投資要點

 

    每周復盤：本周漲跌幅排名第26，SW 乘用車PE/PB 處于96%/94%歷史分位： SW 汽車下跌4.4%，跑輸大盤3.8pct。 SW 乘用車、SW 商用載貨車龍頭股、SW 商用載客車、SW 汽車零部件、SW 汽車服務龍頭股均呈下跌形態。申萬一級28 個行業中，本周汽車板塊排名第26 名，排名靠后。估值上，自2011 年以來，SW 乘用車的PE/PB 分別處于歷史96%/94%分位，分位數環比上周-1pct/-1pct；SW 零部件的PE/PB 分別處于歷史90%/58%分位，分位數環比上周-5pct/-8pct 。橫向比較，乘用車板塊估值在PE 方面高于白色家電低于白酒，PB 方面高于白色家電低于白酒；汽車零部件板塊估值在PE 方面低于計算機高于傳媒，PB 方面低于計算機概念股高于傳媒。（本周具體指2022.08.01~2022.08.07，后文同，文中月份/季度前未注明年份者均默認為2022 年本年度） 景氣跟蹤：7 月日均批發/零售同比分別為+40%/+17%。乘聯會口徑：7月25-31 日乘用車零售日均銷量87,501 輛，同比+14%，環比-21%；7 月25-31 日批發日均銷量125,370 輛，同比+53%，環比-11%。7 月乘用車零售日均銷量57,043 輛，同比+17%，環比-9%；7 月批發日均銷量68,366輛，同比+40%，環比-3%。狹義乘用車6 月產量220 萬輛，同比45.6%，環比31.7%；6 月批發銷量218.9 萬輛，同比43.2%，環比37.6%。庫存：

 

    6 月乘用車行業整體企業庫存+1.1 萬輛，6 月乘用車行業渠道庫存+12.6萬輛。

 

    重點關注：原材料價格小幅上升。根據我們自建乘用車原材料價格指數模型，以玻璃、鋁材、塑料、天膠、鋼材等五大原料價格指數加權，本周（08.01-08.05）環比上周（07.25-07.29）乘用車總體原材料價格指數+2.19%，玻璃、鋁材、塑料、天膠、鋼材價格指數環比分別+3.71%/-0.16%/+0.13%/-0.94%/+2.84%。

 

    投資建議：不懼市場短期波動，繼續全面看多汽車板塊！板塊進一步向上動能正在醞釀：1）汽車數據持續向好離不開國內宏觀經濟數據恢復，靜待地產/其他消費改善。2）新車型密集上市，優質供給帶動新能源需求向上。3）智能化產業進展加速。整車：龍頭【比亞迪概念股】穩中向上，快速崛起的新勢力【理想汽車+小鵬汽車+華為（小康股份/江淮汽車）+蔚來】；加速轉型的傳統車企【長安汽車+吉利汽車+長城汽車】，【廣汽集團+上汽集團】。零部件：【德賽西威+拓普集團】雙龍頭繼續向上，聚焦4 大核心大賽道。1）智能化增量零部件【德賽西威+華陽集團+經緯恒潤+炬光科技+上聲電子+均勝電子等】；2）智能底盤賽道【拓普集團+伯特利概念股+中鼎股份+保隆科技+耐世特等】；3）一體化壓鑄賽道【文燦股份+愛柯迪+旭升股份等】；4）消費屬性賽道：座椅【繼峰股份】+車燈【星宇股份】+玻璃【福耀玻璃】等。

 

    風險提示：芯片概念股短缺影響超出預期，疫情控制低于預期。

 

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