投資要點

 

    　　EDA是現代芯片設計的“工業母機”。EDA全稱是電子設計自動化龍頭股，是指用于輔助完成超大規模集成電路芯片設計、制造、封裝概念股、測試整個流程的計算機軟件。隨著芯片設計的復雜程度不斷提升，EDA已經滲透到芯片設計生產龍頭股的各個環節，不借助EDA已經無法完成芯片設計。EDA杠桿效應顯著，根據ESD Alliance 和WSTS數據，2020年 全球EDA市場規模僅為115億美元，卻撬動著4404億美元市場規模的半導體行業概念股，一旦EDA這一產業鏈基礎出現問題，整個集成電路產業都會受到重大影響，EDA行業也是最容易被“卡脖子”的關鍵領域。

 

    　　全球EDA市場寡頭壟斷，中國EDA市場快速增長。根據ESD Alliance數據， 2020年 全球EDA市場規模為115億美元，2010-2020年10年復合增速為8%，市場規模平穩增長： 2020年， 全球市場三大巨頭營收市占率近70%，格局穩定。根據賽迪智庫數據，2020年中國EDA市場銷售額為66.2億元，2018-2020年復 合增速為21.42%，遠高于全球同期增速。2020年美國三大巨頭占中國EDA市場營收份額的78%，國產化率不足15%，國產替代空間廣闊。

 

    　　它山之石：從美國EDA強盛看產業發展規律。1）政府支持是基石。EDA的基礎研究難度高、周期長，前期投入回報較小。美國NSF、SRC和國 防部等政府機構自20世紀80年以來每年投入千萬美元級資金支持EDA發展。2）人才是核心。EDA人 才從高校課題研究到能夠真正實踐從業，往往需要十年時間，因此，EDA人才培養體系很重要。3）技術研發是動力。EDA開發涉及計算機、物理、數學等多方面知識，技術壁壘極高。同時，芯片設計更迭不斷加快，EDA軟件公司需要不斷加大研發投入推動技術進步。4）生態協同是保障。芯片設計的先進工藝是晶圓廠、設計公司和EDA軟件廠商共同推進的成果。EDA軟件的進步需要得到生態伙伴的即時反饋和參數共享。5）并購是擴張的重要手段。EDA細分領域繁多，技術迭代速度快，不斷有具備新技術的小公司出現。客戶傾向于EDA廠商提供完整解決方案，鑒于細分賽道屬于利基市場，自研技術去取代這些公司成本較高，因此并購是最佳選擇。

 

    　　國產EDA星星之火，可以燎原。在中美博弈進入深水區的當下，EDA國產化勢在必行。政策方面，《“十四五”軟件概念股和信息技術服務業發展規劃》明確提出重點突破工業軟件，其中EDA軟件被明確列出。資本方面，根據芯思想研究院數據，2020年EDA行 業融資次數已經達到16次。2020年國內巳設立約49家EDA企業，從各個領域進行技術突破，截至2021年12月30日，國內已有4家EDA企業申請IPO，其中，概倫電子已經上市。根據賽迪智庫數據，2018-2020年EDA國 產化市場營收份額逐步由6%提升至11%，國產化步伐逐步加快。

 

    　　投資要點： EDA是現代芯片設計必不可少的工具，是最容易被“卡脖子”的關鍵工業軟件概念股，在電子產業杠桿效應、經濟效應顯著。

 

    　　雖然目前國產化率較低，國內外差距較大，但在政策和資本推動下，國產EDA市場概念股份額正在逐步提升。國產EDA剛剛起步，在細分領域正在形成比較優勢，建議關注已經申請IPO的四家EDA公司：華大九天、概倫電子（已上市） 、廣立微概念股、思爾芯。。

 

    　　風險提示：政策支持力度不及預期；技術概念股研發進度不及預期；生態建設不及預期。

 

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