本周投資觀點：1） 免稅：三亞出現疫情反復，靜待疫情好轉實現客流回暖。

 

    國內局部疫情已得到基本控制，在1000/3000 億指標框架下，線上、線下業務需同步發力，當前免稅業重心依然是客流復蘇、滲透率提升之下的銷售額回歸高增速區間，市場份額與折扣率的短期波動并不影響免稅生意本身的長期價值。

 

    重點關注中國中免，以及積極推進海南島民免稅落地的王府井，自身產能釋放周期與行業景氣度周期共振的美蘭空港。2） 酒店景區：疫情兩年來（2020~2022）酒店行業總供給累計下降26.0%，行業連鎖化率從26.0%提升到35.0%。伴隨行業供需與格局改善，行業集中度持續提升。頭部酒管集團競爭重心開始從規模壁壘打造轉移至品牌價值提升與高效經營。我們認為疫情后周期龍頭酒店將充分受益于格局改善之后的規模優勢與品牌優勢紅利釋放。重點推薦錦江酒店，重點關注聚焦中高端與度假酒店的君亭酒店，看好重定向之后金陵飯店的資源稟賦釋放，關注華住集團、首旅酒店。3）人力資源服務：

 

    企業穩步推進疫后復工復產，生產生活秩序的全面恢復推動企業用工需求增加，我們認為更多的企業出于降低成本和對疫情未來不確定性將傾向于采用靈活用工方式招聘。重點關注深耕靈活用工領域發展的科銳國際、國內人力資源服務龍頭外服控股。

 

    行情回顧：本周社會服務概念股指數下跌2.1%，跑輸滬深300 指數1.8 個百分點，行業漲跌幅排名第15位（共31 位）。本周4 個子行業板塊中的3個為下跌，教育為下跌最大的子行業，下跌約4.3%。行業估值水平(PE-TTM)為66 倍，相對滬深300 溢價率為478.6%(-10.2pp)。個股方面，本周社服行業A 股有25家股票漲幅為正，73 家下跌，其中*ST 易尚表現最好(+15.5%）、同城旅行(+9.1%)、九毛九(+7.1%）漲幅較高，美吉姆(-16.1%）、海倫司(-9.9%）跌幅較大。

 

    行業數據更新：7月30日-8 月5日，上海地鐵客概念股運量為5404.1 萬人次，環比上周上升0.02%；海口美蘭龍頭股、三亞鳳凰機場日均起降架次分別為391、349 架次，環比上周分別+14.1%、-0.6%，同比+14.3%、+16.3%。2022 年6 月，全國城鎮調查失業率為5.5%，同比上升0.5 個百分點，環比下降0.4個百分點。

 

    新冠疫情跟蹤：7月30 日-8月5日，1）全國：我國新增報告本土確診及無癥狀病例累計3048 例，環比上周-34.1%；無新增死亡病例；2）上海：上海新增報告本土確診及無癥狀病例累計58 例，環比上周-61.6%；無新增死亡病例；3）全球：全球新增新冠肺炎確診病例約628.6萬例，環比-12.5%；新增死亡人數約1.5 萬例，環比-2.1%。

 

    新冠疫苗接種情況：截至8 月5 日，全國累計報告接種新冠病毒疫苗約34.3億劑次，每百人新冠疫苗接種量為240.2 劑次，高于全球、北美、歐洲水平53.3%、37.9%、37.3%。7月30 日-8月5日全球日均接種新冠疫苗約568.7萬劑次，環比環比減少31.5%；全國日均接種新冠疫苗約50.5 萬劑次，環比減少33.8%。

 

    行業重點信息跟蹤：1）酒店：7月支付寶會員酒店權益領取量上漲超2 倍；攜 程發布2022 七夕旅行數據：北上廣成消費主力；2）餐飲：中國連鎖經營協會發布測算數據，餐飲業成為拉動就業的重要行業；2021年我國餐飲市場規模恢復至4.7 萬億元，同比增長18.6%；3）景區：三亞：旅游景區落實最大承載量75%限流舉措；文旅部辦公廳：加強旅游景區暑期安全管理；4）旅游零售：

 

    離島免稅業績隨著疫情起伏呈現反向波動；2021 全球旅游零售商排名出爐-中免集團、樂天免稅店、新羅免稅店、杜福瑞集團、DFS 集團分別進入前5名；5）旅游服務：澳門特區政府旅游局多措并舉助旅游業復蘇；世界旅游組織：

 

    1-5 月國際旅客概念股數量達到2.5 億人次，同比增長221%；6）人力資源：多實踐長本領 提技能促就業——全年將募集不少于100 萬個就業見習崗位；人力資源社會保障部概念股公布職業資格和職業技能龍頭股等級認定證書查詢網站；7）商貿零售：

 

    我國零售業龍頭股大盤趨穩態勢明朗，消費復蘇預期穩定；商務部辦公廳關于印發《商場、超市疫情防控技術指南（第五版）》等2 個防控指南的通知。

 

    上市公司重點公告跟蹤：譜尼測試龍頭股：公司發布半年度報告，營收較上年同期提高127.97%；歸母凈利潤同比提高243.94%；米奧會展概念股：公司發布變更公司財務總監公告，董事會同意聘任肖斌先生為公司副總經理、財務總監。

 

    風險提示：宏觀經濟龍頭股增速大幅下滑、疫情大面積反復嚴重影響出行需求、市場競爭加劇風險。

 

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