本周觀點：院端復蘇邏輯兌現，制藥板塊預計整體崛起2022 上半年來全國醫保龍頭股結余率維持高位，預計后續整體支付端政策面偏積極寬松。此外，近期疫情影響削弱，院端診療呈現穩步復蘇狀態，隨中報陸續披露，建議關注：1）中報超預期，業績穩健估值被低估的頭部標的；2）政策風險逐步出清、迎業績拐點、且支付端相對穩健的擇期手術高耗龍頭（骨科、電生理等）及大型藥企；3）民營醫院龍頭股政策面企穩，個別賽道利好頻出（如中醫診療等），看好常規/消費型醫療服務概念股業績2H22 強勢反彈；4）關注mRNA疫苗及產業鏈。上周醫藥健康指數上漲1.04%，跑贏滬深300 指數1.36pct。

 

    子行業觀點

 

    1）疫苗：疫情警醒、供應前置、擠兌弱化有望催化流感疫苗需求V 型復蘇，關注疫苗龍頭；2）器械概念股：關注疫情后的需求回暖及政策風險出清的骨科賽道；3）藥品：關注政策底背景下業務發展逐步向上的大型藥企；4）醫療服務：關注眼科、齒科、醫美、輔助生殖、腫瘤服務概念股等景氣賽道龍頭；5）中藥：關注近期山東中成藥專項集采，及基藥目錄更新對中藥企業的影響。

 

    重點公司及動態

 

    森松國際預告1H22 綜合凈利潤增速不低于100%。

 

    風險提示：集采降價超預期；醫保概念股控費影響超預期；疫情反彈影響超預期。

 

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