投資要點：

 

    　　行情回顧：8 月1 日-8 月5 日間，傳媒龍頭股板塊下跌1.12%，同期創業板指數、滬深300 指數、上證指數漲跌幅分別為0.49%、-0.32%、-0.81%。傳媒板塊排在本周中信一級行業漲跌幅第10名，位于中部靠前的位置。細分子板塊中信息搜索與聚合、其他廣告營銷單周分別上漲1.33%和1.24%，漲幅相對靠前；影視板塊單周下跌幅度最大，達到4.54%。

 

    　　本周觀點：在政策端，商務部等27 部門聯合發布《關于推進對外文化貿易概念股高質量發展的意見》，《意見》提出了多個細分目標并在游戲、影視、數字藝術、動漫、線下演藝、出版物、網絡文學等多個文化產業細分領域均有不同程度覆蓋，相應配套政策上也提出采用財政資金支持、支持文化貿易企業上市融資、落實文化服務出口免稅或零稅率等多項扶持政策。7 月28 日中央政治局會議再次定調推動平臺經濟規范健康持續發展，并“集中推出一批‘綠燈’投資案例”。傳媒板塊政策端影響有望逐漸轉好，政策帶來的壓力得到緩解。

 

    　　近日海南、浙江部分地區再次引發新一輪疫情，確診人數增長速度較快，可能對部分線下消費領域造成短期影響。

 

    　　另一方面，8 月將迎來上市公司龍頭股中報密集發布期，部分領域受疫情反復的影響業績可能出現一定程度下滑，但隨著下半年社會秩序陸續恢復正常，國內經濟穩步復蘇，Q3 業績或將環比顯著改善。

 

    　　行業觀點：

 

    　　電影：隨著《獨行月球》上映以及七夕節的到來，國內電影市場表現回暖明顯。截至8 月7 日，8 月國內電影票房龍頭股已達14 億元，達到2021 年8 月單月票房的68%以上。近期熱映影片中《獨行月球》單片票房已超過20 億元，對電影市場的推動作用比較明顯。隨著電影市場的明顯回暖，《獵屠》、《斷·橋》、《小黃人大眼萌：神偷奶爸前傳》等影片也已陸續定檔，電影市場內容供給逐漸豐富，為暑期檔提供內容支撐，有望進一步帶動票房大盤回升，電影放映端短期或將充分受益。

 

    　　游戲：8 月1 日再次發放新一批游戲版號，與7 月發放版號的時間間1隔9僅天有，顯示版號審批效率加快，周期縮短，發放數量也增加至69 個，為最近四批版號中最多的一批。游戲行業監管壓力減輕，政策釋放積極信號。游戲版號的常態化發放將有利于游戲產品上線節奏恢復正常，向市場和用戶提供更多游戲產品選擇，帶動市場規模恢復增長。中長期關注云游戲、游戲出海等重要主線。

 

    　　VR/AR：VR/AR/MR 作為元宇宙的入口，未來擁有較為廣闊的應用空間和發展潛力，值得長期關注。根據VR 陀螺統計數據顯示，2022 上半年VR/AR 行業的并購融資金額和數量同比均有不同程度的增長。目前國內外VR 頭顯設備龍頭股銷量處于快速增長之中，若下游應用場景拓寬將進一步加快VR 頭顯的破圈速度，加上國內各省市政府對于元宇宙、虛擬現實、增強現實、沉浸式體驗等產業較為重視，也陸續出臺了各類發展規劃文件與相應的扶持政策，VR/AR 有望進入發展快車道。目前VR/AR 領域下游應用場景廣闊，與傳統產業進行深度融合的“虛擬現實/增強現實+”的機會較多，有充分的可挖掘創意空間，競爭格局尚未成型，存在較多的破局機會。

 

    　　建議關注傳媒子版塊細分領域的頭部公司：完美世界、三七互娛、吉比特、愷英網絡概念股、萬達電影、芒果超媒、果麥文化、光線傳媒、分眾傳媒。

 

    　　風險提示：疫情反復以及病毒變異風險；監管政策收緊超預期；市場競爭加劇；產出內容質量不及預期；項目制特點導致公司業績波動

 

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