行情回顧：截至 2022年8月5日，本周滬深300指數報收4156.91點，下跌0.32%；申萬計算機龍頭股指數報收4025.45 點，上漲2.47%。全行業橫向看，計算機行業漲跌幅居3/31 位。

 

    當前計算機行業概念股PE（TTM）為39倍，低于近5年來中位數45 倍，仍處于底部區間。

 

    本周核心觀點：把握信創“短”與“長”的節奏變化。自主可控是具備長期確定性的賽道，短期節奏變化亦極為關鍵。此前在沒有事件催化的時候，市場更關注下游客戶預算和廠商訂單，而在疫情等多方因素影響下，板塊已回調進入高性價比的配置區間。本次外部事件刺激下，市場有望重新對自主可控的長期確定性進行加碼定價，相關廠商后續的訂單釋放節奏也有望加速。

 

    自主可控進一步催化，國產EDA 廠商加速突圍。近期美國眾議院通過《芯片法案》，同時有媒體傳聞將對EDA 軟件概念股實施新的出口限制。由于EDA 行業技術、人才、資金等方面壁壘較高，多年來國內市場被海外三巨頭壟斷，國產替代迫在眉睫。從國內宏觀環境來看，近年來國家高度重視EDA 工具自主可控，陸續出臺大批政策法規，為廠商提供財政、稅收、技術和人才多方位支持。從國內廠商來看，各個廠商加速發展，在不同領域展開布局。其中，華大九天已實現在模擬電路設計、平板顯示電路設計概念股領域的全流程覆蓋；廣立微卡位晶圓廠，專注成品率提升；概論電子器件建模及驗證EDA 工具已被全球大部分領先的晶圓廠所采用和驗證。我們認為，在此輪國產替代催化下，具備一定技術、資金儲備的國產廠商有望實現業績加速，迎來高質量成長機遇。

 

    行情外延：信創產業龍頭股穩步推進，基礎軟硬件市場空間打開。我國信創產業在經歷數年“黨政”領域試點后，目前已取得積極成果，國產CPU、操作系統、中間件、數據庫、應用軟件等自主產品的技術與生態逐步成熟，在國家與地方的政策引領下開始進入“8+N”的全面推廣階段，空間正式打開。當前國際局勢下，自主可控的必要性和緊迫性愈發凸顯，后續的進度和節奏有望加速。

 

    海光信息上市在即，國產CPU 加速滲透。海光信息龍頭股近日公布發行結果，即將迎來上市。受益于金融、電信等關鍵領域的行業信創高速推進，公司預計2022年Q1-3營收同比增長170%-200%，歸母凈利潤同比增長392%-465%，超市場預期。此外，從近期公布的移動和電信2021-2022 年服務器集采結果來看，海光占比分別達到10.5%和19.2%，其x86 架構下優異的性能和生態仍是運營商、金融企業的首選之一。我們認為，伴隨重點行業的國產化率提升，預計1-3年內海光信息仍有望維持高增速成長。

 

    本周投資組合：1）穩健組：中科創達、金山辦公、廣聯達、中科曙光龍頭股、恒生電子。2）彈性組：智明達、龍軟科技、四維圖新、臻鐳科技、中望軟件。

 

    風險提示：疫情反復影響項目進展；宏觀經濟承壓；原材料龍頭股價格上漲；貿易摩擦加劇；匯率波動風險；板塊政策發生重大變化；研發進度不及預期等。

 

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