一、周觀點(diǎn)

 

    1）拐點(diǎn)之上，復(fù)蘇之中：成本回落趨勢明朗。7 月份原材料龍頭股價格繼續(xù)回落，銅價同比下降16%，8 月初同比下降13%；塑料價格7 月同比下降9.8%，8 月初同比下降12%；鋼板價格7 月同比下降16%；鋁價7 月首次出現(xiàn)同比下降4%。

 

    成本方面的壓力改善趨勢非常明朗，家電龍頭利潤修復(fù)確定性強(qiáng)。消費(fèi)刺激可期，國務(wù)院商務(wù)部/財政部等9 部門聯(lián)合發(fā)文，明確提出家電以舊換新活動、推進(jìn)綠色智能家電下鄉(xiāng)等在內(nèi)的9 條具體措施。8 月初多地再次發(fā)放消費(fèi)券，沈陽市發(fā)放1100 萬元文旅消費(fèi)券，�？谑邪l(fā)放14 萬張消費(fèi)券，天津市發(fā)放第四期津樂購消費(fèi)券，北京經(jīng)開區(qū)發(fā)放1 億元消費(fèi)券。保交樓穩(wěn)民生，7 月28 日政治局會議強(qiáng)調(diào)“因城施策用足用好政策工具箱，支持剛性和改善性住房需求，壓實(shí)地方政府責(zé)任，保交樓、穩(wěn)民生”。投資建議方面，我們分兩條主線做重點(diǎn)推薦，第一把握成本回落+成長景氣，關(guān)注白電海信家電、投影極米/光峰/海信視像，廚電概念股億田智能/老板電器；第二守正出奇，重點(diǎn)關(guān)注“家電+汽車”標(biāo)的，德昌股份/佛山照明/盾安環(huán)境/三花智控。

 

    2）本周重點(diǎn)深度報告建議關(guān)注佛山照明：公司2021 年以來陸續(xù)兼并收購南寧燎旺及國星光電，通過外延擴(kuò)張的方式實(shí)現(xiàn)汽車車燈新興業(yè)務(wù)的擴(kuò)張及LED 產(chǎn)業(yè)鏈上下游一體化，公司在手現(xiàn)金充足，未來有望圍繞LED 照明產(chǎn)業(yè)龍頭股基本盤，通過內(nèi)生增長及外延擴(kuò)張相結(jié)合方式快速在汽車車燈、智慧燈桿、海洋照明等新興領(lǐng)域快速實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)突破。公司21 年行業(yè)盈利承壓背景下仍積極推進(jìn)生產(chǎn)自動化及降本增效，隨著22 年原材料價格回落、人民幣匯率貶值及外銷訂單重新定價，公司業(yè)績彈性可期。我們預(yù)計公司22-24 年可實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入102 億元、111 億元及122 億元，同比分別增長113%、10%及10%，預(yù)計分別可實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤3.8 億元、4.5 億元及5.2 億元，同比分別增長52%、17%及17%，對應(yīng)PE 分別為19/16/14 倍，首次覆蓋給予“增持”投資評級。

 

    二、重點(diǎn)公告及數(shù)據(jù)跟蹤

 

    本周重點(diǎn)公告及數(shù)據(jù)跟蹤包括iRobot 二季報、亞馬遜公告收購iRobot、火星人可轉(zhuǎn)債發(fā)行獲批、海信中標(biāo)中國鐵塔基站空調(diào)項目、美的工業(yè)技術(shù)助力庫卡機(jī)器人打造“綠電工廠”、產(chǎn)業(yè)在線披露8 月份空調(diào)排產(chǎn)數(shù)據(jù)、V 客傳媒&《中央空調(diào)市場》聯(lián)合發(fā)布中國中央空調(diào)上半年市場總結(jié)報告等。

 

    三、“外資”北上動態(tài)

 

    本周陸股通增持0.1%以上標(biāo)的：新寶股份、兆馳股份概念股、蘇泊爾、TCL 科技。

 

    風(fēng)險提示：行業(yè)終端需求不及預(yù)期，行業(yè)競爭加劇風(fēng)險。

 

數(shù)據(jù)推薦

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