主要觀點：1. 短期看，國產替代繼續刺激行業情緒：(1)華大九天、廣立微和概論電子等EDA 龍頭股板塊之后，伴隨海光信息等后續新股上市，有望繼續刺激行業情緒。但大多數相關基礎軟硬件中短期成長性不夠突出，因此整體持續時間未必很長，取決于漲幅。(2)標的已經蔓延至工業軟件龍頭股大類和泛軟件產品類公司，整體表現跟基本面逐步脫鉤，事件主題屬性是主要驅動力。除了個別頭部公司外，大部分個股是短期交易性投資機會。2.主題投資之外：(1)我們兩周前的周報認為智能汽車的三四線標的“含車量”逐步減少，該領域進入短期消化階段；(2)而智能制造等工業軟件估值相對較低，成長較快，是重點方向。

 

    事件驅動的背后是風險偏好提升。據外媒Protocol 報道，美國準備對用于設計半導體龍頭股的特定類型EDA 軟件實施新的出口限制。受此影響過去幾天半導體包括EDA 板塊大漲，標的迅速蔓延到泛工業軟件、各種國產軟件和行業應用軟件，乃至網絡信息安全板塊等。大多數概念波及的標的在國產替代方面的關聯都很牽強，現實成長性都與此相關甚少。

 

    我們認為近期表現主要還是風險偏好提升后結合了時事熱點的反應。

 

    同理，接下來海光信息的上市可能會令市場熱度繼續得以保持一小段時間。不過主要還是一段時間內的交易性主題機會。整個板塊中的龍頭公司有較好的長期價值，只是短期內市場可接受的透支程度不得而知。

 

    八月可能出現三季度的行業高點。我們自4 月29 日報告《計算機行業龍頭股：外部風險偏好環境有望出現改善信號、推薦價值修復機會》和中期策略以來的觀點有兩方面：首先，因為一季度市場環境和二季度疫情因素的影響而重挫后，計算機行業概念股常見的“前高后低”會在二季度末開始因為“環比改善”預期而變成“前低后高”；另一方面，因為全年大多數to B 和to G 的公司全年看仍然是低于去年底的預期，所以極可能四季度表現還不宜太樂觀。過去兩個月的反彈后，最近EDA 等科創板新銳公司的上市刺激了市場情緒拉升了指數，因此不排除較短時間內提前已經實現原來預期三季度環比改善所推動的價值修復。

 

    風險提示：部分公司概念股相對業務成長性而言估值吸引力下降；風險偏好變化。

 

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