板塊復盤：2022 年08 月01 日-08 月12 日，消費者服務龍頭股板塊下跌4.17%，跑輸大盤4.76pct。國信社服板塊漲幅居前的股票為九毛九（10%）、同程旅游龍頭股、同道獵聘、百勝中國-S、廣州酒家、三特索道、人瑞人才、天目湖、宇華教育、攜程集團-s；國信社服板塊跌幅居前的股票為海倫司（-10.74%）、中國中免、中教控股、西藏旅游、華天酒店、麗江股份、呷哺呷哺（-5.67%）、曲江文旅、北京城鄉、黃山旅游，區域疫情散發再次擾動板塊情緒。

 

    行業新聞：海南海口：延長全市臨時性全域靜態管理時間至8 月15 日1 時。

 

    8 月15 日起，有序恢復三亞鳳凰國際機場國內客運航班商業化運行。7 月海南離島免稅店概念股銷售額超50 億元/+21%，其中免稅銷售額41 億元/+9%；柬埔寨國人購物政策落地；星巴克中國Q2 同店跌44%，創始人舒爾茨開始重塑計劃；瑞幸咖啡Q2 門店超星巴克，營收33 億/+72%；2021 全球旅游零售商排名出爐，中免集團、樂天免稅店、新羅免稅店、杜福瑞集團、DFS 集團分列前5 名；雅詩蘭黛集團洽談收購Tom Ford；Booking 集團Q2 收入近乎翻倍。

 

    滬深港通：中國中免、九毛九、海倫司、奈雪的茶獲增持。A 股核心標的：

 

    流通A 股占比，中國中免10.84%/0.1pct，宋城演藝4.84%/-0.49pct，錦江酒店3.81%/-0.15pct，首旅酒店1.88%/-0.26pct。港股核心標的：自由流通股本占比，九毛九36.83%/2.39pct，奈雪的茶29.76%/0.05pct，呷哺呷哺21.83%/-0.29pct，海倫司21.75%/0.07pct，海底撈20.08%/-0.66pct。

 

    風險提示：自然災害、疫情等系統風險；政策風險；收購低于預期等投資建議：暑期出游需求活躍復蘇在波動中前行。維持板塊“超配”評級。

 

    7 月以來在防控政策不斷優化背景下，暑期出游意愿強烈，且2021 年下半年低基數效應凸顯。雖然短期疫情仍有間斷散發，但旅游需求更傾向不同目的地調配。隨行情繼續深入，接下來逐季的經營驗證也將影響23年預期。立足3-6 個月、兼顧復蘇次序、業績確定性、估值水平和主題偏好，優選中國中免概念股、九毛九、海倫司、錦江酒店、君亭酒店、首旅酒店、宋城演藝、天目湖、中青旅、中教控股、北京城鄉、科銳國際、廣州酒家、同程旅行、華住集團-S、百勝中國-S、海底撈等。立足未來1-3年時間維度，立足景氣細分賽道的優質龍頭，結合中線邏輯變化等，重點推薦中國中免、錦江酒店、宋城演藝、九毛九、海倫司、君亭酒店概念股、中教控股、華住集團-S、同程旅行、科銳國際、廣州酒家、百勝中國-S，海底撈、首旅酒店、奈雪的茶等。

 

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