行業核心觀點

 

    　　上周傳媒行業龍頭股（申萬）下跌1.40%，居市場第11 位，跑輸滬深300。

 

    　　7 月第二批游戲版號下發，游戲版號審批愈發常態化。國家新聞出版署官網于8 月1 日公布了7 月第二批游戲版號。本批次共有69 個版號，7 月份合計審批版號共136 個，7 月過審版號數量超過4 月和6 月過審版號數量總和。從本次版號發放情況來看，中小廠商仍是主要的版號獲得者，騰訊、網易等游戲大廠已經連續四次缺席獲批版號列表。我們認為，7 月第二次版號的下發向市場釋放強積極信號概念股：主管機構正在落實擴大審批試點并縮短游戲審批周期的等發展要求，未來游戲版號審批將會保持提速增量的趨勢。米哈游新游《絕區零》全球同步開測，都市潮酷題材配合高水平美工，繼續引爆玩家期待。8 月5 日米哈游宣布開啟新游《絕區零》的首次測試。本次測試成功打消了質疑與改善了低預期�！督^區零》的戰斗游戲機制與市面上同類游戲機制不同，注重戰斗的技巧性和輸出的連續性，營造出一種純粹且爽快的游戲體驗。配合米哈游一貫的高水平美工設計，《絕區零》在調整畫風后依舊為玩家提供了高質量、高細節的游戲畫面，收獲全球玩家的一致贊賞。我們認為米哈游通過本次測試，向世界展現了米哈游成熟的工業能力和獨一檔的創作能力，有效提振國產自研游戲市場信心。我們將持續關注《絕區零》進一步動向。

 

    　　投資要點：

 

    　　游戲：1）《2022 年上半年日本移動游戲市場洞察》發布，上半年日本玩家支出保持增長，日本市場仍對全球手游市場產生顯著貢獻。2）7 月暑期檔新品手游流水表現數據出爐，騰訊、網易各自憑借超人氣IP 新游，位列第一第二。3）《2022 互聯網廣告市場半年大報告》發布，上半年中國互聯網廣告市場規模降低，游戲買量投入縮水。4）7 月第二批游戲版號下發，游戲版號審批愈發常態化。5）米哈游新游《絕區零》全球同步開測，都市潮酷題材配合高水平美工，繼續引爆玩家期待。6）《英雄聯盟》考慮停止推出新英雄。7）任天堂、索尼發布季度財報，本季度營業收入下滑，原因是軟硬件消費預期降低與全球芯片短缺。8）動視暴雪公布季度財報，營收、凈利潤和玩家數量全線下滑。

 

    　　影視：1）拓普數據發布《7 月中國電影市場研究報告》，7 月內地電影總票房同比增長，電影市場進一步復蘇。2）騰訊減持華誼兄弟股份。

 

    　　元宇宙：國家網信辦公布第九批境內區塊鏈備案，網易、阿里在列。

 

    　　互聯網龍頭股：阿里發布Q1 財報，優酷日均付費用戶同比增長15%。

 

    　　投資建議：順應政策導向推動行業改革，把握元宇宙概念帶來創新需求。1）游戲龍頭股：政策引導整體行業長期健康發展，游戲防沉迷、游戲出海、云游戲將會是未來行業關注重點。建議關注版號儲備豐富、研發能力較強、出海能力較強的頭部公司；2）數字媒體龍頭股：平臺開始逐步邁入“降本增效”，網絡電影行業結構優化，是各個視頻平臺2022 年重點發展方向之一；3）廣告營銷：梯媒景氣依舊，看好梯媒廣告；4）元宇宙：建議關注虛擬人概念股、AR/VR 硬件產業鏈、AR/VR 內容生態建設相關公司。

 

    　　風險因素：監管政策趨嚴；新游延期上線及表現不及預期；出海業務風險加劇；疫情反復風險；VR 內容建設不及預期；商譽減值風險。

 

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