Unity 2Q22 業績略超指引，公司概念股預期3Q 同比增速環比恢復2Q22 Unity 收入2.97 億美元，同增9%，略超前期指引（2.90～2.95 億美元）；non-GAAP 經營性利潤-0.44 億美元，虧損窄于前期指引（-0.64～-0.62 億美元）。公司預計3Q22 收入3.15～3.35 億美元，yoy +10%～+17%，non-GAAP經營性利潤-0.50～-0.35 億美元；2022 年收入13.0～13.5 億美元（yoy+17%～+22%），增速較1Q 時預測的+22～+28%下調，主因宏觀逆風持續與行業競爭；non-GAAP 經營性利潤-1.15～-0.95 億美元。8 月9 日Unity 宣布成立Unity 中國，投后估值10 億美元。從元宇宙行業看，我們認為伴隨科技大廠加碼、政府引導產業發展，游戲引擎作為創作工具潛力較大。

 

    生產解決方案：2Q 游戲收入創新高，非游戲概念股收入占比40%2Q22 生產解決方案收入1.21 億美元，同增66%。受益于長期支持版2021LTS 的推出與DOT 兼容性的擴展，游戲業務收入創歷史新高：據Unity，當前70%的頭部手游基于Unity 打造；22 年5 月Steam Top20 游戲中13 個使用Unity 引擎；22 年7 月Quest 平臺上80%的流行游戲與72%的暢銷游戲均源于Unity。在實時3D 的浪潮下，Unity 在傳媒/商業/工業/建筑等非游戲概念股領域增長迅速，2Q22 Unity 與梅賽德斯奔馳、CACI 等多家公司深化合作，2Q22 生產解決方案中非游戲收入約0.48 億美元，較4Q21 的0.33 億美元提升47%，2Q22 非游戲收入占比40%，較4Q21 的33%提升7pct。

 

    運營解決方案：逐漸解決數據與工具精準問題，宏觀逆風下增長承壓2Q22 運營解決方案1.59 億美元，同降13%。管理層在2Q22 業績發布會中表示，1Q22 公司提到的2 大問題基本已解決：1）公司已修復問題數據并建立監控機制，能夠更快對錯誤數據做出反應；2）Audience Pinpointer產品精準度持續優化。但面臨宏觀的逆風，Unity 觀察到游戲廣告主的投放更加謹慎，因此運營解決方案收入放緩。管理層業績會中還提到了對于廣告平臺ironSource 的收購協議，公司表示與ironSource 的合并將提升內容創作與用戶獲取的協同效應。同時Unity Gaming Services 在6 月正式發布。

 

    成立Unity 中國，投后估值10 億美元

 

    據Unity 官網，22 年8 月9 日Unity 宣布成立合資企業Unity 中國，阿里巴巴、中國移動、吉比特、米哈游、OPPO、佳都科技以及抖音集團等將參與投資，Unity 中國投后估值10 億美元。管理層在業績會中表示，分拆的Unity中國業務僅包括生產解決方案，而不包括運營解決方案（Unity Ads），該業務2021 年收入約5,000 萬美元。

 

    科技大廠加碼、政府引導產業發展，元宇宙工具類應用潛力較大我們看到2022 年5 月的達沃斯論壇上，元宇宙概念股成為最受關注也最具爭議的話題，同時2021 年末以來，Meta、微軟、谷歌等海外大廠同樣加碼布局。

 

    中國方面，政府對于元宇宙的態度逐漸清晰，2022 年開始北京、上海等地方政府紛紛出臺政策，引導產業發展。同時元宇宙在VR/AR 內容、數字虛擬人概念股、數字藏品、車載娛樂、工業等領域持續落地，我們認為游戲引擎作為元宇宙的創作工具，有望受益于行業龍頭股的較快發展，助力沉浸化內容創作。

 

    風險提示：元宇宙技術發展不及預期；宏觀經濟下行風險；本研報中涉及到的公司、個股內容系對其客觀公開信息的整理，并不代表本研究團隊對該公司、該股票的推薦或覆蓋。

 

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