報(bào)告摘要

 

    　　周觀點(diǎn)：

 

    　　（一）新能源汽車(chē)：國(guó)內(nèi)新能源車(chē)淡季不淡，重視核心成長(zhǎng)穿越周期能力

 

    　　1、從數(shù)據(jù)端看，受特斯拉和新勢(shì)力影響，7 月銷(xiāo)量環(huán)比小幅下滑。

 

    　　根據(jù)乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù)，7 月新能源乘用車(chē)批發(fā)銷(xiāo)量達(dá)到56.4 萬(wàn)輛，同比+123.7%，環(huán)比-1.1%。2、自主品牌表現(xiàn)亮眼，支撐淡季不淡。1）比亞迪依靠爆款車(chē)型龍頭股高產(chǎn)品力與大規(guī)模一體化生產(chǎn)體系支撐產(chǎn)銷(xiāo)兩旺： 2）吉利、長(zhǎng)安等其他一線自主品牌憑借差異化產(chǎn)品布局實(shí)現(xiàn)較強(qiáng)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。3、看好后續(xù)新產(chǎn)品向上勢(shì)能，全年高增無(wú)憂。1）隨著上海工廠產(chǎn)線升級(jí)完成，特斯拉8 月銷(xiāo)量預(yù)計(jì)能突破8 萬(wàn)輛，環(huán)比+184%。2）今年后續(xù)還有大量新車(chē)型推出（如長(zhǎng)安SL03、比亞迪海豹、零跑C01 等）。因此，預(yù)計(jì)新能源車(chē)全年銷(xiāo)量大概突破600 萬(wàn)輛（同比+70%），甚至超預(yù)期。

 

    　　繼續(xù)重視三方向機(jī)會(huì)：1）核心成長(zhǎng)：按照壁壘高低投資（電池、鋰資源龍頭股、隔膜等），比亞迪、寧德時(shí)代、華友鈷業(yè)、璞泰來(lái)、恩捷股份、星源材質(zhì)等公司受益；2）后周期：按照增速的彈性投資，需重視儲(chǔ)能、回收等板塊，派能科技、鵬輝能源、格林美等公司受益；3）新技術(shù)：按照滲透率提升速度投資，比如鈉電池、4680、扁線等，鼎勝新材、華陽(yáng)股份、億緯鋰能、當(dāng)升科技、金杯電工等公司受益。

 

    　　（二）光伏：產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)往中下游轉(zhuǎn)移，重視新技術(shù)、后周期投資機(jī)會(huì)

 

    　　1、新技術(shù)之電池片主產(chǎn)業(yè)鏈：1）盈利大拐點(diǎn)疊加技術(shù)迭代周期，黑馬殺出重圍概率提高。2）通過(guò)TOPCon 技術(shù)路線轉(zhuǎn)型進(jìn)入電池片環(huán)節(jié)的確定性強(qiáng)；HJT 長(zhǎng)期降本空間較大。2、后周期之輔材輔料環(huán)節(jié)：

 

    　　1）硅片龍頭股環(huán)節(jié)，隨著開(kāi)工率提升，碳碳熱場(chǎng)、金剛線龍頭股、高純石英砂等環(huán)節(jié)將充分受益。2）電池片環(huán)節(jié)，N 型銀漿、低溫銀漿等產(chǎn)品以及技術(shù)領(lǐng)先的企業(yè)將能夠享受短中期溢價(jià)。3）組件環(huán)節(jié)，隨著組件環(huán)節(jié)開(kāi)工率提升；格局較好的環(huán)節(jié)中品牌、渠道、精細(xì)化管理能力較強(qiáng)的企業(yè)有望充分受益，如EVA 膠膜產(chǎn)業(yè)鏈。

 

    　　光伏產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)芤鏄?biāo)的（新技術(shù)、后周期彈性更大）：1）核心成長(zhǎng)：

 

    　　按照海內(nèi)外一體化程度高低、技術(shù)先發(fā)優(yōu)勢(shì)強(qiáng)弱綜合排序：晶科能　　源、隆基綠能概念股、天合光能、晶澳科技等。2）新技術(shù)帶來(lái)新成長(zhǎng)：按照增速?gòu)椥源笮　⑵髽I(yè)綜合能力強(qiáng)弱排序：愛(ài)旭股份、聆達(dá)股份、鈞達(dá)股份等。3）后周期：按照環(huán)節(jié)供需情況、市場(chǎng)空間大小、彈性大小排序，逆變器及儲(chǔ)能環(huán)節(jié)：德業(yè)股份、昱能科技、禾邁股份、固德威、陽(yáng)光電源等。輔材輔料：聯(lián)泓新科、福斯特、天宜上佳、帝科股份、亞瑪頓、明冠新材等。

 

    　　（三）風(fēng)電：海風(fēng)最低谷時(shí)期預(yù)計(jì)已經(jīng)過(guò)去，未來(lái)有望拾級(jí)而上1、海風(fēng)項(xiàng)目招標(biāo)穩(wěn)步推進(jìn)，預(yù)計(jì)全年招標(biāo)20GW 左右。因軍事審批趨嚴(yán)、地緣政治等因素影響，市場(chǎng)預(yù)計(jì)部分海風(fēng)項(xiàng)目可能會(huì)受到影響；但從八月份的招標(biāo)進(jìn)程來(lái)看，廣東和山東海風(fēng)項(xiàng)目預(yù)計(jì)影響較小。此外，大兆瓦風(fēng)機(jī)價(jià)格仍在下降，海風(fēng)平價(jià)進(jìn)程有望超預(yù)期。2、最困難的時(shí)期預(yù)計(jì)已經(jīng)過(guò)去，行業(yè)即將開(kāi)啟中長(zhǎng)期向上周期。隨著各家企業(yè)中報(bào)業(yè)績(jī)的逐步公布，產(chǎn)業(yè)鏈的利空因素將逐步出盡。

 

    　　海風(fēng)產(chǎn)業(yè)鏈未來(lái)重視三大方向：1）壁壘高的海纜、主軸軸承等核心環(huán)節(jié)，如東方電纜、中天科技、亨通光電、寶勝股份、新強(qiáng)聯(lián)、恒潤(rùn)股份、國(guó)機(jī)精工等；2）大兆瓦的塔筒、主軸、鑄件等零部件環(huán)節(jié)和大葉片產(chǎn)業(yè)鏈，如海力風(fēng)電、大金重工、天順風(fēng)能、金雷股份、日月股份、雙一科技等；3）研發(fā)能力突出、率先布局大兆瓦海上風(fēng)機(jī)的整機(jī)企業(yè)，如明陽(yáng)智能、金風(fēng)科技、東方電氣等。

 

    　　板塊和公司跟蹤

 

    　　新能源汽車(chē)行業(yè)：蓄電池回收利用逐步體系化，動(dòng)力電池后周期開(kāi)啟新能源汽車(chē)公司：比亞迪新能源乘用車(chē)超預(yù)期、國(guó)軒高科GDR 融資光伏行業(yè)層面：國(guó)內(nèi)加快特高壓、儲(chǔ)能等配套設(shè)施建設(shè)，海外光伏需求高景氣度有望持續(xù)

 

    　　光伏公司層面：大全能源、中來(lái)股份發(fā)布中報(bào)，錦浪、TCL 科技概念股發(fā)股新進(jìn)展

 

    　　風(fēng)能行業(yè)層面：2022 上半年明陽(yáng)、遠(yuǎn)景、金風(fēng)出貨穩(wěn)居前三，風(fēng)電項(xiàng)目招中標(biāo)市場(chǎng)活躍

 

    　　風(fēng)能公司層面：吉鑫科技、東方電纜等企業(yè)發(fā)布中報(bào)，廣大特材將發(fā)新可轉(zhuǎn)債

 

    　　風(fēng)險(xiǎn)提示：下游需求不及預(yù)期、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇、技術(shù)概念股進(jìn)步不及預(yù)期

 

數(shù)據(jù)推薦

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