主要觀點：

 

    未來戰場的信息化程度不斷提高，裝備信息化趨勢勢不可擋。現代戰爭加速向信息化戰爭演變，與此同時，伴隨著一系列新概念武器的出現，智能化戰爭龍頭股已初現端倪。隨著人工智能技術的快速發展，不斷加速其在軍事領域的應用，具有巨大的戰略價值。未來戰爭裝備形態正沿著“能量電力化和信息智能化”龍頭股的道路加速發展，智能化戰爭成為繼冷兵器戰爭、熱兵器戰爭、機械化戰爭、信息化戰爭之后的第五代戰爭形態。

 

    十四五新周期開啟，國防信息化景氣度高漲。截至2021年，我軍基本實現了機械化，但是信息化程度有待提升，與發達國家相比仍有差距。

 

    近些年中國周邊地緣政治形勢嚴峻，迫切要求國防信息化加速發展，隨著“十四五”規劃的不斷推進，三/四代機等一系列重點型號武器概念股的快速裝備，我國的信息化程度將會不斷加深，相關產業迎來快速發展期。

 

    軍用電子信息核心部件的自主安全不斷取得突破。隨著國內軍工研究院所和軍工企業技術實力的不斷提升，我國軍品的國產化程度不斷提高，市場需求不斷提升，國防安全進一步得到保障。國家高度重視自主安全，在研發投入等方面提供有力支持，軍用電子信息核心部件的自主安全將不斷取得突破。

 

    上游軍工電子元器件是國防信息化建設的基礎支撐，新型武器裝備進入批產突破期，關鍵核心技術突破、國產替代主題持續及下游需求顯著增長將推動新型電子元器件產品放量。預計2022 年我國軍工電子行業市場規模預計將達到3842 億元，2021-2025 年年均復合增長率將達到9.33%。

 

    投資建議：

 

    軍工電子龍頭股作為國防信息化的重要支撐，受益于國防信息化升級、裝備更 新換代以及國產化率提升等成長邏輯，成為軍工板塊中最強方向之一。

 

    軍工元器件是信息化建設的重要一環，是一切電子裝備，電子信息系統龍頭股和控制系統的基礎，其性能直接影響武器裝備的功能和可靠性，是制勝未來的關鍵變量。從細分領域看，（1）容阻感建議關注中國電子信息產業集團旗下的軍工電子平臺型龍頭振華科技（000733.SZ）、軍用MLCC 雙雄火炬電子（603678.SH）和鴻遠電子（603267.SH）、鉭電容領先企業宏達電子（300726.SZ）；（2）軍用連接器建議關注龍頭中航光電（002169.SZ）、航天電器（002025.SZ）；（3）特種芯片和電源模塊國產化潛力大， 建議關注特種集成電路龍頭紫光國微（002049.SZ）、復旦微電（688385.SH）、特種電源模塊龍頭新雷能（300593.SZ）；（4）當前全球有源相控陣雷達市場規模相對機械雷達較小，預計有源相控陣雷達滲透率將進一步提升，核心部件T/R 組件相關供應商有望受益，建議關注鋮昌科技（001270.SZ）、雷電微力龍頭股（301050.SZ）、臻鐳科技（688270.SH）；（5）資產證券化主線，建議關注中國電子科技集團的改革。

 

    風險提示：

 

    軍用元器件價格下降；高端元器件龍頭股國產化不及預期的風險；競爭格局惡化風險；國企改革推進不及預期的風險；國際經貿關系不確定性較大。

 

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