅還是相對改善都與強(qiáng)信用、央國企拉開較大差距，強(qiáng)信用龍頭供給側(cè)邏輯逐步得到驗(yàn)證，隨著后續(xù)政策環(huán)境持續(xù)改善預(yù)計(jì)將進(jìn)一步加強(qiáng)。當(dāng)前板塊PB（LF）估值僅0.9x，具備較大修復(fù)空間，關(guān)注其中投資機(jī)會。

 

    本周物業(yè)觀點(diǎn)：板塊震蕩下滑，央企龍頭繼續(xù)演繹超額收益。本周受物企關(guān)聯(lián)交易事件影響，板塊周一大跌，此后繼續(xù)下探并于周四周五小幅回升，本周恒生指數(shù)上漲0.2%，而物業(yè)板塊平均下跌4.0%，其中央企龍頭小幅下跌0.7%，民企龍頭大幅下跌10.5%，央企龍頭超額收益持續(xù)延續(xù)。物業(yè)板塊整體動態(tài)PE 下降至9.5x，處于歷史0.3%分位。

 

    風(fēng)險(xiǎn)提示。基本面不及預(yù)期；融資龍頭股收緊；供給側(cè)改革出清影響情緒。

 

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